Rückzug der CFTC-Anleitung zur „actual delivery“
Die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) hat ihre Mitarbeiteranleitung von 2020 zur „actual delivery“ zurückgezogen. Dieser entscheidende Test bestimmt, ob bestimmte Einzelhandels-Crypto-Transaktionen unter die Regeln für Futures fallen. Die CFTC erklärte, wie sie „actual delivery“ für Einzelhandelsgeschäfte mit „virtuellen Währungen“ interpretiert, was entscheidend dafür ist, ob eine Crypto-Transaktion den Futures-Regulierungen unterliegt.
Änderungen und Ankündigungen
Die amtierende Vorsitzende Caroline D. Pham gab am 11. Dezember 2025 bekannt, dass die Behörde die Anleitung zurückgezogen hat, da sich die Kryptomärkte seit ihrer Veröffentlichung erheblich verändert haben. Der vorherige Rahmen sei veraltet und übermäßig komplex geworden. Diese Ankündigung ist Teil der umfassenderen Bemühungen der CFTC, die mit den Empfehlungen zur Bundespolitik für digitale Vermögenswerte verbunden sind. Die Behörde erwägt, später aktualisierte Leitlinien oder FAQs zu veröffentlichen und lädt die Öffentlichkeit zur Teilnahme an ihrem Crypto Sprint ein.
Bedeutung der „actual delivery“
Das Konzept der „actual delivery“ ist von großer Bedeutung, da das US-Recht bestimmte margined, gehebelte oder finanzierte Einzelhandelsgeschäfte mit Rohstoffen „so behandelt, als ob“ sie Futures-Verträge wären, es sei denn, sie qualifizieren sich für die Ausnahme der tatsächlichen Lieferung. Diese Ausnahme kann eine Transaktion von den Futures-Regeln ausschließen, wenn die Lieferung innerhalb des erforderlichen Zeitrahmens erfolgt.
Frühere Leitlinien und deren Rückzug
Im März 2020 hatte die CFTC endgültige interpretative Leitlinien veröffentlicht, die sich auf Einzelhandelsgeschäfte mit virtueller Währung konzentrierten. Diese Leitlinien beschrieben zwei Hauptfaktoren, die bei der Entscheidung, ob eine tatsächliche Lieferung stattgefunden hat, berücksichtigt werden sollten:
- Ob der Kunde das Eigentum und die Kontrolle über den vollen Betrag, der gekauft wurde, erlangt hat.
- Ob der Verkäufer und etwaige Gegenparteien verbleibende Interessen oder Kontrollen behielten, die die Lieferung untergraben könnten.
Der Rückzug der CFTC am 11. Dezember entfernt diese spezifische Mitarbeiteranleitung von 2020 aus dem aktiven Handbuch der Behörde, lässt jedoch den zugrunde liegenden gesetzlichen Rahmen bestehen, der „actual delivery“ zu einer entscheidenden Trennlinie für bestimmte Einzelhandels-Crypto-Produkte macht.
