Vorschlag der SEC zur Regel 15c2-11
Die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) hat einen Vorschlag unterbreitet, der laut SEC-Kommissarin Hester Peirce dazu beitragen könnte, jahrelange Verwirrung über die Anwendung einer wichtigen Broker-Dealer-Regel auf den Märkten zu klären. Am Montag schlug die SEC eine Änderung der Regel 15c2-11 vor, die die Berichtspflichten für Broker-Dealer im Over-the-Counter-Markt (OTC) auf Eigenkapitalwerte beschränken würde. Damit würde die breitere Auslegung von 2021 effektiv zurückgenommen.
Hintergrund der Regel 15c2-11
Die Regel 15c2-11 wurde erstmals 1971 eingeführt, um sicherzustellen, dass Broker-Dealer aktuelle Emittenteninformationen haben, bevor sie OTC-Preise veröffentlichen können. Durch die Verpflichtung für Unternehmen, aktuelle Informationen über einen Emittenten zu überprüfen und aufrechtzuerhalten, wurde die Regel entwickelt, um Risiken in dünn gehandelten Märkten, insbesondere bei Penny Stocks, zu reduzieren. Ohne diese Informationen darf ein Broker-Dealer keine Angebote für ein Wertpapier auf OTC-Märkten initiieren oder wieder aufnehmen.
Änderungen und Auswirkungen
Die Regel wurde jedoch 2021 neu interpretiert, um über Eigenkapitalwerte hinaus auf andere Anlageklassen ausgeweitet zu werden. Infolgedessen gab es Fragen, ob sie auch auf Krypto-Assets angewendet werden kann, wenn diese als Wertpapiere klassifiziert werden. Der Vorschlag der SEC würde den Anwendungsbereich der Regel auf Eigenkapitalwerte beschränken. Daher wären Broker-Dealer nicht verpflichtet, diese Berichtspflichten auf Krypto-Assets anzuwenden, selbst in Fällen, in denen Fragen zu ihrer Klassifizierung als Wertpapiere ungelöst bleiben.
Dies könnte es Broker-Dealern erleichtern, den Krypto-Handel zu unterstützen und digitale Vermögenswerte zu quotieren, ohne sich auf Offenlegungsstandards verlassen zu müssen, die nicht mit der Funktionsweise dieser Vermögenswerte übereinstimmen. Eine öffentliche Kommentierungsfrist wurde eröffnet, in der die Kommission Feedback dazu einholt, ob die Definition von Eigenkapitalwerten auf Krypto-Assets ausgeweitet werden sollte und wie die Regel in Zukunft angewendet werden sollte.
Äußerungen von Hester Peirce
Laut Kommissarin Peirce, die auch die Krypto-Arbeitsgruppe der Behörde leitet, könnte der Vorschlag dazu beitragen, die durch die frühere Auslegung entstandene Verwirrung zu beseitigen. „Nach ihrem Wortlaut hat der Text der Regel 15c2-11 immer auf Angebote eines ‚Wertpapiers‘ Anwendung gefunden. Marktteilnehmer und andere Beobachter, einschließlich mir, haben jedoch die Regel so verstanden, dass sie nur auf Angebote von Over-the-Counter (‚OTC‘) Eigenkapitalwerten anwendbar ist.“
Es muss jedoch angemerkt werden, dass es noch keine endgültige Entscheidung darüber gibt, ob „Eigenkapitalwerte“ Krypto-Assets einschließen könnten. Peirce sagte, sie werde „Fragen zur Definition von ‚Eigenkapitalwert‘, zur Anwendung der Regel auf Krypto-Assets und zu den angemessenen nächsten Schritten in Bezug auf die Bildung eines ‚Expert Marktes‘“ genau beobachten.
