Partnerschaft von Ethena und Tether
Guy Young, der Gründer von Ethena, stellte auf der Plattform X klar, dass Ethena und Tether keine Konkurrenten sind, sondern vielmehr wechselseitig vorteilhafte Partner.
Marktsituation und Nachfrage
In einem Markt, in dem etwa 70 % der unbefristeten Verträge in USDT denominiert sind, erzeugt jede Short-Position, die Ethena hinzufügt, neue Nachfrage nach USDT. Dies geschieht, weil die Gegenpartei USDT als Sicherheit nutzen muss, um Long-Positionen einzurichten. Dieser Mechanismus impliziert, dass für jeden Dollar USDe, der durch unbefristete Verträge ausgegeben wird, eine Erhöhung der Nachfrage nach USDT um etwa 0,70 Dollar erfolgt.
Zinspolitik und Marktverhalten
Young betonte, dass Tether keine eigenen Ertragsprodukte einführen muss, da Händler bereits USDT als Sicherheit verwenden und jährliche Zinsen zwischen 10 % und 30 % zahlen, um Long-Positionen auf unbefristete Verträge einzugehen. Ethena fungiert als Kanal zur Umwandlung dieser Nachfrage.
Das Verhalten der Nutzer im Krypto-Markt ist extrem; sie streben entweder nach maximaler Liquidität oder den höchsten Renditen. Wenn die Zinssätze sinken, wird der Mittelweg, der durch niedrige Liquidität gekennzeichnet ist, aber als risikofreie Renditen beworben wird, eliminiert.
Strategie und Zukunftsausblick
Der Handelssektor muss größere Liquiditäts- und Verteilungsvorteile bieten als Tether, während der Sparsektor höhere Renditen als Ethena bieten muss, was es dem Mittelweg erschwert, erfolgreich zu sein. Young glaubt, dass die von Tether und Ethena verfolgte “Barbell-Strategie” die ultimative Form der Branchenentwicklung darstellt.
