Einführung in die Blockchain-Technologie und Regulierung
Die Blockchain-Technologie könnte „eine breite Palette neuartiger Anwendungsfälle für Wertpapiere“ ermöglichen und „neue Arten von Marktaktivitäten fördern, die viele der bestehenden Regeln und Vorschriften der Kommission derzeit nicht berücksichtigen“, sagte Paul Atkins, der Vorsitzende der Securities and Exchange Commission (SEC). In seiner Eröffnungsrede beim Runden Tisch der Kommission am 12. Mai zu Tokenisierung und digitalen Vermögenswerten begrüßte Atkins „einen neuen Tag bei der SEC“ und fügte hinzu, dass „die Politikgestaltung nicht länger aus ad-hoc Durchsetzungsmaßnahmen resultieren wird.“ Stattdessen wird die Kommission ihre bestehenden Regelsetzungs-, Auslegungs- und Ermessensbefugnisse nutzen, um geeignete Standards für die Marktteilnehmer festzulegen.
Entwicklung eines rationalen regulatorischen Rahmens
Ein zentrales Anliegen wird darin bestehen, „einen rationalen regulatorischen Rahmen für Märkte für Krypto-Assets zu entwickeln“, der klare Regeln für die Emission, Verwahrung und den Handel von Krypto-Assets festlegt, während gleichzeitig verhindert wird, dass schlechte Akteure das Gesetz brechen.
Atkins betonte besonders, dass die SEC sich darauf konzentrieren wird, „klare und sinnvolle Richtlinien“ für Krypto-Assets festzulegen, die als Wertpapiere betrachtet werden könnten. Ein weiteres Schwerpunktgebiet wird darin bestehen, Maklern die Möglichkeit zu geben, „ein breiteres Spektrum an Anlageprodukten“ auf ihren Plattformen anzubieten, welche in einigen Fällen Wertpapiere und Nicht-Wertpapiere kombinieren.
Vergleich mit der Evolution von Audioformaten
„Die Tokenisierung von Wertpapieren ist vergleichbar mit der Evolution von Audioformaten – von Vinyl über Kassetten bis hin zu digitaler Software.“
Atkins verglich die Tokenisierung von Wertpapieren mit der Evolution von Audioformaten, indem er hervorhob, wie jeder Wechsel die Kompatibilität und Interoperabilität über verschiedene Geräte und Anwendungen hinweg verbesserte. Diese Entwicklung führte letztendlich zu Geschäftsmodellen für Streaming-Inhalte, von denen er sagte, dass sie „den Verbrauchern und der amerikanischen Wirtschaft enorm zugutegekommen sind“.
Tokenisierung als aktuelles Thema
Die Tokenisierung von Wertpapieren ist ein aktuelles Thema an der Schnittstelle zwischen traditioneller Finanzierung und Krypto. Einige Vermögensverwaltungsgesellschaften, wie BlackRock und Franklin Templeton, sind bereits in die Tokenisierung eingestiegen und haben ihre jeweiligen tokenisierten US-Staatsanleihenfonds initiiert. Robinhood zieht in Betracht, eine Blockchain zu entwickeln, um europäischen Privatanlegern den Handel mit tokenisierten US-Wertpapieren zu ermöglichen.
Vorteile der Tokenisierung
Tokenisierte Wertpapiere könnten aufgrund von Vorteilen wie schnelleren Abwicklungszeiten, reduzierter Abhängigkeit von traditioneller finanzieller Infrastruktur und verbesserter Zugänglichkeit das Interesse von Unternehmen und Maklerhäusern wecken. Die Tokenisierung könnte zudem dazu beitragen, Liquidität für Anlageklassen bereitzustellen, die historisch illiquide waren.
Aktuelle Marktzahlen
Laut RWA.xyz sind derzeit $22,6 Milliarden realer Vermögenswerte on-chain, was einen Anstieg um 7,6 % in den letzten 30 Tagen darstellt. Stablecoins sind dabei nicht einberechnet, die häufig durch reale Vermögenswerte wie Schatzwechsel gedeckt sind. Zum Stand vom 12. Mai hatten Stablecoins eine Marktkapitalisierung von $243 Milliarden, basierend auf Daten von DefiLlama. Allein Tether’s USDt hat eine Marktkapitalisierung von $150,6 Milliarden.
