Einführung in die neuen Krypto-Regeln in Europa
Die neuen Krypto-Regeln in Europa sorgen für Aufregung. Während Tether nicht begeistert ist, zeigen sich traditionelle Akteure endlich aufgeschlossen. In einem Gespräch mit crypto.news erläuterte Victoria Gago, Co-CEO der European Blockchain Convention (EBC), warum die Markets in Crypto-Assets (MiCA) genau das sein könnte, worauf Institutionen gewartet haben.
MiCA und seine Auswirkungen
MiCA ist nun in Kraft, doch die Meinungen darüber sind gemischt. Während der größte Stablecoin-Emittent Tether skeptisch bleibt, scheinen viele europäische Institutionen es als grünes Licht zu betrachten, um endlich voranzukommen. Es ist ein seltsamer Moment: Die Regeln sind festgelegt, aber das Spiel wird noch ausgehandelt. In einem exklusiven Interview erklärte Victoria Gago, was sich wirklich ändert, wer den Schwung vorantreibt und wo sie die echten Einnahmen sieht.
CN: MiCA ist aktiv, aber bringen klarere Regeln Europa tatsächlich einen Vorteil, oder suchen Unternehmen weiterhin anderswo? Wir haben Tether gesehen. Das lässt mich auch fragen, ob die Bewegungen, die wir beobachten, hauptsächlich von großen Banken, die zu Web3 überbrücken, oder von kleineren Startups, die die Führung übernehmen, getrieben werden.
VG: MiCA gibt Europa absolut einen Vorteil, aber nicht auf die Weise, die die meisten Menschen erwarten. Es geht nicht darum, freundlicher oder lockerer zu sein – es geht darum, vorhersehbar zu sein. Mit regulatorischer Klarheit kann institutionelles Kapital endlich fließen. Wir sehen dies in Echtzeit bei der EBC, wo sich die Gespräche von „sollten wir?“ zu „wie machen wir das?“ verschoben haben. Was Tethers Opposition betrifft, so ist das tatsächlich eine Bestätigung für die Durchsetzungskraft von MiCA. Der Rahmen erfordert echte Reserven und echte Transparenz. Einige Akteure haben ihre Modelle auf Intransparenz aufgebaut, und MiCA stellt das in Frage.
Aber betrachten Sie die Kehrseite: Ernsthafte institutionelle Akteure haben jetzt einen klaren Weg, um in Europa zu operieren, ohne ständig über die Schulter schauen zu müssen. Was die treibenden Kräfte hinter den Bewegungen betrifft, so sind es tatsächlich beide, und das macht Europa einzigartig. Ja, traditionelle Banken wie BBVA und Santander experimentieren mit Tokenisierung, Blockchain-Infrastruktur und dem Handel mit Kryptowährungen im Einzelhandel. Aber die echte Innovation kommt aus der Kollision zwischen den beiden: Startups, die die krypto-native Infrastruktur verstehen, arbeiten mit Banken zusammen, die regulatorisches Fachwissen und Bilanzen mitbringen. Es ist nicht entweder/oder – es sind die Brücken, die zwischen ihnen gebaut werden, die zählen. Bei der EBC sehen wir, wie sich diese Konvergenz beschleunigt, mit unserem Deal-Making-Rahmen, der speziell darauf ausgelegt ist, diese Partnerschaften zu erleichtern.
Die Rolle der Banken und Krypto-Unternehmen
CN: Wenn Banken über die Verbindung zu Web3 sprechen, ist das eine echte Bilanzänderung oder nur Front-End-Experimente? Institutionen sagen, sie nehmen teil, aber nutzen sie tatsächlich Kryptowährungen im Alltag oder führen sie hauptsächlich Pilotprojekte durch oder verlassen sich darauf, dass Krypto-Unternehmen den Krypto-Teil übernehmen?
VG: Das meiste, was wir gerade sehen, ist der Aufbau von Infrastruktur, nicht die vollständige Transformation der Bilanz. Banken führen Pilotprojekte durch, testen Verwahrungslösungen und erkunden tokenisierte Einlagen. Aber hier ist, was sich geändert hat: Das sind keine Wissenschaftsprojekte mehr. Es sind strategische Initiativen mit realen Budgets und Aufmerksamkeit auf Vorstandsebene. Die Realität ist, dass die vollständige Integration Zeit braucht – das sind Institutionen mit jahrzehntealten Kernbankensystemen. Sie werden nicht über Nacht einen Schalter umlegen. Was wir sehen, ist ein methodischer Ansatz: Verwahrungspartnerschaften mit Firmen wie Zodia, Stablecoin-Experimente und die Tokenisierung traditioneller Vermögenswerte wie Anleihen und Immobilien.
Verlassen sie sich darauf, dass Krypto-Unternehmen den Krypto-Teil übernehmen? Absolut, und das sollten sie auch. Man sieht nicht, dass Krypto-Unternehmen ihre eigene Bankinfrastruktur von Grund auf neu aufbauen – sie arbeiten mit Banken zusammen. Die gleiche Logik gilt umgekehrt. Der kluge Schritt ist Zusammenarbeit, nicht Wettbewerb. Wo ich sehe, dass dies real wird: Zahlungsinfrastruktur und grenzüberschreitende Abwicklung. Dort ist der wirtschaftliche Fall unbestreitbar – schnellere, günstigere, 24/7-Abwicklung. Das sind keine Experimente; das sind wettbewerbsfähige Notwendigkeiten. Die Institutionen, die dies zuerst herausfinden, werden einen massiven Vorteil haben, und die regulatorische Klarheit Europas durch MiCA ermöglicht es, dass dies hier schneller geschieht als in Märkten, die noch auf Leitlinien warten.
Erwartungen an Einnahmen in Europa
CN: Allgemeiner gefragt, wo sehen Sie echte Einnahmen zuerst in Europa auftauchen: tokenisierte Vermögenswerte, Verwahrungsdienste oder Zahlungen?
VG: Die Antwort ist bereits hier – es sind Verwahrungsdienste und Zahlungsinfrastruktur, die parallel stattfinden. Verwahrung generiert derzeit echte Einnahmen, weil sie die essentielle Infrastrukturschicht ist. Jeder institutionelle Akteur, der in diesen Bereich eintritt, benötigt sichere Verwahrung, und wir sehen, dass europäische Anbieter bedeutende Geschäfte in diesem Bereich aufbauen. Das Einnahmenmodell ist klar: Basispunkte auf verwaltete Vermögenswerte. Es ist nicht spekulativ – es sind wiederkehrende Einnahmen von regulierten Einheiten. Bei der EBC haben wir Führungskräfte von Zodia Custody, GK8 von Galaxy und großen Banken, die genau deshalb sprechen, weil diese Infrastruktur ausgereift und umsatzgenerierend ist.
Zahlungen und Stablecoin-Infrastruktur sind ebenfalls aktiv. Wir sehen echtes Transaktionsvolumen bei grenzüberschreitenden Abwicklungen, Treasury-Management und Unternehmenszahlungsinfrastrukturen. Wenn Sie Redner von Visa, Mastercard, JPMorgan und Stripe alle bei einer Veranstaltung haben, wissen Sie, dass dies keine Pilotphase mehr ist – das sind skalierte Operationen, die echte Transaktionen verarbeiten. Tokenisierte Vermögenswerte – Immobilien, Anleihen, Private Equity – dort liegt das massive Potenzial, aber das ist eine Geschichte für 2026-2027, nicht 2025. Die rechtlichen Rahmenbedingungen kommen durch MiCA zusammen, Institutionen wie BNP Paribas und Union Investment bauen aktiv in diesem Bereich auf, aber wir benötigen mehr Liquidität auf dem Sekundärmarkt und mehr Komfort für Investoren, bevor dies zu einem wichtigen Einnahmenmotor wird.
Wir erwarten, dass das größte Umsatzwachstum in den nächsten 18 Monaten in der Infrastrukturschicht, insbesondere in der Verwahrung, Compliance-Tools und Zahlungsinfrastrukturen, zu sehen sein wird. Das sind die Picks und Schaufeln des digitalen Vermögensrausches, und sie generieren heute Cashflow. Was wir bei der EBC aufbauen, spiegelt diese Realität wider – unser Deal-Making-Rahmen verbindet Gründer, die diese Infrastruktur aufbauen, mit den VCs und Institutionen, die bereit sind, Kapital in bewährte Einnahmenmodelle zu investieren, nicht nur in Spekulationen. Mit über 100 Sitzungen und Rednern von OKX, Bitpanda, Standard Chartered, Morgan Stanley und großen europäischen Banken bringen wir die Menschen zusammen, die tatsächlich diese umsatzgenerierende Infrastruktur aufbauen und finanzieren. Europa bleibt nicht zurück – wir bauen das Fundament, das diese Branche im nächsten Jahrzehnt unterstützen wird.
