Krypto-Regulierung und Coinbase
Der Stillstand in der Krypto-Regulierung zwischen Coinbase und dem US-Senat hat sich in diesem Monat verschärft. Die Börse hat den Senatsbüros offiziell mitgeteilt, dass sie den neuesten Entwurf des CLARITY-Gesetzes nicht unterstützen kann. Dies markiert den zweiten Rückzug von einer Gesetzgebung, die das US-Recht für digitale Vermögenswerte für eine Generation prägen könnte.
Erhebliche Bedenken
Wie TheStreet berichtete, teilten Vertreter von Coinbase den Senatsbüros mit, dass sie die neueste Version des Gesetzes aufgrund erheblicher Bedenken hinsichtlich der Formulierungen zu den Erträgen von Stablecoins nicht unterstützen können. CEO Brian Armstrong bestätigte, dass die Gespräche weiterhin stattfinden.
Der Entwurf von Tillis-Alsobrooks geht über die bestehenden Ertragsbeschränkungen des Basisgesetzes hinaus, indem er auch den Zugang der Börsen zu Transaktionsgrößendaten einschränkt. Diese Daten sind entscheidend für die Berechnung von volumenbasierten oder aktivitätsbasierten Stablecoin-Belohnungen.
Auswirkungen auf Coinbase
Für Coinbase ist diese zweite Bestimmung besonders besorgniserregend, da sie nicht nur ein wichtiges Produktmerkmal entfernt, sondern auch die technische Infrastruktur, die erforderlich ist, um überhaupt Erträge zu generieren. Die Einnahmen aus Stablecoins machen fast 20 Prozent der gesamten Einnahmen von Coinbase im Jahr 2025 aus.
Im Rahmen ihrer USDC-Vereinbarung mit Circle erhält Coinbase den Großteil der Zinseinnahmen auf USDC, die auf ihrer Plattform gehalten werden. Jede Einschränkung, die die strukturelle Fähigkeit zur Berechnung oder Verteilung von Erträgen beseitigt, greift direkt diese Einnahmequelle an.
Verhandlungsdynamik
Jede Verhandlungsrunde seit Januar hat die Ausnahmen für Erträge eingeengt, nicht erweitert. Die Verhandlungsposition von Coinbase ist ernst zu nehmen: Ein Markup ohne ihre Unterstützung signalisiert den Senatoren auf beiden Seiten, dass der Branchenkonsens zerbrochen ist und das Gesetz bipartisan Stimmen benötigt, die es sich nicht leisten kann zu verlieren.
Branchenmeinungen
Es ist wichtig zu beachten, dass Coinbase nicht die gesamte Branche repräsentiert. Andreessen Horowitz und andere große Investoren haben das CLARITY-Gesetz in seiner aktuellen Form öffentlich unterstützt und argumentiert, dass die institutionelle Legitimität, die das Gesetz bietet, die Zugeständnisse bei den Stablecoin-Einnahmen überwiegt. Ein Branchenanruf Ende März offenbarte scharfe Meinungsverschiedenheiten über das weitere Vorgehen.
Fraktionen und Herausforderungen
Wie crypto.news berichtet hat, sieht sich das CLARITY-Gesetz vier Fraktionen gegenüber, die jeweils effektive Vetomacht haben. Die zurückgehaltene Unterstützung von Coinbase tötet das Gesetz nicht automatisch, kompliziert jedoch die Stimmenzählung erheblich.
Wie crypto.news festgestellt hat, schreitet der Stablecoin-Rahmen des GENIUS-Gesetzes unabhängig vom Schicksal des CLARITY-Gesetzes durch die Finanzregulierungsbehörden voran.
Ausblick
Was CLARITY bietet, einschließlich der klaren Zuständigkeit von SEC und CFTC, Regeln zur Aufsicht über DeFi und Rahmenbedingungen für tokenisierte Eigenkapital, hat keinen alternativen legislativen Weg. Senator Bernie Moreno hat gewarnt, dass das Verpassen des Mai das Risiko birgt, das Gesetz vollständig an die Zwischenwahlen zu verlieren.
Das Ziel des Markups des Bankenausschusses des Senats bleibt Ende April, und die fortgesetzte Weigerung von Coinbase, den Entwurf zu unterstützen, stellt das größte Hindernis zwischen diesem Ziel und einer tatsächlichen Abstimmung dar.
