Die Bedeutung von Stablecoins
In letzter Zeit haben Stablecoins an Bedeutung gewonnen und werden zunehmend von traditionellen Finanzinstitutionen in den Fokus gerückt. Die Bank of America und Standard Chartered prüfen die Einführung eigener Stablecoins und schließen sich damit JPMorgan an, die ihren Stablecoin, den JPM Coin, mittlerweile in Kinexys Digital Payments umbenannt haben, um Transaktionen für institutionelle Kunden auf ihrer Blockchain-Plattform Kinexys (ehemals Onyx) abzuwickeln. Mastercard plant, Stablecoins in den Mainstream zu bringen und arbeitet mit Bleap Finance, einem Krypto-Startup, zusammen. Ziel ist es, Stablecoins direkt on-chain auszugeben – ohne Umwandlungen oder Zwischenhändler – und die Blockchain-Assets nahtlos mit den globalen Zahlungsinfrastrukturen von Mastercard zu integrieren.
Anfang April 2025 trat Visa dem Global Dollar Network (USDG) Stablecoin-Konsortium bei und wird somit der erste Akteur der traditionellen Finanzwelt, der dem Konsortium beitritt. Ende März 2025 gab die Muttergesellschaft der NYSE, die Intercontinental Exchange (ICE), bekannt, dass sie die Nutzung von USDC und US Yield Coin innerhalb ihrer Derivatebörsen, Clearingstellen, Datenservices und weiteren Märkten untersucht.
Warum das erneute Interesse an Stablecoins?
Regulatorische Klarheit und Akzeptanz: Jüngste Schritte von Regulierungsbehörden in den Vereinigten Staaten und Europa haben klarere Richtlinien für die Nutzung von Kryptowährungen geschaffen. In den USA erwägt der Kongress Gesetzesentwürfe, um formelle Standards für Stablecoins zu etablieren und das Vertrauen von Banken und Fintech-Unternehmen zu stärken. Die Märkte für Krypto-Assets-Vorschrift der Europäischen Union verlangt von Stablecoin-Emittenten, die innerhalb der EU tätig sind, die Einhaltung spezifischer finanzieller Standards, einschließlich spezieller Rücklagenanforderungen und Risikominderung. In Großbritannien planen die Finanzbehörden Konsultationen, um Regeln für die Nutzung von Stablecoins auszuarbeiten, was deren Akzeptanz und Einführung weiter erleichtert.
Wachstum in der Stablecoin-Landschaft
Es gibt über 200 Stablecoins, die meisten davon sind an den US-Dollar gebunden. Zwei etablierte Stablecoins dominieren diese Landschaft: USDt von Tether, der älteste Stablecoin, wurde 2014 eingeführt, und USDC, der 2018 ins Leben gerufen wurde, die jeweils 65% bzw. 28% der Marktanteile der Stablecoins erlangen – beide sind zentralisiert und fiat-besichert. An dritter Stelle steht ein relativ neuer Stablecoin, USDe, der im Februar 2024 gestartet wurde und etwa 2% der Marktobergrenze der Stablecoins hält sowie einen unkonventionellen Mechanismus auf Basis von Derivaten im Kryptomarkt verwendet.
Stabile Vermögenswerte sollten durch robuste Mechanismen unterstützt werden, um Marktvolatilitäten abzufedern.
Mechanismen von Stablecoins
Es gibt drei Hauptmechanismen von Stablecoins:
1. Zentralisiert, fiat-besichert: Ein zentralisiertes Unternehmen hält Reserven der Vermögenswerte in einer Bank oder Treuhand und gibt Tokens (d.h. Stablecoins) aus, die einen Anspruch auf das zugrunde liegende Vermögen darstellen.
2. Dezentralisiert, kryptowährungsbesichert: Ein Stablecoin wird durch andere dezentrale Krypto-Assets gedeckt. MakerDAO‘s Stablecoin Dai ist ein Beispiel, das die Merkmale der Dezentralisierung verkörpert.
3. Dezentralisiert, unbesichert: Dieser Mechanismus sorgt für die Stabilität des Wertes durch algorithmisch gesteuerte Angebotspassungen.
Risikomanagement und Herausforderungen
Die Stabilität von Stablecoins hängt von ihrer Bindung an einen stabilen Vermögenswert ab. Es ist entscheidend, dass sie (1) an einen stabilen Vermögenswert gebunden sind und (2) einem Mechanismus folgen, der diese Bindung aufrechterhält. USDe hält eine Bindung an den USD durch Delta-Hedging aufrecht. Risiken entstehen, wenn Stablecoins von hochvolatilen Vermögenswerten abhängig sind.
Ein Beispiel für destabilisierung ist der Fall von Terra, dessen Börsenmechanismen betrügerisch ausgenutzt wurden.
Regulatorische Empfehlungen für die Zukunft
Um Fehler zu vermeiden, wie sie im Fall von Terra auftraten, sollten Regulierungsbehörden robuste Maßnahmen ergreifen, um Betrüger und Manipulatoren davon abzuhalten, Stablecoins herauszugeben oder damit zu handeln. Das Fehlen eines stark regulierten Rahmens kann zu einem hohen Risiko für Investoren führen.
Dieser Artikel dient allgemeinen Informationszwecken und ist nicht als rechtliche oder finanzielle Beratung gedacht. Die hier geäußerten Ansichten, Gedanken und Meinungen sind ausschließlich die des Autors und spiegeln nicht notwendigerweise die Ansichten und Meinungen von Cointelegraph wider.
