Analyse des GENIUS-Gesetzes für Stablecoins
Am 19. Mai 2025 verabschiedete der US-Senat das GENIUS-Gesetz, auch bekannt als Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act, mit 66 Stimmen dafür und 32 dagegen. Dies ist das erste Mal, dass die Vereinigten Staaten einen bundesstaatlichen regulatorischen Rahmen für Stablecoins geschaffen haben. Das Gesetz ist noch nicht offiziell in Kraft und muss noch vom Repräsentantenhaus verabschiedet und vom Präsidenten unterzeichnet werden. Wenn es schließlich Gesetz wird, wird es weitreichende Auswirkungen auf die Ausgabe und Verwendung von Stablecoins haben.
Kernbestimmungen und potenzielle Auswirkungen
Das Gesetz definiert Stablecoins klar als Zahlungstablecoins, die an gesetzliche Währungen wie den US-Dollar gekoppelt sind und direkt für Zahlungen oder Abrechnungen verwendet werden können. Der Wert solcher Stablecoins sollte immer im Verhältnis 1:1 zur gesetzlichen Währung gebunden sein.
Eine reale und transparente Reserveunterstützung muss dahinterstehen, wobei die Reservewerte keine algorithmisch stabilisierten oder hochvolatilen Krypto-Vermögenswerte umfassen dürfen. Nutzer sollen diese jederzeit in gesetzliche Währungen umwandeln können.
1. Emittentenqualifikationen
Gemäß dem GENIUS-Gesetz müssen alle Institutionen, sowohl inländische als auch ausländische, die Stablecoins in den Vereinigten Staaten ausgeben möchten, strenge Anforderungen an die Emittentenqualifikationen erfüllen.
Für inländische Emittenten sind nur drei Arten von Institutionen berechtigt, Stablecoins auszugeben. Ausländische Emittenten müssen trotz einer Gründung im Ausland ihre Stablecoins auf den US-Markt ausrichten und den US-regulatorischen Vorschriften entsprechen.
2. Reserven und Transparenz
Das GENIUS-Gesetz enthält klare Anforderungen an die Vermögensreserven des Emittenten. Unternehmen, die Stablecoins ausgeben, müssen sicherstellen, dass für jeden ausgegebenen Stablecoin ein sicheres Vermögen im Wert von 1 USD bereitsteht.
Um die Offenheit und Transparenz der Reservevermögen zu gewährleisten, müssen ausstellende Unternehmen einmal im Monat die spezifischen Bedingungen ihrer Reserven veröffentlichen.
3. Anti-Geldwäsche und Compliance
Gemäß dem GENIUS-Gesetz müssen alle Unternehmen, die Stablecoins ausgeben, die Bestimmungen zur Geldwäschebekämpfung einhalten. Diese Unternehmen gelten gemäß dem US-Recht als Finanzinstitute und müssen ihre Verpflichtungen zur Überwachung des Geldflusses erfüllen.
Wenn ein Stablecoin von einem ausländischen Unternehmen ausgegeben wird, muss er ebenfalls die US-Vorschriften zur Geldwäschebekämpfung einhalten.
4. Verbraucherschutz
Das Hauptziel des GENIUS-Stablecoin-Gesetzes ist es, die Nutzer zu schützen, damit sie sich keine Sorgen um die Sicherheit ihrer Gelder machen müssen. Das Gesetz verbietet irreführende Werbung, um zu verhindern, dass Nutzer glauben, diese Coins seien so sicher wie Bankeinlagen.
Das Gesetz stellt klar, dass das Geld der Nutzer im Falle einer Insolvenz eines Stablecoin-emittierenden Unternehmens zuerst und vor anderen Gläubigern zurückgezahlt wird.
5. Arten von Stablecoins
5.1 Fiat-Währungsreserven-Stablecoins
USDC, PYUSD und FDUSD sind Beispiele für Stablecoins, die den regulatorischen Anforderungen in den USA entsprechen.
5.2 Dezentrale überbesicherte Stablecoins
DAI ist ein Beispiel für einen dezentralisierten, überbesicherten Stablecoin, der jedoch regulatorische Herausforderungen mit dem GENIUS-Gesetz hat.
5.3 Algorithmische Stablecoins
Algorithmische Stablecoins wie UST haben keine realen Vermögensreserven, was ihrem Status unter dem GENIUS-Gesetz gefährdet.
5.4 Zinsbringende Stablecoins
Stablecoins wie USDe, die Einkünfte generieren, stehen im Widerspruch zu den Anforderungen des GENIUS-Gesetzes.
5.5 Sonstige
Projekte zur Identitätsprüfung können eine wesentliche Rolle bei der Einhaltung der KYC-Anforderungen im Hinblick auf Stablecoins spielen.
Schlussfolgerung
Das GENIUS-Gesetz wird den gesamten Stablecoin-Markt grundlegend umgestalten. Es klärt die Compliance-Standards und fördert stabile und transparente Stablecoins, während es Risiken für weniger konforme Stablecoins erhöht. Letztendlich wird dieses Gesetz die Stablecoin-Branche auf lange Sicht in Richtung eines sichereren, standardisierten und nachhaltigeren Entwicklungsweges bewegen.
