Securities and Exchange Commission und Coinbase
Die Securities and Exchange Commission (SEC) drängt seit Jahren die Krypto-Börse Coinbase, transparenter über ihre Beziehung zum Stablecoin-Emittenten Circle zu kommunizieren, wie aktuelle Unterlagen belegen. Ein Stapel von Korrespondenz, datiert von Januar bis März 2025, wurde am Dienstag bei der SEC eingereicht. In einem Brief vom Januar forderte die Abteilung für Unternehmensfinanzierung der SEC Coinbase auf, zu erläutern, wie „Stablecoin-Erlöse teilweise aus der Verteilung von USDC generiert werden“ und dies in zukünftige Offenlegungen aufzunehmen, einschließlich „der Formel, die verwendet wird, um Ihren Anteil am Stablecoin-Erlös zu bestimmen“.
Überprüfung der Offenlegungen
Die Anfrage der SEC konzentrierte sich auf Finanzberichte, die bis ins Jahr 2022 zurückreichen, und forderte eine Überarbeitung bestimmter Offenlegungen, um klarzustellen, wie Stablecoin-Erlöse anerkannt werden. Der Fokus der Regulierungsbehörde auf die Beziehung zwischen Coinbase und Circle reicht unter breiterem Kontext bis Oktober 2023 zurück, als Gary Gensler noch Vorsitzender der SEC war.
Nachdem Decrypt um einen Kommentar gebeten hatte, erklärte Paul Grewal, der Chief Legal Officer von Coinbase, auf X (früher bekannt als Twitter), dass die Anfragen der SEC kürzlich „vollständig geklärt wurden“, ohne dass „Korrekturen oder Änderungen“ an vorherigen Gewinnmitteilungen erforderlich waren.
Stabile Einnahmen aus Stablecoins
Obwohl Coinbase seit Jahren geprüfte Finanzberichte vorlegt, war das Unternehmen aus San Francisco bezüglich seiner Beziehung zu Circle etwas zurückhaltend. Circle, der Emittent von USDC, dem zweitgrößten Stablecoin nach Marktkapitalisierung, plant bald an die Börse zu gehen. Coinbase erzielt Einnahmen aus den Vermögenswerten, die den USDC-Stablecoin von Circle unterstützen, der einen Wert von 60 Milliarden Dollar hat, darunter Bargeld und US-Staatsanleihen.
Coinbase gab im Februar bekannt, dass das Unternehmen im Jahr 2024 910 Millionen Dollar an Stablecoin-Erlösen auf Jahresbasis erzielt habe, was einer Steigerung von 33 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Dies stellte einen neuen Höchstwert dar, da Coinbase bestrebt ist, seine Einnahmen über die Gebühren aus Nutzertransaktionen hinaus zu diversifizieren.
Dennoch erklärte Coinbase-CEO Brian Armstrong, dass das neue „Stretch-Ziel“ des Unternehmens darin bestehe, Tether’s USDT als die weltweit „Nummer Eins Dollar-Stablecoin“ abzulösen.
IPO-Bericht von Circle und Partnerschaft mit Coinbase
Ein im Laufe dieses Monats eingereichter IPO-Bericht von Circle zeigte, dass die Krypto-Börse die Hälfte der residuellen Einnahmen von Circles USDC-Reserven erhalten würde. Das Unternehmen gab an, im Jahr 2024 1,7 Milliarden Dollar an Einnahmen und Reserveneinnahmen erzielt zu haben. Circle antwortete nicht sofort auf eine Anfrage von Decrypt.
Die jüngste Gewinnmitteilung von Coinbase scheint eine detailliertere Beschreibung zu enthalten, wie das Unternehmen Einnahmen aus USDC generiert, im Vergleich zur Einreichung des Vorjahres. Diese enthält Einzelheiten darüber, wie sich die kommerzielle Beziehung zwischen Circle und Coinbase entwickelt hat.
Als die Handelsvolumina im Jahr 2023 zurückgingen, nutzte Coinbase die Stablecoin-Einnahmen als Einkommensquelle innerhalb seines Angebots für Abonnements und Dienstleistungen. Dieser Abschnitt, der Einnahmen aus Staking sowie den Verwahrservice der Börse umfasst, übertraf kurzzeitig die Transaktionseinnahmen als Hauptquelle der Einnahmen des Unternehmens im 3. Quartal 2023.
Zukunft und Regulierung
Im August 2023 erwarb Coinbase eine Minderheitsbeteiligung an Circle und löste das sogenannte Centre Consortium auf, eine Regulierungsgruppe für den an den US-Dollar gekoppelten Token, die beide Unternehmen 2018 gegründet hatten. Für die Zukunft zu berichten, wird Coinbase Einnahmen aus USDC-Reserven auf Grundlage folgender Dynamik erzielen: „Je größer der Anteil von USDC im Umlauf im Allgemeinen und auf unserer Plattform ist, desto größer ist unser Erlös, der gemäß der Vereinbarung mit Circle generiert wird.“
Im Bericht wird zudem vermerkt, dass die Vereinbarung von Coinbase mit Circle im November ergänzt wurde, wodurch es Dritten ermöglicht wird, potenziell Gebühren im Zusammenhang mit dem im Umlauf befindlichen USDC-Angebot zu erhalten. Gegenwärtig prüfen Gesetzgeber in Washington, D.C., Gesetze, die einen legalen Rahmen für Stablecoin-Emittenten wie Circle und Tether schaffen würden. Experten glauben, dass ein regulativer Rahmen für Stablecoins auch eine Vielzahl neuer Wettbewerber auf den Markt bringen könnte.
Bearbeitet von Stacy Elliott.
