Die Zukunft der Regulierung in einer programmierbaren Finanzwelt
Offenlegung: Die in diesem Artikel geäußerten Ansichten und Meinungen stammen ausschließlich vom Autor und spiegeln nicht die Ansichten der Redaktion von crypto.news wider.
Wenn Sie mir letztes Jahr gesagt hätten, dass die Kommissare der US-amerikanischen Securities and Exchange Commission (SEC) die Selbstverwahrung von Vermögenswerten verteidigen und über Innovationssandkästen für DeFi sprechen würden, hätte ich skeptisch reagiert. Doch hier sind wir. Bei der jüngsten Sitzung der Crypto Task Force der SEC geschah etwas Unerwartetes: Die Regulierungsbehörden zeigten ein Maß an Offenheit, das noch vor einem Jahr unmöglich schien. Sie sprachen über die Bedeutung der Selbstverwahrung, erkannten an, dass die Veröffentlichung von Smart Contract-Code nahezu eine Form geschützter Rede darstellt, und brachten sogar die Idee zur Sprache, Entwicklern bedingte Ausnahmen oder Innovationsräume zum Experimentieren zu gewähren.
Tatsächlich gibt es Raum zum Atmen. Jetzt verstehe ich es: In einer Branche, die so an regulatorische Unsicherheit gewöhnt ist, mag sich das nicht wie eine Schlagzeile anfühlen. Aber dieser Wandel hat globale Auswirkungen. Die USA spielen, wie wir wissen, eine übergroße Rolle bei der Entwicklung der Finanzmärkte. Eine Veränderung wie diese in den USA bleibt nicht lange auf die USA beschränkt. Sie beeinflusst globale Haltungen, verschiebt institutionelle Komfortzonen und öffnet die Tür für programmierbare Finanzen, um in den Mainstream einzutreten.
Die meisten bestehenden kryptografischen Vorschriften basieren weiterhin auf einem Regelwerk, das für eine sehr andere Ära konzipiert wurde – eine Welt, in der die Finanzwirtschaft auf mehreren Ebenen von Vermittlern und isolierten Infrastrukturen abhängt. Die Systeme, die wir heute entwerfen, ähneln dieser Struktur nicht mehr. Smart Contracts ersetzen schrittweise Broker-Dealer, Wallets können sowohl als Identitätsschichten als auch als private Banken fungieren, und tokenisierte Vermögenswerte bringen ihre eigene Compliance-Logik mit. Es handelt sich hierbei nicht nur um inkrementelle Innovationen – es ist eine neue Finanzarchitektur.
Deshalb ist es ermutigend zu sehen, dass Regulierungsbehörden beginnen, zu sagen: „Vielleicht müssen wir unsere Annahmen überdenken.“ Denn sie sprechen endlich die Sprache der programmierbaren Finanzen. Das verändert die Energie von Widerstand zu potenzieller Zusammenarbeit. Hinter dem Wandel stehen handfeste Daten: Die Durchsetzungsmaßnahmen der SEC in Bezug auf Kryptowährungen sind 2024 im Vergleich zum Vorjahr um 30 % gesunken. Anfang 2025 stellte die Behörde ihren Fall gegen Coinbase ein und pausierte andere. Sie hob SAB 121 auf, eine Regel, die die Verwahrung von Kryptowährungen durch Banken belastet hat. Zudem gründete sie eine spezielle Crypto Task Force mit dem Ziel, einen „funktionierbaren Rahmen“ zu schaffen.
Für jeden, der durch den Nebel der regulatorischen Unsicherheit hindurch gebaut hat, stellt dies einen Wendepunkt dar. Es bedeutet nicht, dass alles gelöst ist, sondern es sendet zum ersten Mal seit Jahren das Signal: Lass uns das gemeinsam herausfinden. Wenn wir zurückblicken, erkennen wir, dass die Herausforderung für die Regulierungsbehörden nicht viel anders ist als die, mit denen Entwickler in einer Multichain-Welt konfrontiert sind – Fragmentierung, Ineffizienz und mangelhafte Interoperabilität. DeFi kümmert sich nicht um Grenzen – Kapitalströme, Token-Standards und Identitäts-Primitiven sind alles globale Konzepte.
Das eigentliche Risiko ist hier also die regulatorische Fragmentierung. Diese Lösung erfordert, Regulierung nicht nur als Torwächter, sondern als Infrastruktur zu denken. Interoperabilität darf nicht auf der Blockchain-Ebene haltmachen; sie muss sich durch Politik, rechtliche Architektur und in die Art und Weise erstrecken, wie wir über Finanzsysteme insgesamt denken. Dies bedeutet nicht, dass jedes Land identische Gesetze annehmen muss, aber es erfordert einen Konsens über einige grundlegende Prinzipien.
Zum Beispiel sollte die Selbstverwahrung als legitime Form des Eigentums anerkannt werden. Programmierbare Compliance kann genauso vertrauenswürdig sein wie traditionelle papierbasierte Prüfungen. Diese Überlegungen sind besonders dringend, da Institutionen beginnen, auf reale Weise aktiv zu werden. Die Grundlagen sind bereits gelegt: Der Geldmarktfonds von Franklin Templeton auf der Blockchain verwaltet über 762 Millionen Dollar, JPMorgan testet Abwicklungen über verschiedene Blockchain-Netzwerke, und Ondo Finance integriert sich mit Mastercard, um 24/7-Zugang zu tokenisierten Staatsanleihen zu unterstützen.
Der BUIDL-Fonds von BlackRock, mit fast 2,9 Milliarden Dollar an verwaltetem Vermögen, zeigt, dass die institutionelle Dynamik schnell zunimmt. Nichts davon kann jedoch wachsen, solange das regulatorische Gerüst darunter fragmentiert bleibt.
Die Alternative zu einem kooperativen Ansatz ist ein kostspieliger Wettlauf nach unten oder noch schlimmer, Irrelevanz. Jurisdiktionen, die an veralteten regulatorischen Modellen festhalten, laufen Gefahr, Innovation zu ersticken, Kapital abzuschrecken und die Führungsposition an fortschrittlichere Länder abzugeben. Was dringend benötigt wird, ist nicht starre Einheitlichkeit zwischen den Jurisdiktionen, sondern effektive Koordination zwischen den Regulierungsbehörden. Im gesamten Ökosystem sehen wir den Aufstieg von Compliance-Middleware – Werkzeuge, die es Entwicklern ermöglichen, Prüfungen zu integrieren, ohne die Dezentralisierung aufzugeben. Zero-Knowledge-Proofs bewegen sich von Whitepapers hin zu realen Implementierungen. Liquidität wird über verschiedene Chains hinweg flüssiger, mit Apps, die an einem Ort ausgeführt werden, aber Vermögenswerte aus vielen Quellen beziehen.
Die Infrastruktur wird real. Und nun arbeitet die regulatorische Erzählung nicht gegen, sondern unterstützt diese Entwicklung. Regulatorische Umgebungen sind nie statisch. Entscheidend ist, ob sie sich in die richtige Richtung bewegen. Die USA demonstrieren derzeit Führungsstärke in diesem Bereich und bieten einen Fahrplan, den andere Nationen adaptieren können. Dieser Ansatz fördert Klarheit ohne Starrheit und ermöglicht Innovation ohne Chaos.
Für Regulierer in anderen Ländern stellt dies eine Gelegenheit dar, von dem Wandel in den USA zu lernen. Bewegen Sie sich weg von konfrontativer Durchsetzung und richten Sie Ihre Aufmerksamkeit auf das, was programmierbare Finanzen ermöglichen können. Handeln Sie schnell: Richten Sie Innovationsräume ein und engagieren Sie sich proaktiv mit anderen Regulierungsbehörden, um zentrale Prinzipien zu harmonisieren, anstatt auf vollständig ausgearbeitete, potenziell abweichende Rahmenbedingungen zu warten.
Wenn Sie ein Entwickler sind, ist dies Ihre Chance, zielgerichtet zu bauen. Engagieren Sie sich frühzeitig, seien Sie transparent und zeigen Sie, wie Ihr System die regulatorischen Ziele erreichen kann. Prototypisieren Sie schnell Lösungen, die Compliance von Anfang an integrieren, und suchen Sie proaktiv den Dialog mit neu gegründeten Regulierungsbehörden und Innovationssandkästen. Dies ist der Moment, um zu demonstrieren, wie programmierbare Finanzen den Verbraucherschutz und die finanzielle Integrität fördern können, anstatt sie zu untergraben.
Wenn Sie eine Institution sind, schauen Sie über die Schlagzeilen hinaus. Prototypisieren Sie schnell, bauen Sie internes Wissen über digitale Vermögenswerte auf und arbeiten Sie mit DeFi-Innovatoren zusammen, um jetzt programmierbare Finanzen zu integrieren, anstatt auf fertige Lösungen zu warten. Die Infrastruktur ist bereits vorhanden, Produkte werden ausgeliefert, der Markt entwickelt sich schnell. Programmierbare Finanzen werden nicht über Nacht das System ersetzen, aber sie schaffen ein paralleles System, das offener, komposierbarer und zunehmend institutionell tragfähig ist. Lassen Sie uns diesen Moment nicht verpassen, um es aktiv zu gestalten.
