Einführung in die Welt der Stablecoins
In diesem Artikel wird betont, dass der Wert von Stablecoins nicht absolut stabil ist.
Missverständnisse über Stablecoins
Missverständnis 1: Der Wert von Stablecoins ist absolut stabil.
Die Essenz von Stablecoins liegt in einer kreditgestützten Ausweitung, die an bestimmte Vermögenswerte gebunden ist. Ihr Wert ist sowohl technischen Abkopplungsrisiken als auch Schwankungen der Ankeranlagen ausgesetzt. Daher ist der Wert von Stablecoins nicht absolut stabil, sondern relativ stabil.
Missverständnis 2: Alle Fiat-Währungen können in großen Mengen Stablecoins ausgeben.
Nicht alle Währungen sind in der Lage, Stablecoins in großem Umfang zu emittieren. Die endgültige Entwicklung von Stablecoins, die an verschiedene Fiat-Währungen gebunden sind, hängt von der Akzeptanz der jeweiligen gesetzlichen Zahlungsmittel ab. Eine Vielzahl von Stablecoins wird voraussichtlich ein „Gewinner-nimmt-alles“-Szenario erleben.
Missverständnis 3: USD-Stablecoins werden das Vertrauen in den US-Dollar schwächen.
Im Gegenteil, die rasante Entwicklung der USD-Stablecoins wird das USD-System nicht untergraben, sondern dessen Position weiter stärken. USD-Stablecoins erweitern die Funktionalität und den Anwendungsbereich des US-Dollars und könnten einen größeren Einfluss auf die gesetzlichen Zahlungsmittel anderer Länder ausüben, insbesondere auf solche mit signifikanten Wechselkurs– schwankungen.
Missverständnis 4: USD-Stablecoins sind ein „Rettungsanker“ für US-Staatsanleihen.
Der Markt für USD-Stablecoins kann den Druck auf kurzfristige US-Schulden nur minimal mildern. Der Markt für kurzfristige Schulden wird letztendlich von der Federal Reserve kontrolliert. USD-Stablecoins können den Druck auf langfristige US-Schulden nicht nennenswert lindern, sodass ihr Einfluss auf den US-Anleihemarkt als minimal eingestuft wird.
Missverständnis 5: USD-Stablecoins werden das Angebot an USD-Bargeld erheblich erhöhen.
Das Aufkommen von USD-Stablecoins wird zwar teilweise die Ausgabeautorität des US-Dollars von der Federal Reserve auf die ausgebenden Unternehmen übertragen, jedoch bleibt die Federal Reserve der Hauptakteur im Bargeldangebot und kann die Gesamtl liquidität des US-Dollars weiterhin steuern. Ähnlich wie in Volkswirtschaften mit festen Wechselkurssystemen kann die monetäre Regulierungsbehörde trotz diverser Notenausgeber das Bargeldangebot basierend auf den Marktbedingungen anpassen.
Missverständnis 6: Stablecoins werden die rasante Entwicklung des RWA-Marktes (Real World Assets) fördern.
Die Unterstützung von Stablecoins für RWAs zeigt sich auf Transaktionsebene deutlicher. Die Entwicklung des RWA-Marktes hängt letztlich von der Qualität der zugrunde liegenden Vermögenswerte ab. Aktuell befinden sich RWAs noch in der frühen Entwicklungsphase, und die Wahl des Entwicklungsweges kann Merkmale wie „Kreditspriorität“ und „Liquiditätspriorität“ aufweisen.
