Einführung
Law and Ledger ist ein Nachrichtenformat, das sich auf rechtliche Entwicklungen im Bereich Kryptowährungen konzentriert und von Kelman Law präsentiert wird – einer Kanzlei, die auf den Handel mit digitalen Vermögenswerten spezialisiert ist.
Regulatorische Veränderungen
Da US-Regulierungsbehörden digitale Vermögenswerte wie Bitcoin und Ethereum zunehmend als Waren klassifizieren, verändert sich die regulatorische Landschaft für Krypto-Fonds. Fondsmanager müssen nicht nur die Vorschriften der SEC für Anlageberater beachten, sondern könnten nun auch direkt unter das Commodity Exchange Act (CEA) und die Zuständigkeit der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) fallen.
Diese Änderung eröffnet sowohl Chancen als auch Verpflichtungen für Fondsmanager, insbesondere für diejenigen, die Krypto-Derivate wie Futures, Swaps oder unbefristete Verträge handeln möchten.
Commodity Pool Operator (CPO) und Commodity Trading Advisor (CTA)
Wenn Ihr Krypto-Fonds als Warenpool qualifiziert, könnten Sie als Commodity Pool Operator (CPO) eingestuft werden – eine Bezeichnung, die spezifische Registrierungs- und Compliance-Verpflichtungen mit sich bringt. Die Betreiber eines Krypto-Fonds müssen sich wahrscheinlich auch als Commodity Trading Advisor (CTA) registrieren.
Die CFTC ist die primäre US-Regulierungsbehörde für Märkte für Waren-Derivate. Während die CFTC normalerweise keinen Spot-Handel mit Waren reguliert, überwacht sie Wareninteressen, zu denen Futures, Optionen und Swaps auf Waren (einschließlich vieler Krypto-Vermögenswerte) gehören.
Nach 17 C.F.R. § 180.1 hat die CFTC jedoch die Zuständigkeit über die zugrunde liegenden Spotmärkte, wenn Betrug oder Manipulation im Spiel sind (CFTC v. McDonnell, 287 F.Supp. 3d 213 (E.D.N.Y. 2018)).
Registrierungsanforderungen
Ein Krypto-Fondsmanager, der sich als CPO oder CTA qualifiziert, muss sich in der Regel bei der CFTC registrieren und Mitglied der National Futures Association (NFA) werden, bevor er Kapital von Investoren solicitiert oder akzeptiert. Der erste Schritt zur Registrierung besteht darin, das Formular 7-R für die Firma und das Formular 8-R für jede Hauptperson und assoziierte Person über das Online-Registrierungssystem der NFA einzureichen.
Nach der Registrierung müssen sowohl CPOs als auch CTAs ein CFTC-konformes Offenlegungsdokument für potenzielle Teilnehmer oder Kunden vorbereiten und bereitstellen, bevor sie Gelder soliciteren oder akzeptieren oder eine Beratungsbeziehung eingehen.
Regulatorische Meldungen und Berichterstattung
CPOs und CTAs sind auch verpflichtet, laufende regulatorische Meldungen an die NFA einzureichen. Für CPOs ist die Hauptmeldung das Formular CPO-PQR, das über die Größe, Hebelwirkung, Handelsaktivitäten und Risikomessungen jedes Pools berichtet.
Diese Meldungen unterstützen die Aufsicht der CFTC und NFA über Marktteilnehmer und systemische Risiken.
Compliance-Verpflichtungen
Wichtig ist, dass die Registrierung nicht mit der ersten Genehmigung endet. Der Status als CPO bringt fortlaufende Verpflichtungen mit sich – von Werbebeschränkungen bis hin zu Betrugsverboten – und die NFA hat die Befugnis, Disziplinarmaßnahmen bei Verstößen zu verhängen.
Die Entscheidung, ob eine CPO- oder CTA-Registrierung oder eine Ausnahme angemessen ist, erfordert eine gründliche Bewertung der Struktur und der Abläufe des Fonds.
Fazit
Bei Kelman PLLC beraten wir regelmäßig Fondsmanager, die Krypto-Fonds auflegen, darüber, ob CPO-Verpflichtungen gelten, und – wenn dies der Fall ist – über effiziente Registrierungsstrategien, die Berechtigung für Ausnahmen und Compliance-Programme, die regulatorischer Prüfung standhalten können.
Wenn Sie in Erwägung ziehen, einen Krypto-Fonds zu starten – oder derzeit einen betreiben, ohne eine CPO- oder CTA-Analyse – ist jetzt der Zeitpunkt, um sicherzustellen, dass Sie mit dem Rahmen des Commodity Exchange Act übereinstimmen.
Wenn Sie glauben, dass wir Ihnen helfen könnten, oder für weitere Informationen, kontaktieren Sie uns bitte hier. Dieser Artikel erschien ursprünglich auf Kelman.law.
