Wichtige Erkenntnisse
RMJDT ist ein Ringgit-Stablecoin, der für Zahlungen und den grenzüberschreitenden Handel beworben wird. Sein Treasury- und Validator-Setup ist so konzipiert, dass die Onchain-Abwicklung als zuverlässige Infrastruktur fungiert. In ganz Asien werden Stablecoins zunehmend unter Lizenzierungs-, Reserve- und Rücknahme-Regeln reguliert. Tokenisierte Vermögenswerte steigern die Nachfrage nach einer tokenisierten Abwicklung in lokalen Währungen, nicht nur in USD. RMJDT wird als an den Ringgit gebundener Token beworben, der mit dem Kronprinzen von Johor verbunden ist. Er wurde von der Firma Bullish Aim ins Leben gerufen und auf Zetrix, einem Netzwerk, das mit Malaysias nationaler Blockchain-Infrastruktur verbunden ist, ausgegeben. Der Token ist für Zahlungen und die Abwicklung von grenzüberschreitendem Handel gedacht. Das Projekt hat zudem ein Treasury von 500 Millionen malaysischen Ringgit (121 Millionen USD) in Zetrix-Token angekündigt, um die täglichen Operationen des Netzwerks zu unterstützen. In ganz Asien gibt es einen breiteren Wandel hin zu reguliertem tokenisiertem Geld, einschließlich Stablecoins mit klaren Reserve- und Rücknahmeregeln sowie Onchain-Abwicklungssystemen, die für Handel und tokenisierte Vermögenswerte entwickelt wurden. RMJDT ist ein Beispiel für diesen Trend.
Was ist RMJDT?
RMJDT wird als einfaches Produkt vermarktet: ein an den Ringgit gebundener Stablecoin, der auf der Zetrix-Blockchain von Bullish Aim ausgegeben wird, einer Firma, die vom Regent von Johor, Tunku Ismail Ibni Sultan Ibrahim, geleitet und besessen wird. Der Token ist für alltägliche Zahlungen und den grenzüberschreitenden Handel konzipiert. Er soll auch den Ringgit in einer Welt, in der mehr Handel online und über Grenzen hinweg stattfindet, einfacher nutzbar machen. Was RMJDT auszeichnet, ist seine Struktur. Laut Projekt-Offenlegungen und Berichten wird erwartet, dass RMJDT durch Ringgit-Bargeld und kurzfristige malaysische Staatsanleihen gedeckt ist – ein konservatives Reservemodell, das von Regulierungsbehörden und größeren Finanzinstitutionen bevorzugt wird, da es einfacher zu erklären und theoretisch einfacher einzulösen ist. Die andere Hälfte des Bildes ist eine neue Digital Asset Treasury Company (DATCO), die mit 500 Millionen Ringgit in Zetrix-Token finanziert wird, mit Plänen, dies auf 1 Milliarde Ringgit zu erweitern. Das Projekt gibt an, dass dieser Pool dazu gedacht ist, die Transaktionskosten stabil zu halten und das Netzwerk zu unterstützen, indem Token, die mit bis zu 10 % der Validator-Knoten verbunden sind, gestakt werden. Einfach ausgedrückt, das Ziel ist es, die Nutzung von RMJDT so zu gestalten, dass sie die Eigenschaften eines zuverlässigen Zahlungssystems aufweist und weniger wie etwas, das sich jedes Mal verändert, wenn der Kryptomarkt laut wird.
Warum jetzt ein Ringgit-Stablecoin: Tokenisierte Vermögenswerte benötigen tokenisierte Abwicklung
Ein Ringgit-Stablecoin macht mehr Sinn, wenn man betrachtet, was Malaysia als Nächstes aufbauen möchte. Bank Negara Malaysia hat die Grundlagen für die Tokenisierung von Vermögenswerten im regulierten Finanzsektor gelegt. RMJDT passt in diesen schrittweisen Ansatz, der mit vertrauten Instrumenten wie Einlagen, Krediten und Anleihen beginnt und darauf abzielt, tokenisierte Produkte ab 2027 in regulierte Märkte zu bringen, sofern der Fahrplan auf Kurs bleibt. Ein wiederkehrendes Problem tritt jedoch in fast jedem Tokenisierungs-Pilotprojekt auf: Es ist schwierig, tokenisierte Vermögenswerte zu skalieren, wenn der Geldbegriff des Handels immer noch die Kette verlassen muss. Emittenten können eine Anleihe, einen Fondsanteil oder eine Rechnung Onchain platzieren, aber wenn die Abwicklung immer wieder auf Banküberweisungen zurückgreift, bricht das Versprechen einer sofortigen Abwicklung aufgrund von Integrationsarbeiten, Fristen und Abstimmungen zusammen. Aus diesem Grund kehren regionale Projekte wie Singapurs Project Guardian immer wieder zu demselben Punkt zurück. Die Wahl des Abwicklungsvermögenswerts, sei es Stablecoins, tokenisierte Einlagen oder andere Formen von reguliertem Onchain-Geld, kann bestimmen, ob tokenisierte Märkte tatsächlich abheben. In diesem Sinne repräsentiert RMJDT Malaysias Test, wie Onchain-Abwicklung in Ringgit-Bedingungen aussieht und was als Nächstes tokenisiert werden könnte.
Lizenzierung des Emittenten, nicht des Tokens
Regulierungsbehörden in Asien entscheiden zunehmend, wer Stablecoins ausgeben darf und unter welchen Reserveregeln, Rücknahmebedingungen und Aufsichtsrahmen. Hongkong bietet ein klares Beispiel. Unter dem Stablecoins Ordinance wurde die Ausgabe von fiat-referenzierten Stablecoins am 1. August 2025 zu einer regulierten Aktivität, und Emittenten sind verpflichtet, eine HKMA-Lizenz zu besitzen. Die HKMA hat auch ein öffentliches Register für lizenzierte Emittenten eingerichtet. Die ersten Lizenzen werden voraussichtlich nur in einer ersten Charge später ausgegeben, wobei die Behörden den Markt warnen, nicht vor dem regulatorischen Prozess voranzuschreiten. Singapur verfolgt einen ähnlichen Ansatz, der auf einer fundierten Grundlage basiert, betrachtet Stablecoins jedoch als Teil eines breiteren tokenisierten Systems. Die Monetary Authority of Singapore bereitet eine Gesetzgebung zu Stablecoins vor, die auf soliden Reserven und zuverlässiger Rücknahme basiert, während sie auch tokenisierte MAS-Rechnungen und Abwicklungsexperimente testet, die Bankverbindlichkeiten, regulierte Stablecoins und Initiativen zur wholesale central bank digital currency (CBDC) kombinieren. Japans Ansatz leitet Stablecoin-ähnliche Instrumente durch regulierte Strukturen wie Trust Beneficiary Interest Stablecoins, wobei die Ausgabe und Rücknahme an Treuhandbanken und Treuhandgesellschaften gebunden und der Aufsichtsmeldung unterworfen ist. Es behandelt auch die Handhabung bestimmter Stablecoins als Teil regulierter elektronischer Zahlungsinstrumentendienste.
Malaysias regulatorischer Hintergrund
Aktivitäten im Bereich digitaler Vermögenswerte befinden sich bereits innerhalb eines definierten Rahmens, der von der Securities Commission überwacht wird. Die Richtlinien der SC zu digitalen Vermögenswerten legen Anforderungen für regulierte Akteure in Bereichen wie Börsen und Verwahrung fest, und die SC betreibt auch ein spezielles Digital Assets Hub, das Betreiber auf den anerkannten Marktbetreiber-Weg und den Registrierungsprozess für Verwahrer leitet. Bank Negara Malaysia hat auch die Tokenisierung auf ihre Agenda gesetzt, durch ein formelles Diskussionspapier zur Tokenisierung von Vermögenswerten und einen phasenweisen Fahrplan von 2025 bis 2027. Der Fokus liegt darauf, reale Anwendungsfälle im Finanzsektor zu testen, bevor etwas in großem Maßstab eingesetzt wird. Vor diesem Hintergrund scheint RMJDT als Teil eines breiteren Ansatzes für regulierte Experimente positioniert zu sein.
Risiken und offene Fragen
Reserven und Rücknahmen
Die erste Frage ist die unglamouröse, die bestimmt, ob alles andere von Bedeutung ist: Wie geht RMJDT in der Praxis mit Reserven und Rücknahmen um? Öffentliches Messaging stützt sich auf einen regulierten Sandbox-Rahmen und ein Reservemodell, das konservativ erscheinen soll, aber der Markt wird dennoch Klarheit über grundlegende Aspekte wie Häufigkeit der Offenlegung, wer die Deckung überprüft und wie die Abläufe funktionieren, wenn Rücknahmen ansteigen, suchen.
Governance und Neutralität
RMJDT wird zusammen mit einem Treasury-Fahrzeug eingeführt, das ausdrücklich dazu gedacht ist, die Netzwerkökonomie zu unterstützen und Token zu staken, um einen bedeutenden Anteil an Validator-Kapazität abzusichern. Dies kann als Stabilität interpretiert werden, wirft jedoch auch eine klare Frage auf, wo die Grenze zwischen Infrastrukturunterstützung und Einfluss auf das System selbst liegt.
Adoption
Die Abwicklung von grenzüberschreitendem Handel klingt in einer Pressemitteilung überzeugend, hängt jedoch letztendlich von der Integration ab: Wer hält RMJDT, wer bietet Liquidität, wie funktioniert die Währungsumrechnung und ob Gegenparteien tatsächlich eine Ringgit-Exposition Onchain wünschen, anstatt bei US-Dollar zu bleiben. Malaysias eigene Tokenisierungs-Roadmap macht deutlich, dass dies als gestufte Reise mit Pilotprojekten und Feedback gedacht ist, nicht als etwas, das über Nacht geschehen wird.
Regulatorische Hürden
Schließlich kommt RMJDT in einer Region an, in der die Regulierungsbehörden die Aufsicht über die Ausgabe von Stablecoins verschärfen. Hongkongs Regime ist jetzt aktiv und legt großen Wert auf Lizenzierung und Transparenz. Dies erinnert daran, wie Mainstream-Stablecoins in Asien zunehmend aussehen: beaufsichtigte Emittenten, klare Regeln und wenig Toleranz für vage Versprechen.
Was der „königliche Stablecoin“ offenbart
Was kann also gelernt werden? Erstens ist es ein weiteres Zeichen dafür, dass lokale Währungs-Stablecoins als Infrastruktur behandelt werden. Die Botschaft rund um RMJDT konzentriert sich auf Handelsabwicklung und Zahlungen, und das Projekt wird mit einer Treasury-Struktur verpackt, die darauf ausgelegt ist, das Netzwerk nutzbar und vorhersehbar zu halten. Zweitens hebt es die Sequenzierung hervor, die in ganz Asien entsteht: Tokenisierte Vermögenswerte stehen in der politischen Diskussion oft an erster Stelle, gefolgt von tokenisierter Abwicklung. Malaysias Zentralbank verfolgt ausdrücklich einen mehrjährigen Tokenisierungsfahrplan für den Finanzsektor, und ein in Ringgit denominiertes Abwicklungstoken passt natürlich in diese Richtung. Drittens zeigt es, wie die Region eine Grenze zwischen Krypto und Geld zieht. Hongkong hat die Ausgabe von Stablecoins in ein Lizenzierungsregime überführt, Singapur koppelt Stablecoin-Regeln mit Tests von tokenisierten Rechnungen, und Japans Rahmen leitet Stablecoin-ähnliche Instrumente durch regulierte Emittentenstrukturen. RMJDT passt in dasselbe Umfeld, in dem Glaubwürdigkeit, Reserven, Rücknahme und Governance mindestens ebenso wichtig sind wie die Technologie. RMJDT zeigt, wie sich das Gespräch in Asien verschoben hat. Stablecoins werden an die gleichen Standards wie andere Zahlungsinstrumente herangeführt, und Tokenisierung wird zunehmend als Marktinfrastruktur behandelt. Wenn ein an den Ringgit gebundener Token mit einem Reservemodell erscheint, das auf Bargeld und Staatsanleihen basiert, und eine Treasury, die darauf ausgelegt ist, das System reibungslos zu betreiben, deutet dies darauf hin, was die Region möglicherweise priorisiert: regulierte Onchain-Abwicklung für tokenisierte Vermögenswerte.
