Einführung des GENIUS-Gesetzes
Die Unterzeichnung des GENIUS-Gesetzes hat den ersten umfassenden regulatorischen Rahmen für in den USA ausgegebene Stablecoins geschaffen. Befürworter argumentieren, dass es das Vertrauen stärken, die breite Akzeptanz fördern und den Status des Dollars als globale Reservewährung festigen wird. Da Stablecoins in der globalen Finanzwelt zunehmend an Bedeutung gewinnen, könnte das GENIUS-Gesetz auch eine Wohltat für Entwicklungsländer darstellen, institutionelles Interesse anziehen und eine Wiederbelebung der dezentralen Finanzen (DeFi) vorantreiben.
Dennoch bestehen Bedenken hinsichtlich ungelöster Fragen, wie der Regulierung ausländischer Emittenten, Zweifeln an dem Verbot von ertragsbringenden Stablecoins und der potenziellen Dominanz von Unternehmen und traditionellen Finanzakteuren. Branchenexperten, die von Cointelegraph befragt wurden, sind sich einig, dass das GENIUS-Gesetz ein Meilenstein für den US-Bereich der Blockchain und Stablecoins ist, wenn nicht sogar für die globale Krypto-Industrie. „Banken, Fintechs und sogar große Einzelhändler – im Grunde genommen jeder mit einer signifikanten Verbraucher- oder institutionellen Verteilung – wird in Erwägung ziehen, ihre eigenen Stablecoins auszugeben“, sagte Christian Catalini, Gründer des MIT Cryptoeconomics Lab, gegenüber Cointelegraph. Er fügte hinzu, dass eine Stablecoin-Strategie nun ein integraler Bestandteil aller Zahlungs- und Finanzdienstleistungsunternehmen sein wird.
Schlupfloch für ausländische Stablecoins
Eine große Schwäche des GENIUS-Gesetzes ist das, was der Atlantic Council als „Tether-Schlupfloch“ bezeichnet. Laut der US-Denkfabrik reguliert das US-Stablecoin-Gesetz ausländische Stablecoin-Emittenten nicht „angemessen“. Das Gesetz zielt darauf ab, Ordnung in die US-Stablecoins zu bringen, indem strenge Regeln für Reserven, finanzielle Offenlegungen und die Einhaltung von Sanktionen auferlegt werden. Dies könnte lokale Emittenten in eine Wettbewerbsnachteile bringen und potenziell neue Emittenten ermutigen, sich in weniger anspruchsvollen Jurisdiktionen im Ausland zu gründen. „Das Schlupfloch für ausländische Emittenten wurde nicht ausreichend behoben“, sagte Timothy Massad, Forschungsstipendiat an der Kennedy School of Government der Harvard University und ehemaliger Vorsitzender der US Commodity Futures Trading Commission, gegenüber Cointelegraph.
Das GENIUS-Gesetz verlangt von Tether und anderen ausländischen Emittenten, Standards zu erfüllen, die „vergleichbar“ mit denen der US-Emittenten sind, aber was als „vergleichbar“ gilt, ist nicht klar definiert, fügte Massad hinzu. Christopher Perkins, Präsident von CoinFund, sagte jedoch, dass regulierte US-Stablecoins den Endnutzern Vertrauen geben, dass ihre Bestände vollständig gedeckt sind, was den Weg für mehr Unternehmen ebnen könnte, die in den USA Fuß fassen. „Ich denke, viele Investoren werden die regulierte Version von Stablecoins im Inland wählen, wegen des zusätzlichen Vertrauens, das sie bieten.“ In einem kürzlichen Medieninterview sagte Tether-CEO Paolo Ardoino, dass die „ausländische Stablecoin“ USDt des Unternehmens dem GENIUS-Gesetz entsprechen wird. Es plant auch die Einführung eines inländischen Stablecoins unter dem neuen Gesetz.
Stablecoin-Emission wird mit GENIUS zum Mainstream
Das GENIUS-Gesetz öffnet Türen für große US-Kommerzbanken wie die Bank of America, ihre eigenen Stablecoins auszugeben, während Mega-Einzelhändler wie Walmart und Amazon ebenfalls Berichten zufolge die Ausgabe von Stablecoins erkunden. Die Aussicht auf regulierte Unternehmens-Stablecoin-Emittenten wirft Fragen auf, wie sich krypto-native Stablecoins wie Tether und USDC auswirken werden. „Tether weniger, da sein Vorsprung im Ausland erheblich ist“, sagte Catalini. Er fügte hinzu, dass der Großteil der neuen Konkurrenz sich auf den US-Markt konzentrieren wird, was „eine bedeutendere Herausforderung für USDC“ darstellt.
In der Zwischenzeit sagte Keith Vander Leest, US-Geschäftsführer des in London ansässigen Stablecoin-Infrastruktur-Startups BVNK, dass neue Akteure den Markt nicht unbedingt überschwemmen werden. Nicht-krypto-native Unternehmen, die Stablecoins einführen, werden wahrscheinlich vorsichtig vorgehen und mit kleinen Pilotprogrammen beginnen, um Vertrauen und Kompetenz aufzubauen. „Es ist wahrscheinlicher, dass Banken schneller in die Emission einsteigen als Unternehmen“, sagte Vander Leest gegenüber Cointelegraph. Viele werden „anwendungsfallspezifische“ Stablecoins sein. Die Anzahl neuer Stablecoins, die „Skalierung erreichen“, wird begrenzt sein, sagte er.
GENIUS und Stablecoins erhöhen die Nachfrage nach US-Schulden
Das Weiße Haus behauptet, dass das GENIUS-Gesetz die Nachfrage nach US-Schulden erhöhen und den Status des Dollars als Weltreservewährung festigen wird. Finanzminister Scott Bessent sagte, dass dollar-gebundene Stablecoins schließlich eine Marktkapitalisierung von mindestens 2 Billionen Dollar erreichen könnten, im Vergleich zur heutigen Marktkapitalisierung von etwa 267 Milliarden Dollar. Markus Hammer, Berater und Geschäftsführer von HammerBlocks, sagte, dass die in den USA ausgegebenen Stablecoins zu 100 % durch US-Dollar oder deren Äquivalente gedeckt sein müssen, was die Nachfrage nach US-Schulden natürlich steigern wird. „Schwellenländer könnten insbesondere bedeutende Nutzer von US-Dollar-Stablecoins werden, da diese mehr Stabilität und Effizienz im Vergleich zu ihren oft fragilen lokalen Finanzsystemen bieten“, sagte er gegenüber Cointelegraph. Aber Hammer widersprach der erneuten Dominanz des Dollars und behauptete, dass das Vertrauen in US-basierte Währungen allmählich erodiert.
Laut Massad wird die Wirkung des Gesetzes davon abhängen, ob Stablecoins ein wichtiges Zahlungsmittel werden oder ein Nischenanwendungsfall bleiben. Geschäftszahlungen machen den Großteil der internationalen Zahlungen aus, und es ist unklar, ob es ein signifikantes Wachstum bei der Nutzung von Stablecoins für diesen Zweck geben wird, sagte er.
GENIUS verändert die Nützlichkeit von Stablecoins
Das GENIUS-Gesetz verbietet Stablecoin-Emittenten, „Zinsen oder Erträge“ an Personen zu zahlen, die Stablecoins halten. Könnte dies US-ausgegebene Stablecoins in eine Wettbewerbsnachteile bringen? „Ohne Ertrag sind Stablecoins ein abwertendes Asset“, sagte Perkins. „Und während viele glauben, dass Zahlungen der Killer-Anwendungsfall für Stablecoins sind, dienen sie auch als wichtiges Wertaufbewahrungsmittel in Entwicklungsländern. Inhaber werden sich an DeFi wenden, um Erträge zu rekonstituieren.“ Im Laufe der Zeit könnte es möglich sein, dass ertragsbringende Wertpapiere oder Token zugänglicher werden, fuhr Perkins fort. Bis dahin müssen institutionelle Investoren, die eine treuhänderische Pflicht haben, Zinsen auf ihre Bestände zu verdienen, möglicherweise andere Wege erkunden, um Zinsen zu verdienen. Sie könnten beispielsweise konforme Gewinnbeteiligungsvereinbarungen mit Emittenten anbieten, um Ertragschancen zu erhalten.
Es scheint fast kontraintuitiv, aber die Beseitigung von Erträgen auf Stablecoins könnte tatsächlich gute Nachrichten für Ethereum-basiertes DeFi als die Hauptalternative zur passiven Einkommensgenerierung sein. Insgesamt sagte Massad: „Die Unterzeichnung des Gesetzes ist ein bedeutender Meilenstein. Stablecoins sind die nützlichste Anwendung der Blockchain-Technologie bis heute, und selbst wenn sie kein wichtiges Zahlungsmittel werden, werden sie nützliche Konkurrenz im Zahlungsverkehr erzeugen – wir könnten bald tokenisierte Bankeinlagen sehen.“ Catalini vom MIT Cryptoeconomics Lab bezeichnete Stablecoins als „die ersten tokenisierten Vermögenswerte, die ihre Reise zur breiten Akzeptanz beginnen.“ Er fügte hinzu, dass Vermögenswerte wie Anleihen und Wertpapiere bald folgen werden. Das GENIUS-Gesetz legt eine regulatorische Grundlage für die Ausgabe von Stablecoins in den USA und signalisiert, dass die breite Akzeptanz im Gange ist. Trotz Bedenken hinsichtlich ungelöster Fragen wie der vagen Sprache zu ausländischen Emittenten betrachten Branchenführer das Gesetz als einen entscheidenden Schritt für regulierte dollar-gestützte Token.
