Krypto-Regeln in den USA
Nach Jahren einer durchsetzungsorientierten Aufsicht bewegt sich die USA in Richtung klarer, schriftlicher Krypto-Regeln. In diesem Wandel erklärte SEC-Kommissarin Hester Peirce, dass 2025 das Jahr sein wird, in dem die Finanzpolitik einen entscheidenden Umschwung erfährt.
Wandel innerhalb der SEC
Peirce beschrieb einen klaren Wandel innerhalb der Behörde und betonte, dass die SEC an dauhaften Regeln für die Token-Emission und den Austausch arbeitet. Sie hob hervor, dass ein formeller Rahmen überfällig sei und dass Klarheit jetzt Institutionen unterstützen könne, die bereits am Markt teilnehmen möchten.
„Der Markt hat zu lange unter einer fallbasierten Durchsetzung gelitten.“
Sie verwies auf die neue Arbeit der Crypto Task Force als internen Weg zur Schaffung eines stabilen Regelwerks. Sie erwartet, dass dieser Wandel die ungleiche Durchsetzung durch vorhersehbare Standards ersetzen wird.
Fokus auf Wertpapiere und Aufsicht
Gleichzeitig betonte sie, dass sich diese Regeln darauf konzentrieren werden, was tatsächlich ein Wertpapier ist. Der Plan signalisiert eine erweiterte Reichweite der SEC über Spot-Token. Diese Änderung könnte definieren, wie neue Emissionen über Jahre hinweg funktionieren.
Peirce sprach auch über die Aufteilung der Aufsicht zwischen den Behörden. Ihrer Ansicht nach passt der Spot-Token-Markt besser zur Commodity Futures Trading Commission (CFTC). In der Zwischenzeit behält die SEC die Autorität über Krypto-Assets, die echten Wertpapierprüfungen standhalten.
„Zwei Regulierungsbehörden, die dieselben Produkte überprüfen, erzeugen Reibung.“
Sie fügte hinzu, dass die Aufteilung der Aufsicht doppelte Ermittlungen und Kosten reduzieren würde. Der Fokus liegt nun auf der Natur des Vermögenswerts, anstatt alle Token gleich zu behandeln.
Kapitalbildung und Token-Finanzierung
Als Nächstes sprach sie über die Kapitalbildung. Sie sagte, ein Registrierungs- oder Befreiungsweg für die Token-Finanzierung könnte die konforme ICO-ähnliche Emission wieder öffnen. Dieser Schritt verbindet die Token-Emission mit bestehenden US-Kapitalbildungswegen, ohne Hintertüren zu nutzen.
Daher könnte die zukünftige Token-Emission auf Standardbefreiungen, Offenlegungen oder Einreichungen angewiesen sein. Diese Ausrichtung soll die neue Emission von informellen Starts zu eingereichten Emissionen bewegen.
Persönliche Verwahrung und Privatsphäre
Peirce bezeichnete die persönliche Verwahrung von Token als grundlegende Freiheit. Sie argumentierte, dass Nutzer nicht gezwungen werden sollten, ihre Vermögenswerte bei Zwischenhändlern zu halten. Sie verband die Freiheit der Verwahrung mit der Privatsphäre der Wallets und betonte, dass persönliche Kontrolle die Resilienz des Systems verbessert.
Sie erklärte, dass Datenrechte und Zahlungsüberwachung rechtmäßige Nutzer schützen müssen. Sie möchte, dass finanzielle Privatsphäre als Schutzschild für persönliches Eigentum fungiert, nicht als Schlupfloch für Missbrauch.
„Neue digitale Vermögensstrukturen sollten die Identitätsrechte respektieren, ohne standardmäßig die Transaktionshistorie offenzulegen.“
Langfristig sagte sie, dass Zahlungsregeln rechtmäßige Compliance mit dem Prinzip des Datenschutzes in Einklang bringen sollten.
Optimismus für die Zukunft
In dem Interview verwendete Peirce eine Metapher über Wassermelonen und Erdnussbutter, um zu verdeutlichen, wie die Öffentlichkeit frühe Krypto missverstanden hat. Der Punkt zeigte, dass Kritiker oft die Absichten von Krypto aufgrund unbekannter Analogien falsch einschätzen, nicht aufgrund von Beweisen.
Diese Spannung, so sagte sie, muss durch klare Regeln, die Token präzise definieren, beseitigt werden. Klare Sprache ist entscheidend. Schriftliche Standards reduzieren kulturelle Missverständnisse.
Peirce äußerte sich optimistisch über 2026. Sie sieht umfassende Regulierung, die schrittweise eingeführt wird. Zuerst kommen Definitionen und Emissionswege, gefolgt von der Koordination der Behörden. Später erfolgt die vollständige Umsetzung.
Sie betonte, dass die SEC eine Reise beginnt, nicht das Ende der Debatte markiert. Der Zeitrahmen konzentriert sich darauf, eine Struktur vor der Durchsetzung aufzubauen. Jede Phase fügt Offenlegung, Lizenzierungslogik, Verwahrungsrechte und Aufsichtsteilungen hinzu.
Sie schloss den schnellen Abschnitt, indem sie die Krypto-Geschichte in drei Epochen einordnete: frühe Erfindung, austauschlastige Adoption und jetzt institutionelle Bereitschaft. Die dritte Ära beginnt, wenn die Regeln zuerst in Kraft treten. Diese Ära fällt mit 2025 zusammen und erstreckt sich bis 2026.
