Tokenisierung in der Finanzwelt
Tokenisierung könnte die Finanzwelt revolutionieren, doch einige Angebote, die diesen Begriff anpreisen, sind in Wirklichkeit abstrakte Formen des Glücksspiels. So äußerte sich Aaron Kaplan, Gründer und Co-CEO von Prometheum, einem Unternehmen für digitale Vermögenswerte, das in den letzten Jahren für Kontroversen gesorgt hat.
Kaplans Warnung
Kaplan erklärte: „Wenn ein Unternehmen ein Token ausgibt, das einen realen Vermögenswert wie eine Aktie repräsentiert, aber kein Recht auf den zugrunde liegenden Vermögenswert hat, nimmt man wirklich die Integrität des Investierens weg und bewegt sich in Richtung einer Glücksspielmentalität.“
Er bezeichnete dies als die „Meme-Coinifizierung von Aktien“.
Regulatorische Herausforderungen
Im Jahr 2023 sagte Kaplan vor Gesetzgebern auf dem Capitol Hill aus, dass die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) einen klaren Weg zur Einhaltung für Krypto-Firmen aufgezeigt habe. Diese Aussage wurde von Republikanern und Krypto-Befürwortern kritisch betrachtet, die argumentierten, dass der Status quo nicht umsetzbar sei.
Mit der zunehmenden Akzeptanz der Tokenisierung unter einer krypto-freundlichen SEC nach der Wiederwahl von U.S. Präsident Donald Trump versucht Prometheum, sich als Unternehmen zu repositionieren, das sich auf On-Chain-Wertpapiere spezialisiert. Kaplan betonte: „Es ist nicht wirklich ein Pivot. Wir arbeiten schon lange mit Emittenten zusammen und sind sehr gespannt auf immer mehr Produkte, die On-Chain kommen werden.“
Kaplans Vision
Durch eine Vielzahl von Lizenzen und Tochtergesellschaften kann Prometheum laut Kaplan den „gesamten Lebenszyklus eines digitalen Vermögenswerts“ bedienen, indem es seinen Übertragungsagenten, ein alternatives Handelssystem und einen spezialisierten Broker-Dealer nutzt, der auch als Verwahrer fungiert. Kaplan erklärte, dass Prometheum derzeit eine Handvoll Tokens sichern kann, aber On-Chain-Wertpapiere als Nächstes kommen.
Von Anfang an war es Kaplans Ziel, „Blockchain-Technologie in die Marktinfrastruktur zu integrieren, um einfach einen besseren Apfelwagen zu schaffen“, indem die gleichen Regeln befolgt werden, aber „die Bremsen, die durch veraltete Systeme entstehen, beseitigt werden.“ Diese Vision steht im Einklang mit BlackRock-CEO Larry Fink, der 2022 vorhersagte, dass die Tokenisierung die „nächste Generation der Märkte“ werden würde, indem sie die Märkte effizienter macht.
Marktreaktionen
Citadel Securities, einer der größten Market Maker der Welt, forderte die SEC in einem Schreiben Anfang dieser Woche auf, tokenisierte Aktien ähnlich wie traditionelle Gegenstücke zu behandeln.
„Einfach ausgedrückt, während wir technologische Innovationen, die darauf abzielen, Marktineffizienzen zu beheben, stark unterstützen, ist es keine Innovation, regulatorische Arbitrage für ‚look-a-like‘ Wertpapiere auszunutzen“, argumentierte das Unternehmen und forderte die SEC auf, „selbstsüchtigen Anfragen nach breiten Ausnahmen zu widerstehen.“
Regulatorische Klarheit
In einer Erklärung vor einigen Wochen sagte SEC-Kommissarin und Leiterin der Krypto-Arbeitsgruppe Hester Peirce, dass Firmen, die tokenisierte Angebote strukturieren, in Betracht ziehen sollten, sich mit dem Regulierer zu treffen. Sie wies darauf hin, dass Tokenisierung keine Ausnahme von bestehenden Regeln und Vorschriften bietet.
In den letzten Monaten hat die Krypto-Börse Kraken xStocks auf Solana unterstützt, während die Handelsplattform Robinhood „Aktientokens“ im Ethereum-Skalierungsnetzwerk Arbitrum eingeführt hat. Robinhood stellte klar, nach Kritik von OpenAI, dass ihre Tokens Verträge repräsentieren und im Fall des ChatGPT-Herstellers „indirekte Exposition gegenüber öffentlichen Märkten“ bieten.
Die Zukunft der Tokenisierung
Anfang dieses Monats argumentierte Securitize-CEO Carlos Domingo gegenüber Decrypt, dass die einzige wahre Form der Tokenisierung „nativ“ sei, was bedeutet, dass der Vermögenswert selbst On-Chain ausgegeben wird, im Gegensatz zu einem Vermögenswert, der irgendwo anders gehalten, verwaltet und aufgezeichnet wird. Kaplan stimmt dem zu, denkt jedoch, dass nicht alle Unternehmen das Compliance-Element verstehen.
„Ich denke, die Leute haben begonnen, Tokenisierung als eine Alternative zur Regulierung zu betrachten“, sagte er. „Es könnte ein Derivat sein, aber es ist ein Wertpapier, und daher muss es immer noch die Regeln befolgen.“
