Einleitung
Ein von der chinesischen Regierung unterstützter Artikel hat zu einer stärkeren internationalen Koordination bei der Regulierung von Stablecoins aufgerufen und gewarnt, dass eine fragmentierte Aufsicht der steigenden globalen Akzeptanz nicht gerecht wird. Der Artikel wurde in den „Study Times“ veröffentlicht und von Han Weili, dem stellvertretenden Dekan der Fakultät für Software an der Fudan-Universität, verfasst.
Herausforderungen und Vorschläge
Han bezeichnete Stablecoins als schnell wachsende Finanzinstrumente, die dringenden Herausforderungen in Bezug auf Transparenz, grenzüberschreitende Compliance und Verbraucherschutz gegenüberstehen.
„Stablecoins operieren global, aber die meisten Regulierungssysteme bleiben national und isoliert“
Der Artikel unterteilt Stablecoins in drei Kategorien: fiat-besicherte, on-chain-besicherte und algorithmische Stablecoins. Jedes Modell birgt unterschiedliche technische und rechtliche Risiken, insbesondere wenn Emittenten nicht den einheitlichen Lizenzierungs- oder Offenlegungsregeln für Reserven unterliegen.
Han betonte, dass das Vertrauen in Stablecoins aus mehreren Schichten stammt: dem Peg-Mechanismus, der Überprüfbarkeit der Reservevermögen und durchsetzbaren Vorschriften. Während die Blockchain-Infrastruktur transparente Transaktionen und prüfbare Smart Contracts ermöglicht, sagte er, sei dies nicht ausreichend, um Verantwortlichkeit zu gewährleisten.
„Technologie ermöglicht Sichtbarkeit, aber rechtliche und institutionelle Schutzmaßnahmen bestimmen die Glaubwürdigkeit“
Der Artikel forderte die Einrichtung von Echtzeit-Reserveverifikationen und Prüfungsrahmen mit einer Aufsicht durch Dritte, um Konsistenz über die Gerichtsbarkeiten hinweg durchzusetzen. Han schlug auch vor, regulatorische Einschränkungen direkt in den Code von Smart Contracts einzubetten, um automatisierte Compliance sicherzustellen.
Inländische und internationale Nachteile von Stablecoins
Inländisch äußerte der Artikel Bedenken hinsichtlich Betrügereien, die sich gegen neue Nutzer richten, die mit digitalen Vermögenswerten nicht vertraut sind. Er forderte die Behörden auf, die öffentliche Bildung über digitale Finanzen zu erweitern und die Risiken von Stablecoins in nationale Programme zur finanziellen Bildung zu integrieren.
Han sagte, das globale Angebot an Stablecoins könnte von Hunderten von Milliarden auf mehrere Billionen Dollar wachsen, da Anwendungsfälle in Zahlungen, Handel und tokenisierten Vermögenswerten expandieren. Ohne koordinierte Regeln und gemeinsame Infrastruktur könnten Regulierungsbehörden mit anhaltenden blinden Flecken konfrontiert werden.
„Nur durch gemeinsame Aufsicht und systemweite Abstimmung können Stablecoins sich so entwickeln, dass sowohl Innovation als auch Sicherheit unterstützt werden“
Mehrere Länder haben regulatorische Pilotprojekte gestartet, aber es gibt keinen einheitlichen Mechanismus, um Stablecoin-Ströme über Grenzen hinweg zu verfolgen. Ohne gemeinsame Standards könnten nationale Regeln fragmentiert und reaktiv bleiben. Für eine gemeinsame Infrastruktur könnte zukünftige Koordination erfordern, Teile des Stablecoin-Systems, wie Reserveoffenlegungen oder die Prüfbarkeit von Verträgen, zu behandeln. Das könnte grenzüberschreitende Rahmenbedingungen ähnlich denen im Bankwesen oder in der Handels-Compliance anstoßen.
