Einführung in MiCA
Während die Europäische Union ihr wegweisendes Rahmenwerk für Märkte in Krypto-Assets (MiCA) einführt, steht das zentrale Versprechen des Gesetzes, einen einheitlichen Markt zu schaffen, bereits unter Druck. In der neuesten Episode von Cointelegraph wurde untersucht, ob MiCA sein Versprechen halten kann.
Versprechen vs. Realität
Die Regulierung wurde entwickelt, um die Abläufe für Krypto-Unternehmen zu vereinfachen, indem ein einheitliches Lizenzierungssystem in allen 27 Mitgliedstaaten eingeführt wird. Sobald ein Unternehmen in einem Land lizenziert ist, könnte es seine Dienstleistungen im gesamten Block „passporten“, ohne sich durch ein Flickwerk lokaler Vorschriften navigieren zu müssen. Doch weniger als ein Jahr nach der Umsetzung äußern nationale Regulierungsbehörden in Ländern wie Frankreich, Italien und Österreich Bedenken, dass das Passporting Unternehmen dazu ermutigen könnte, Jurisdiktionen mit geringerer Aufsicht zu wählen – eine Praxis, die als regulatorisches Arbitrage bekannt ist.
„Regulatorischer Wettbewerb in Europa ist nichts Neues“, sagte Jerome Castille, Leiter Compliance und regulatorische Angelegenheiten für Europa bei CoinShares. „Wir haben gesehen, wie Handelsplattformen für den Einzelhandel nach Zypern und Malta unter MiFID strömten. Mit MiCA war die Erwartung, dass es diesmal anders sein würde. Aber wieder sehen wir, dass Unternehmen Jurisdiktionen wählen, die als großzügiger angesehen werden. Und wenn die Leute anfangen zu denken, dass nicht alle Lizenzen gleich sind, dann verschwindet das ganze Versprechen des einheitlichen Marktes.“
Die Problematik, so Castille, liegt nicht an einem Mangel an Regeln, sondern an einer inkonsistenten Umsetzung. „Europa hat bereits ein sehr hohes Niveau an Anlegerschutz und wahrscheinlich das höchste weltweit“, erklärte er. „Das eigentliche Problem besteht derzeit darin, sicherzustellen, dass MiCA vollständig umgesetzt wird. Ohne formelle Leitlinien treffen die nationalen Regulierungsbehörden ihre eigenen Entscheidungen. Das ist der Punkt, an dem Divergenz oder sogar regulatorisches Arbitrage entsteht. Wenn wir das richtig hinbekommen, wird der Markt sowohl sicher als auch attraktiv für globale Akteure. Wenn nicht, wird Innovation woanders hinsehen.“
Kleine Fische im großen Teich
Für kleinere Unternehmen erweist sich die Einführung als besonders herausfordernd. Marina Markezic, Geschäftsführerin der European Crypto Initiative, stellte fest, dass Kapazitätsengpässe zwischen den Regulierungsbehörden und das Tempo neuer Regeln Startups aus dem Markt drängen könnten. „Es ist sehr intensiv, in sehr kurzer Zeit compliant zu sein“, sagte sie. „Für die größten Unternehmen ist der Zugang zum gesamten Markt der Europäischen Union wirklich positiv. Aber leider ist es für die kleineren Unternehmen eine große Belastung, und sie könnten diesen Prozess nicht überstehen.“
Während MiCA Europas Versuch war, bei der Krypto-Regulierung führend zu sein, wird ihr Erfolg davon abhängen, ob die Regeln gleichmäßig im gesamten Block angewendet werden. Wie Markezic hinzufügte: „Es gibt 27 verschiedene nationale zuständige Behörden, die dieselbe Regulierung überwachen. Einige sind größer, einige kleiner, einige erfahrener, einige weniger. Es ist wirklich ein Test für Europa, ob wir in der Lage sind, konsistent zu überwachen.“
Fazit
Hören Sie sich die gesamte Episode für das vollständige Interview auf der Podcasts-Seite von Cointelegraph, Apple Podcasts oder Spotify an. Und vergessen Sie nicht, sich das vollständige Angebot von Cointelegraph an anderen Shows anzusehen!
