Offenlegung
Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen gehören ausschließlich dem Autor und spiegeln nicht die Ansichten und Meinungen der Redaktion von crypto.news wider.
Einführung in die CBDC-Revolution
Die Zentralbanken der Welt haben eine Revolution der digitalen Zentralbankwährungen (CBDCs) eingeläutet – aber Mitte 2025 sind die Ergebnisse gemischt. Praktisch jede große Volkswirtschaft untersucht CBDCs, und die Zahl der Länder, die sich mit diesem Thema befassen, ist von 35 im Jahr 2020 auf 134 Länder gestiegen, die 98 % des globalen BIP repräsentieren.
Unterschiede zwischen Einzelhandels- und Wholesale-CBDCs
Einzelhandels-CBDCs sind digitale Währungen, die von Zentralbanken für die Nutzung durch die Allgemeinheit ausgegeben werden – im Wesentlichen eine digitale Form von Bargeld. Wholesale-CBDCs hingegen fungieren als leistungsstarke digitale Reserven für das Bankensystem und werden für Interbankensetzungen sowie großangelegte Überweisungen verwendet.
Einzelhandels-CBDCs versprechen finanzielle Inklusion und Zahlungsbequemlichkeit, aber die Akzeptanz war schleppend. Nigerias eNaira, im Oktober 2021 als Afrikas erste CBDC eingeführt, hat Schwierigkeiten, an Fahrt zu gewinnen, mit nur ₦13,9 Milliarden eNaira im Umlauf bis Ende 2023 – was lediglich 0,38 % der Währung Nigerias entspricht. Der „Sand Dollar“ der Bahamas, die weltweit erste Einzelhandels-CBDC, verzeichnete ebenfalls einen allmählichen Anstieg und erreichte bis Ende 2023 etwa 150.000 Wallets.
Herausforderungen der Akzeptanz
Warum die zögerliche Akzeptanz? Letztendlich haben Verbraucher bereits private digitale Zahlungsoptionen. Ohne einen klaren Vorteil kann eine digitale Währung der Regierung überflüssig erscheinen. Darüber hinaus haben Zentralbanken Designbeschränkungen auferlegt, um zu vermeiden, dass Banken disintermediiert werden oder digitale Bank-Runs ausgelöst werden. Das Ergebnis ist eine „Innovationsfalle“: Zentralbanken wollen Akzeptanz, müssen aber Funktionen dämpfen, um Störungen zu verhindern, was zu einem Stillstand mit begrenzter Nutzung führt.
Fortschritte bei Wholesale-CBDCs
In der Zwischenzeit haben Wholesale-CBDCs im Verborgenen an Bedeutung gewonnen. Diese Bank-zu-Bank-Digitalwährungen zielen darauf ab, die Abrechnungsinfrastruktur zu modernisieren, oft unter Verwendung von Distributed-Ledger-Technologie. Entscheidend ist, dass Wholesale-CBDC-Projekte weniger politischen Widerstand erfahren haben, da sie nicht die Geldbörsen alltäglicher Bürger betreffen.
Zusammenfassend haben Einzelhandels-CBDCs Akzeptanzengpässe erlebt, während Wholesale-CBDCs in Pilotprogrammen voranschreiten. Entscheidungsträger erkennen, dass der Anwendungsfall für den Einzelhandel möglicherweise mehr Vorarbeit benötigt, während der Anwendungsfall für den Großhandel sofortige Effizienzgewinne für den Bankensektor liefert.
Risiken der Fragmentierung
Der schnelle, aber ungleiche Rollout von CBDCs weltweit ist für Banken und das globale Finanzsystem zweischneidig. Eine große Sorge ist die Fragmentierung grenzüberschreitender Zahlungen. Wenn jedes Land sein eigenes digitales Währungssystem aufbaut, könnten wir am Ende mit einem Flickenteppich aus isolierten Netzwerken dastehen, die nicht miteinander kommunizieren.
Der Atlantic Council warnt, dass es ein Risiko gibt, dass digitale Währungen „eine weitere Fragmentierung des Finanzsystems schaffen, digitale Gräben vertiefen und systemische Risiken erzeugen“ könnten.
Interoperabilität ist nicht nur eine technische Frage, sondern auch eine politische: Werden Zentralbanken sich auf gemeinsame Standards oder gegenseitige Zugangsvereinbarungen einigen? Derzeit werden verschiedene Modelle erkundet. Einige Regionen ziehen in Betracht, Systeme direkt zu verknüpfen; andere schauen auf multilaterale Plattformen. SWIFT, um nicht zurückzustehen, hat mit der Weiterleitung von CBDC-Transaktionen über sein Netzwerk experimentiert. Aber bis heute gibt es keinen klaren Gewinner.
Der Weg nach vorne
Zusammenfassend lässt der aktuelle Verlauf isolierter CBDC-Projekte Banken ohne Klarheit oder unmittelbaren Nutzen zurück. Sie sehen sich potenzieller Einlagen-Disintermediation durch Einzelhandels-CBDCs und kostspieliger Fragmentierung bei Wholesale-Anwendungen gegenüber. Interoperabilität, Standards und Co-Design mit dem privaten Sektor sind nicht nur Schlagworte – sie sind entscheidend, um eine fragmentierte Zukunft zu vermeiden.
Der Weg nach vorne liegt in der Neugestaltung von Architektur und Zusammenarbeit. Anstatt dass jede CBDC ein isoliertes Projekt ist, benötigen wir interoperable Modelle, die einen schichtweisen Ansatz nutzen – das Vertrauen von Zentralbankgeld mit der Innovation der Technologie des privaten Sektors kombinieren.
In der Praxis bedeutet dies, L2-Netzwerke aufzubauen, die auf einzelnen CBDCs sitzen, um sie zu verbinden und nahtlose Wertflüsse über Grenzen und Plattformen hinweg zu ermöglichen. Ein erfolgreiches zukünftiges CBDC-System muss programmierbar, interoperabel und von Natur aus konform sein.
Die nächste Phase der CBDC-Reise erfordert Zusammenarbeit zwischen Zentralbanken, Geschäftsbanken und Technologieinnovatoren, um ein gemeinsames globales Abrechnungsnetzwerk aufzubauen. Keine einzelne Einheit kann einseitig die Standards festlegen; es wird Koalitionen bedürfen, ähnlich wie internationale Zahlungsstandards entwickelt wurden.
Die ermutigende Nachricht ist, dass eine solche Zusammenarbeit beginnt: Projekte des BIS Innovation Hub, Diskussionen des IWF und sogar Konsortien des privaten Sektors nähern sich der Idee der Interoperabilität. Die Herausforderung wird darin bestehen, vom Pilotprojekt in die Produktion überzugehen – und dies auf eine Weise zu tun, die greifbare Vorteile für Banken und Endbenutzer, nicht nur für Zentralbanken, bietet.
Die Welt braucht nicht noch eine isolierte digitale Währung – sie braucht ein interoperables, sicheres und skalierbares digitales Abrechnungsnetzwerk, das all diese Experimente zu einem kohärenten Ganzen verbindet. Die Misserfolge und langsamen Starts der frühen CBDCs haben uns eines gelehrt: Visionäre Technologiearchitektur ist wichtig. Wir können eine wahre Revolution des digitalen Geldes nicht mit einem Land nach dem anderen erreichen, das isoliert arbeitet. Wir brauchen eine vernetzte Lösung, die in ihrem Design mutig, aber in der Umsetzung praktisch ist.
