Einführung
Die US-Regierung zeigt ein gewisses Interesse an der Nutzung von Stablecoins als Überwachungsinstrument, während sie gleichzeitig die Privatsphäre der Nutzer respektiert und Stablecoins den von Zentralbanken ausgegebenen digitalen Vermögenswerten vorzieht. Präsident Donald Trump hatte die Entwicklung von CBDCs (Central Bank Digital Currencies) eingeschränkt und auf Bedenken hinsichtlich der Privatsphäre verwiesen. Dennoch erkunden das Finanzministerium und die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich bereits Möglichkeiten, Stablecoins in ein effektives Überwachungsinstrument zu verwandeln.
Untersuchungen des Finanzministeriums
Das Finanzministerium untersucht derzeit, wie es auf Transaktionsdaten von Stablecoins zugreifen kann. In einer am 18. August veröffentlichten Aufforderung zur öffentlichen Stellungnahme lädt das Finanzministerium „interessierte Mitglieder der Öffentlichkeit“ ein, mögliche Wege (Methoden und Techniken) zu diskutieren, um „illegale finanzielle Risiken im Zusammenhang mit digitalen Vermögenswerten zu erkennen und zu mindern.“ Die Anfrage ist von der Exekutivsekretärin Rachel Miller unterzeichnet. Stellungnahmen aus der Öffentlichkeit werden bis zum 17. Oktober 2025 akzeptiert.
Laut Miller ist der Zugang der Regierung zu finanziellen Informationen notwendig, um die Anforderungen des GENIUS-Gesetzes zu erfüllen. Dieses Gesetz wurde am 18. Juli 2025 von Präsident Trump in Kraft gesetzt und legt den rechtlichen Rahmen für Emittenten von Stablecoins fest, um Verbraucher vor potenziellem Fehlverhalten zu schützen.
Regulatorische Rahmenbedingungen
Da das GENIUS-Gesetz Stablecoin-Emittenten als Finanzinstitute behandelt, gelten nun alle bundesstaatlichen Gesetze, die für solche Institutionen relevant sind, auch für Stablecoins. Miller hob mehrere Ansätze für potenzielles Datenmonitoring hervor, die hauptsächlich mit AML-Funktionalität (Anti-Geldwäsche), der Einhaltung von Sanktionen und Identitätsprüfungen verbunden sind. Dazu gehören Anwendungsprogrammierschnittstellen, KI-basierte Lösungen und Identitätsverifizierung.
Das Dokument sucht speziell nach Empfehlungen zur Überwindung regulatorischer, betrieblicher und gesetzgeberischer Hindernisse bei der Verwendung von Identitätsverifizierung zur Erkennung illegaler Aktivitäten. Darüber hinaus werden Vorschläge zur Integration von Blockchain-Daten mit Off-Chain-Informationen angefordert, und es wird nach den Hauptproblemen bei der Verwendung von Blockchain-Analysen gefragt. Während Miller den Schutz der Privatsphäre erwähnt, zeigen diese Details das Interesse des US-Finanzministeriums an der Deanonymisierung von Transaktionsdaten.
Digitale Zertifikate und Privatsphäre
Laut dem ehemaligen Vorsitzenden der Commodity Futures Trading Commission, Timothy Massad, wird das Finanzministerium illegale Aktivitäten bekämpfen, indem es digitale Zero-Knowledge-Zertifikate für DeFi-Nutzer implementiert. Diese Zertifikate würden Daten vor Dritten verbergen, während die Informationen auf Anfrage der Behörden verfügbar wären. Ohne diese Zertifikate könnten Smart Contracts keine Transaktionen verarbeiten, so Massad.
In einem Artikel, der sich mit Mythen über die Privatsphäre auf der Blockchain beschäftigt, schlugen David Sverdlov und Aiden Slavin von a16z vor, dass der Kampf gegen illegale On-Chain-Aktivitäten oft auf Kosten von Privatsphäre-Verletzungen geht. Sie listen mögliche Zugeständnisse in Bezug auf die Privatsphäre auf. Verbraucher müssten möglicherweise eine freiwillige und unfreiwillige selektive Deanonymisierung von Transaktionsdaten bereitstellen, um die Legitimität von Transaktionen oder gespeicherten Geldern zu beweisen. Weitere Möglichkeiten umfassen Überprüfungen von Abhebungen und Einzahlungen.
AML-Compliance und Blockchain
Am 13. August 2025 veröffentlichten Ökonomen der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich einen Artikel mit dem Titel „Ein Ansatz zur Einhaltung von Anti-Geldwäsche-Vorgaben für Krypto-Vermögenswerte.“ In diesem Artikel stellen die Autoren fest, dass die bestehende Abhängigkeit von vertrauenswürdigen Vermittlern in der Anti-Geldwäsche nicht gut mit dezentralen öffentlichen Blockchains funktioniert. Sie glauben, dass Blockchain-Daten genau analysiert werden sollten, um Geldwäsche zu bekämpfen.
Der Artikel enthält einen Vorschlag zur Schaffung eines AML-Compliance-Scores, der auf der Wahrscheinlichkeit basiert, dass die transaktierten Token an illegalen Aktivitäten beteiligt sind. Dieser Score könnte verwendet werden, um Transaktionen bei Krypto-zu-Fiat-Konversionen über Banken zu blockieren oder einzuschränken. Die Journalistin von Rage, Lola Leetz, behauptet, dass die Implementierung digitaler IDs für blockchainbasierte Dienste die erlaubnisfreien Netzwerke in erlaubnispflichtige umwandeln wird.
Vergleich mit sozialen Kreditpunkten
Die Medien von ZeroHedge vergleichen den AML-Compliance-Score mit den sozialen Kreditpunkten in China und behaupten: „Nichts davon sollte jemanden überraschen (es sei denn, Sie haben wirklich geglaubt, dass es keine CBDCs in den USA geben würde). Wir haben schon lange gesagt, dass wir erwarten, dass die On- und Off-Ramps stark reguliert und KYC-geprüft werden, während die Krypto-Ökonomie ein größerer Bestandteil des globalen Finanzsystems wird.“
Der BIS-Vorschlag für AML-„Compliance Scores“ bei Krypto-Vermögenswerten kleidet eine alte Idee in neue Technologie. Es handelt sich um denselben subjektiven risikobasierten Ansatz, der im traditionellen Finanzwesen gescheitert ist, nun jedoch auf Blockchain-Daten angewendet wird. Das Ergebnis könnte ein System sein, das die Fungibilität brechen und spalten könnte.
Schlussfolgerung
Präsident Donald Trump verbot die Entwicklung, Ausgabe und den Umlauf des digitalen Dollars per Exekutivbefehl am 23. Januar 2025. Damit wurde die Weltreservewährung daran gehindert, digital zu werden. Während USD-Stablecoins an den Preis des amerikanischen Dollars gekoppelt sind, wären digitale Dollars tatsächliche tokenisierte Dollars gewesen.
Das CBDC-Verbot wurde hauptsächlich durch die Bedenken der Regierung über die individuelle Privatsphäre erklärt, die verletzt worden wäre, wenn die USA die Schaffung des digitalen Dollars erlaubt hätten.
Wir haben über die Auswirkungen des GENIUS-Gesetzes mit Crypto Dad gesprochen, der den Verlust der Privatsphäre bei Stablecoins angesprochen hat: Warum ein US-CBDC blockieren, während gleichzeitig das GENIUS-Gesetz verabschiedet wird, um ähnliche Überwachung bei privaten Stablecoin-Emittenten durchzusetzen?
USD-Stablecoins werden als private Alternative zu CBDCs präsentiert, da sie nicht direkt mit der Regierung verbunden sind. Es scheint jedoch, dass die US-Regierung nichts dagegen hat, ein Werkzeug zur finanziellen Überwachung zu nutzen.
