Bewertung von Strategy Inc. durch S&P
In der ersten Bewertung für ein Bitcoin-Treasury-Unternehmen hat S&P Michael Saylors Strategy Inc. mit einer B- Junk-Kreditbewertung eingestuft. S&P Global Ratings hat Strategy Inc., das Bitcoin-Treasury-Unternehmen, das früher als MicroStrategy bekannt war, eine B- Kreditbewertung zugewiesen, was es sechs Stufen unterhalb der Anlagequalität einordnet. Der Bericht, veröffentlicht von Bloomberg am 27. Oktober, besagt, dass die Bewertung die hohe Konzentration von Strategy auf Bitcoin (BTC) und die begrenzte Diversifizierung widerspiegelt, sowie Bedenken hinsichtlich der Liquidität und der risikoadjustierten Kapitalisierung.
Transformation und Bitcoin-Besitz
Strategy Inc., geleitet von Michael Saylor, hat in den letzten fünf Jahren den Wandel von einem Unternehmenssoftwareunternehmen zu einem Unternehmen vollzogen, das sich auf die Akkumulation von Bitcoin konzentriert. Es hält jetzt 640.808 BTC im Wert von etwa 74 Milliarden Dollar und ist damit der größte Unternehmensinhaber dieses Vermögenswerts weltweit. Laut S&P ist Strategy aufgrund seiner erheblichen Bitcoin-Exposition extrem anfällig für Marktveränderungen. Das Hauptsoftwaregeschäft erwirtschaftet wenig Gewinn und bietet kaum Schutz gegen einen Rückgang der Kryptowährungspreise.
Finanzielle Herausforderungen
Das Unternehmen berichtete im ersten Halbjahr 2025 von einem negativen operativen Cashflow von 37 Millionen Dollar und hält minimale Dollarreserven, da der Großteil seiner Treasury in BTC gebunden ist. Die Agentur hob auch Risiken in Bezug auf Liquidität und Währungsanpassung hervor. Strategy hält etwa 8 Milliarden Dollar an in USD denominierten wandelbaren Schulden, die zwischen 2028 und 2031 fällig werden, und die Dividenden für Vorzugsaktien übersteigen jährlich 640 Millionen Dollar. Ein längerer Rückgang des Bitcoin-Preises könnte es dem Unternehmen erschweren, diese Verpflichtungen zu erfüllen, warnte S&P.
Stabile Aussicht und Marktreaktion
Trotz dieser Verwundbarkeiten behielt S&P eine stabile Aussicht bei, in der Annahme, dass Strategy seine Finanzierungsbedürfnisse durch Aktienangebote und strukturierte Schuldenverkäufe managen wird. Diese Methoden hat das Unternehmen genutzt, um kürzliche Bitcoin-Käufe zu finanzieren, einschließlich eines kürzlichen Kaufs von 390 BTC im Wert von 43,4 Millionen Dollar. Saylor beschrieb die Bewertung als einen Meilenstein für die Bitcoin-Akzeptanz in der traditionellen Finanzwelt und bemerkte, dass es das erste Mal sei, dass eine große Ratingagentur ein BTC-fokussiertes öffentliches Unternehmen formal bewertet hat. Er nannte es einen „Schritt in Richtung Normalisierung“ und stellte die Bewertung als Anerkennung und nicht als Rückschlag dar.
Ausblick für die Branche
Analysten sehen diesen Schritt als einen Referenzpunkt für andere Bitcoin-lastige Unternehmen wie Metaplanet und Marathon Digital, die ähnliche Bewertungen anstreben könnten. Während die B- Bewertung Strategy im spekulativen Bereich hält, markiert sie einen Fortschritt beim Überbrücken der Kluft zwischen krypto-basierten Geschäftsmodellen und traditionellen Kapitalmärkten. Strategy hat sich Anfang dieses Jahres von MicroStrategy umbenannt und voll und ganz seine Identität als Bitcoin-Treasury-Unternehmen angenommen. Die Ergebnisse des dritten Quartals, die am 30. Oktober fällig sind, werden weitere Einblicke geben, wie es Schulden, Cashflow und Exposition gegenüber dem volatilsten Vermögenswert der Welt ausbalanciert.
