CANG: Aufstieg zum viertgrößten Bitcoin-Miner
CANG ist kürzlich zum viertgrößten öffentlichen Bitcoin-Miner nach Hashrate aufgestiegen. Doch nach einer kürzlichen Umstrukturierung der Führung stellt sich die Frage: Agiert das Unternehmen nun als Proxy für Bitmain? In diesem Artikel analysieren wir die Eigentumsveränderungen, die Verbindungen zu Führungskräften und die Branchenverknüpfungen, um herauszufinden, was wirklich vor sich geht.
Führungswechsel und neue Strategien
Nach dem erfolgreichen Abschluss einer bedeutenden Sekundärakquisition hat Cango die Position des viertgrößten börsennotierten Bitcoin-Miners nach Hashrate erreicht und übertrifft damit Branchenveteranen wie Riot Platforms und Bitfarms. Dieser Meilenstein sorgte bereits für Aufsehen. Doch was wirklich die Aufmerksamkeit auf sich zog, war die Ankündigung eines völlig neuen Führungsteams, das mit Fachleuten aus dem Bitcoin-Mining und der Krypto-Finanz ausgestattet ist. In der Zwischenzeit haben die ursprünglichen Mitbegründer freiwillig ihre Super-Stimmrechte in Stammaktien umgewandelt, was auf einen umfassenden Führungswechsel hinweist. Es ist klar, dass dies nicht nur ein Nebenexperiment im Mining ist – es handelt sich um einen vollständigen Pivot.
Kritische Faktoren für Investoren
Im März habe ich einige kritische Faktoren für Investoren hervorgehoben, die zu beobachten sind: den vorgeschlagenen Kauf, die Veräußerung des PRC-Geschäfts und den Beschaffungsvertrag über 50 EH/s. Diese Fragen sind inzwischen geklärt. Doch eine bleibt: Ist Cango effektiv ein Proxy für Bitmain geworden? Diese Frage ist berechtigt, denn die Antwort könnte die gesamte Investmentthese beeinflussen. Wenn Cango lediglich eine Fassade für Bitmain wäre, würden Bedenken hinsichtlich Transparenz, Unabhängigkeit und geopolitischem Risiko stärker ins Gewicht fallen.
Eigentums- und Führungsstruktur
Um dies herauszufinden, habe ich die neue Eigentums- und Führungsstruktur von Cango untersucht und die relevanten Beziehungen nachverfolgt. Laut der Pressemitteilung vom 23. Juli hält die Übernahmepartei, Enduring Wealth Capital Limited (EWCL), nun 36,73 % der gesamten Stimmrechte bei Cango, was eine klare Mehrheit im Vergleich zu den verbleibenden 12,07 % der Mitbegründer darstellt. Im Rahmen des nicht bindenden Vorschlags vom März 2025 sicherte sich EWCL nicht nur Stimmrechte, sondern auch eine Umstrukturierung des Vorstands und des Managements, die mit seinen Anforderungen übereinstimmt.
Nach dem Deal wurde ein neues Führungsteam ernannt. Unter ihnen wurde Herr Xin Jin zum Vorsitzenden des Vorstands und nicht-executive Director ernannt, während Herr Chang-Wei Chiu als Director hinzukam. Beide bringen umfangreiche Erfahrungen im Bitcoin-Mining mit. Besonders bemerkenswert ist, dass beide leitende Positionen bei Antalpha, einem Unternehmen für Krypto-Finanzdienstleistungen mit historischen Verbindungen zu Bitmain, innehaben. Hier beginnt die Spekulation über den Proxy.
Verbindungen zu Antalpha und Bitmain
Antalpha ist eine Finanzdienstleistungsplattform, die speziell auf Miner zugeschnitten ist und im Mai an die Börse ging. Laut ihren SEC-Unterlagen bietet Antalpha Finanzierungs-, Technologie- und Risikomanagementlösungen an. Relevant ist, dass Antalpha der Hauptkreditpartner von Bitmain ist und das frühe Team mehrere Alumni von Bitmain umfasst. Das Produktangebot des Unternehmens wurde um die operativen Bedürfnisse von Großminern herum aufgebaut, von denen die meisten Bitmain-Hardware verwenden.
„BitFuFu erhielt im Juli 2021 eine Seed-Investition von Bitmain und erhielt im Januar 2022 Zusagen für weitere Investitionen von Bitmain und Antpool.“ (Seite 110 aus BitFuFu’s SEC-Antrag)
Diese Fälle zeigen, dass Bitmain formale, dokumentierte Verstrickungen mit einigen Minern hat, und wenn das der Fall ist, ist es klar sichtbar.
Fazit: Cangos Position im Bitcoin-Mining
Nach dem, was die aktuellen Offenlegungen zeigen, lautet die Antwort NEIN. Es gibt keinen dokumentierten Eigentumsanteil von Bitmain, keine direkte Finanzierung und keine einzigartige geschäftliche Abhängigkeit, abgesehen von der standardmäßigen ASIC-Beschaffung, an der fast jeder große Miner beteiligt ist. Ja, es gibt Verbindungen. Aber diese Verbindungen stammen aus den Hintergründen der Führungskräfte und früheren Partnerschaften, nicht aus irgendeiner Form von operativer oder finanzieller Kontrolle.
In dieser Branche ist es nicht ungewöhnlich, Beziehungen zu Bitmain zu haben, und es kann ein strategischer Vorteil sein. Unternehmen, die Partnerschaften mit Bitmain haben, erhalten oft frühzeitigen Zugang zu Next-Gen-ASICs, rabattierte Preise oder günstige Zahlungsbedingungen. Das macht sie nicht zu Proxys – es könnte sie einfach wettbewerbsfähiger machen.
Mit seiner neuen Kapazität von 50 EH/s und dem umstrukturierten Führungsteam hat Cango klar signalisiert, dass sein Pivot in das Bitcoin-Mining kein Testlauf ist – es handelt sich um eine engagierte strategische Neuausrichtung. Für Investoren, die den Raum beobachten, insbesondere für diejenigen, die an operativer Skalierung und unterbewerteten Namen interessiert sind, ist es wert, Cango im Auge zu behalten.
