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Circles Dominanz im Stablecoin-Markt
Circle festigt sich schnell als dominante Kraft im regulierten Stablecoin-Markt und nutzt frühzeitige regulatorische Übereinstimmung sowie starke Partnerschaften mit Zahlungsgiganten wie Shopify, Mastercard und Visa. Für viele Beobachter signalisiert dies den Erfolg im Mainstream – ein Beweis dafür, dass Krypto endlich institutionelle Legitimität erlangt hat. Unter der Oberfläche dieses Sieges liegt jedoch eine besorgniserregende Realität. Circles USD Coin (USDC) positioniert sich still und leise, um Visa und Mastercard zu disintermedieren, und bringt damit alle Netzwerkgebühren, Einschränkungen und monopolistischen Fallstricke mit sich, vor denen Krypto ursprünglich fliehen sollte.
Die Vorteile von Stablecoins
Stablecoins bieten eine kritische Alternative zu traditionellen Zahlungsmethoden, die es Nutzern, insbesondere in Schwellenländern, ermöglichen, drückende Wechselkurse und hohe Transaktionsgebühren zu umgehen und die Kaufkraft gegenüber volatilen nationalen Währungen zu bewahren. Circles zunehmend dominante Position gefährdet die Vorteile, die Stablecoins einst versprachen, und verwandelt einen dezentralen Traum in eine zentralisierte Realität.
Strategische Entscheidungen von Circle
Der Weg, den Circle gewählt hat, ist in vielerlei Hinsicht strategisch und bewundernswert. Frühe regulatorische Engagements in den Vereinigten Staaten und proaktive Compliance haben es Circle ermöglicht, USDC als den „vertrauenswürdigen“ Stablecoin unter Finanzinstituten, Regulierungsbehörden und Mainstream-Verbrauchern zu positionieren. Es ist der Stablecoin, mit dem Banken sich wohlfühlen, den Börsen selbstbewusst listen und den Fintech-Apps, die ihn eifrig integrieren, Freude bereiten. Jüngste Partnerschaften mit globalen Zahlungsgiganten vertiefen diese Verfestigung weiter, indem sie USDC in internationale Zahlungsnetzwerke einbetten und seine Dominanz fördern. USDC ist auf DeFi-Plattformen allgegenwärtig geworden und nutzt schnell Partnerschaften, um auch im Mainstream-Finanzwesen ebenso verbreitet zu werden.
Die Eigenschaften von Stablecoins
Stablecoins sollten fünf wesentliche Eigenschaften bieten: Geschwindigkeit, Erschwinglichkeit, Benutzerfreundlichkeit, Verbrauchersicherheit und Skalierbarkeit. Sie stellen ein einzigartiges Dilemma dar: Auf einer grundlegenden Ebene erscheinen Stablecoins weitgehend austauschbar – jeder hat den gleichen Wert und ähnliche grundlegende Funktionen (obwohl sie zwischen verschiedenen Emittenten nicht fungibel sind). Aus der Perspektive eines typischen Nutzers könnte es redundant erscheinen, mehrere Stablecoins zur Verfügung zu haben, da die Markt-Konsolidierung um einen einzigen fungiblen Stablecoin Skaleneffekte freisetzen und Reibungen reduzieren kann. Doch unter der Oberfläche unterscheiden sich Stablecoins erheblich in Bezug auf Transaktionsgebühren, Abwicklungszeiten, Benutzerfreundlichkeit, Programmierbarkeit und Zugänglichkeit. Diese Unterschiede verdeutlichen, warum ein gewisser Wettbewerb unter den Stablecoin-Emittenten entscheidend ist.
Die Gefahr der Monopolbildung
Ohne Wettbewerb, der Anbieter dazu antreibt, Gebühren zu senken und die Leistung zu optimieren, kann ein dominierender Emittent wie Circle die Marktbedingungen zu seinen Gunsten diktieren, was letztendlich die Verbraucher mit höheren Kosten, langsameren Überweisungen und reduzierter Auswahl zurücklässt. Ohne robuste Anreize oder wettbewerbliche Marktkräfte gibt es wenig, was sicherstellt, dass mehr als ein Stablecoin-Emittent lebensfähig bleibt. Dieser Mangel an gesundem Wettbewerb schafft die perfekten Bedingungen für monopolistische Macht, bei der eine einzelne Entität wie Circle die Autorität und den Einfluss erlangt, ähnlich wie Kreditkarten-Netzwerke, die in der Lage sind, unvermeidbare Transaktionsgebühren auf alle Stablecoin-Zahlungstransaktionen zu erheben.
Die Auswirkungen auf Händler und Verbraucher
Während ein endloses Buffet an Stablecoins, aus dem man wählen kann, unbeabsichtigte Reibungen für die Nutzer schaffen kann, wird die Alternative, ein einzelner dominierender Emittent, der praktisch beliebige Gebühren erheben kann, weit schlimmere Folgen für die Nutzer haben. Es ist entscheidend, dass mehrere hochwertige Stablecoins lebensfähig bleiben, um ein unfairen Monopol zu verhindern. Indem Circle die Kontrolle über die Stablecoin-Zahlungskanäle zentralisiert, bereitet es den Boden für eine neue Ära unvermeidbarer Transaktionsgebühren – Gebühren, die den von traditionellen Zahlungsnetzwerken wie Visa und Mastercard auferlegten bemerkenswert ähnlich sind.
Die Zukunft der Stablecoins
Händler und Verbraucher, die einst auf das Potenzial von Krypto hofften, die gebührenlastige traditionelle Finanzwelt zu stören, könnten bald feststellen, dass sie ähnlichen Abgaben bei der Nutzung von Stablecoins unterworfen sind. In diesem aufkommenden Szenario diktiert Circle – nicht Regierungen oder offene Blockchain-Protokolle – die Bedingungen, Konditionen und Kosten. Das Risiko von rent-seeking Verhalten, das bei jedem Zahlungspunkt zusätzliche Einnahmen generiert, wird zunehmend real.
Regulatorische Herausforderungen und die Rolle der Community
Befürworter von Circles Strategie argumentieren oft, dass regulatorische Compliance und Integration in den Mainstream notwendig sind für die Massenakzeptanz von Stablecoins. Bis zu einem gewissen Grad ist das wahr. Das Krypto-Ökosystem benötigt Legitimität, Vertrauen und klare rechtliche Rahmenbedingungen, um die Teilnahme des Mainstreams zu gewinnen. Compliance und Legitimität sollten jedoch niemals auf Kosten von Offenheit, Dezentralisierung und Wahlfreiheit gehen. Es ist möglich – und vorzuziehen – beides zu haben.
Letztendlich müssen Regulierungsbehörden, Nutzer und Krypto-Befürworter Offenheit und Wettbewerb fordern. Regulierungsbehörden sollten Politiken fördern, die es mehreren Stablecoin-Modellen ermöglichen, zu gedeihen, nicht nur einem. Händler und Nutzer sollten Alternativen zu dominierenden Stablecoins wie USDC annehmen und Circle und anderen signalisieren, dass die Akzeptanz von Stablecoins nicht auf Kosten monopolistischer Preise oder restriktiver Bedingungen erfolgen darf. Und die breitere Krypto-Community sollte sich für Protokolle und Standards einsetzen, die offene, interoperable und dezentrale Stablecoin-Infrastrukturen aufrechterhalten.
Fazit
Während es verlockend ist, Circles Aufstieg als den lang erwarteten Durchbruch von Krypto im Mainstream zu feiern, ist eine Zukunft, in der Stablecoins zu einer weiteren allgegenwärtigen Mautstelle im digitalen Handel werden, kaum ein Grund zur Feier. Wenn wir wirklich wollen, dass die Blockchain-Technologie eine bessere finanzielle Zukunft einleitet, müssen wir sicherstellen, dass Stablecoins Werkzeuge der Offenheit, Freiheit und Wahl bleiben und nicht nur eine weitere unvermeidbare Gebühr an der Kasse sind.
Ron Tarter
