Einführung des Erlasses
Am 7. August 2025 gab das Weiße Haus einen lang erwarteten Erlass mit dem Titel „Demokratisierung des Zugangs zu alternativen Vermögenswerten für 401(k)-Investoren“ heraus. Zum ersten Mal dürfen US-Rentensparer einen Teil ihrer 401(k)-Konten in bestimmte alternative Investitionen wie Private Equity, Immobilien und digitale Vermögenswerte, einschließlich Kryptowährungen, anlegen.
Bedeutung der Änderung
Diese Änderung ist von erheblicher Bedeutung. Durch die Zulassung dieser Produkte in beitragsorientierte Rentenpläne hat die Bundesregierung effektiv ein neues Tor für mehr als 90 Millionen Amerikaner geöffnet, um über ihre arbeitgeberfinanzierten Ersparnisse Zugang zu Krypto zu erhalten. Bisher waren die meisten 401(k)-Pläne auf traditionelle Investitionen wie börsennotierte Aktien, Anleihen und Investmentfonds beschränkt.
Während diese nach wie vor zentrale Portfolioelemente bleiben, spiegelt die neue Politik die Erkenntnis wider, dass alternative Vermögenswerte – die einst hauptsächlich Institutionen und wohlhabenden Einzelpersonen zugänglich waren – Diversifizierung und Wachstumspotenzial für alltägliche Investoren bieten können.
Regulatorische Schritte
Der Erlass weist auch das Arbeitsministerium, das Finanzministerium und die SEC an, klare Richtlinien zu entwickeln, damit die Planträger diese Produkte mit Vertrauen anbieten können, während sie ihren treuhänderischen Pflichten nachkommen. Der Erlass legt eine Reihe spezifischer regulatorischer Schritte fest, von denen die meisten innerhalb von 180 Tagen umgesetzt werden müssen:
Überprüfung der ERISA-Richtlinien
Der Arbeitsminister muss frühere und aktuelle Richtlinien des Arbeitsministeriums (DOL) zu treuhänderischen Pflichten gemäß dem Employee Retirement Income Security Act von 1974 (ERISA) in Bezug auf Vermögensallokationsfonds, die alternative Vermögenswerte enthalten, überprüfen. Diese Überprüfung wird prüfen, ob die ergänzende Private Equity-Erklärung des DOL vom 21. Dezember 2021, die vorsichtige Grenzen für solche Investitionen auferlegte, aufgehoben werden soll.
Klärung der treuhänderischen Standards
Der Minister hat die Aufgabe, die Position des DOL zu alternativen Vermögenswerten und den angemessenen treuhänderischen Prozess für deren Angebot gemäß ERISA zu klären.
Interinstitutionelle Koordination und SEC-Beteiligung
Das DOL wird mit dem Finanzministerium, der SEC und anderen Regulierungsbehörden konsultieren, um konsistente Regeln sicherzustellen und parallele regulatorische Änderungen zu erkunden. Die SEC wird in Zusammenarbeit mit dem DOL Möglichkeiten prüfen, den Zugang zu alternativen Vermögenswerten in teilnehmergesteuerten Rentenplänen zu erweitern.
Auswirkungen auf die Branche
Aus rechtlicher Sicht stellt die Einbeziehung digitaler Vermögenswerte in Rentenpläne einen bedeutenden Schritt in Richtung institutioneller Integration von Kryptowährungen dar. Mit klareren treuhänderischen Rahmenbedingungen werden die Planträger Sicherheit gewinnen, digitale Vermögenswerte anzubieten, ohne Angst vor Durchsetzungsrisiken haben zu müssen.
Während die Politik die Tür zu aufregenden Möglichkeiten öffnet, bringt sie auch erhöhte treuhänderische Verantwortlichkeiten mit sich. Alternative Vermögenswerte und insbesondere Krypto können höhere Volatilität, geringere Liquidität und komplexe Bewertungsfragen mit sich bringen. Planträger müssen strenge Due-Diligence-Prozesse einführen, Allokationsgrenzen umsetzen und den Teilnehmern umfassende Informationen bereitstellen.
Fazit
Bei Kelman PLLC betrachten wir diesen Erlass als einen Wendepunkt sowohl im Bereich der Altersvorsorge als auch in der Regulierung digitaler Vermögenswerte. Für Planträger, Vermögensverwalter und Fintech-Anbieter ist jetzt die Zeit gekommen, sich vorzubereiten. Das bedeutet, konforme Produktangebote zu entwickeln, Bildungsprogramme für Teilnehmer zu gestalten und den sich entwickelnden regulatorischen Richtlinien einen Schritt voraus zu sein.
Da 90 Millionen Amerikaner nun potenziell über ihre Rentenkonten Zugang zu Krypto erhalten, ist die Schnittstelle zwischen digitalen Vermögenswerten und langfristigen Ersparnissen zu einer der wichtigsten Herausforderungen im Finanzrecht geworden. Kelman PLLC verfolgt weiterhin Entwicklungen in der Krypto-Regulierung in verschiedenen Rechtsordnungen und steht bereit, Kunden zu beraten, die sich in diesen sich entwickelnden rechtlichen Landschaften zurechtfinden.
Für weitere Informationen oder um eine Beratung zu vereinbaren, kontaktieren Sie uns bitte. Dieser Artikel erschien ursprünglich auf Kelman.law.
