Einführung
Die Bankenaufsichtsbehörde Europas hat Circles USDC als ihren ersten bedeutenden E-Geld-Token eingestuft. Diese Entscheidung verlagert die Aufsicht über die Reserven und Rückzahlungsvereinbarungen des europäischen Emittenten ab dem 12. November zur Europäischen Bankenaufsichtsbehörde (EBA), während Frankreich weiterhin andere Aufsichtsfunktionen behält.
Aufsichtsregime
USDC wird ab dem 12. November unter ein geteiltes europäisches Aufsichtsregime fallen, nachdem die EBA es als bedeutenden E-Geld-Token klassifiziert hat. In ihrer Ankündigung vom 14. Oktober erklärte die EBA, dass sie die direkte Verantwortung für bestimmte Eigenmittel, Reserven, Liquidität sowie Wiederherstellungs- und Rückzahlungsangelegenheiten übernehmen werde, die derzeit von der französischen Bankenaufsicht, der ACPR, verwaltet werden.
Bedeutung der Einstufung
Die Einstufung von Circles USDC als erster „bedeutender“ E-Geld-Token der EU unter MiCA ist ein bedeutender Schritt. Ab dem 12. November 2026 wird die EBA die Reserven, Liquidität und Rückzahlungspläne von USDC direkt überwachen, nachdem sie eine Bewertung gemäß den EU-Krypto-Regeln vorgenommen hat. Der bedeutende Status könnte den Eindruck erwecken, dass USDC sicherer ist als andere Stablecoins, was jedoch nicht der Fall ist.
Regulatorische Verantwortung
Die EBA zählt 45 E-Geld-Token, die in der Europäischen Union gemeldet wurden, und bezeichnet USDC als den ersten, den sie als bedeutend eingestuft hat. Ab dem 12. November wird die Behörde die von ihr benannten Bereiche direkt überwachen: Kapital, Reservevermögen, Liquidität sowie Wiederherstellungs- und Rückzahlungspläne. Die ACPR behält die Governance, qualifizierende Beteiligungen, Überprüfungen der Eignung des Managements, Outsourcing und Interessenkonflikte.
Übergangsprozess
Der Übergang hat ein Datum, anstatt sofort aus der Pressemitteilung zu wirken. Eine Entscheidung vom 14. Oktober und ein Start am 12. November schaffen einen Zeitraum für die Übergabe von Aufsichtsdokumenten und -verantwortlichkeiten. Es impliziert nicht, dass die französische Behörde vor diesem Datum auf die Reserven achtet oder dass Circle in der Zwischenzeit bestehenden MiCA-Pflichten entkommen kann.
Rechtliche Rahmenbedingungen
Der Artikel 117 von MiCA unterscheidet zwischen einem bedeutenden E-Geld-Token, der von einem elektronischen Geldinstitut ausgegeben wird, und einem bedeutenden, vermögensreferenzierten Token. Die EBA überprüft Klassifizierungen gemäß der Regulierung, anstatt das Etikett als Werbeabzeichen anzuhängen.
Risiken und Herausforderungen
Ein weltweit verwendeter Dollar-Token kann mehrere relevante Dimensionen haben, einschließlich Emission, Übertragungsaktivität und Verbindungen zwischen Emittenten und Dienstleistungen. Die Einstufung wird überprüft, ist jedoch nicht unwiderruflich. Die EBA bewertet regelmäßig, ob ein klassifizierter Token weiterhin die Kriterien erfüllt.
Zusammenarbeit zwischen Regulierungsbehörden
Die EBA sagt, sie habe ein Memorandum of Understanding mit dem Department of Financial Services von New York unterzeichnet, um den Austausch von Informationen über grenzüberschreitende Stablecoin-Aktivitäten zu erleichtern. Ein Memorandum ist ein Koordinationsinstrument, kein Zusammenschluss der beiden Rechtsordnungen.
Fazit
Die Entscheidung der EBA betrifft den in der EU von Circle Internet Financial Europe SAS ausgegebenen Token. Die Behörden haben sich arrangiert, um in grenzüberschreitenden Angelegenheiten zusammenzuarbeiten. Circles europäisches Whitepaper und die Rückzahlungsrichtlinie beschreiben die Rechte für berechtigte EEA-Inhaber gemäß MiCA. Diese Einstufung ist am bedeutendsten, wenn Ansprüche getestet werden: Kann Circles europäische Einheit Rückzahlungen zum Nennwert gemäß dem angegebenen Verfahren leisten?
„Die Ankündigung der EBA im Oktober legt fest, welche Behörde diese Fragen ab dem 12. November stellen wird.“
Diese Analyse dient nur zu Informations- und Bildungszwecken und stellt keine finanzielle oder Anlageberatung dar.
