Einführung in die Stablecoin-Verordnung von Hongkong
2025 wird oft als das Jahr der Stablecoins in die Geschichte eingehen. Am 21. Mai 2025 schloss Hongkong die zweite und dritte Lesung des Stablecoin-Gesetzes ab, das am 29. Mai 2025 offiziell vom Legislativrat verabschiedet wurde. Die Stablecoin-Verordnung (in der Folge als „die Verordnung“ bezeichnet) wird am 1. August 2025 in Kraft treten. Dieses Ereignis hat sowohl innerhalb als auch außerhalb der Branche großes Interesse geweckt, und Crypto Salad erhielt zahlreiche Anfragen zu den praktischen Vorteilen dieser Regelung sowie ihren Auswirkungen auf das Web3-Ökosystem. Viele Akteure im Markt stellen sich die Fragen, welche Vorteile das Gesetz mit sich bringen kann, ob sie als Teil der Wertschöpfungskette im Bereich Stablecoin tätig werden sollten und wie sie entsprechende Lizenzen beantragen können, sollten sie konforme Stablecoins ausgeben wollen.
Vor dieser Gesetzgebung hat Crypto Salad bereits die Kernkonzepte von Stablecoins, deren Definition, Eigenschaften und Funktionen eingehend analysiert. Zudem wurde der regulatorische Fokus auf Stablecoins sowie ein Vergleich der jeweiligen Regulierungsrahmen in den USA und Hongkong vorgestellt. In diesem Artikel konzentrieren wir uns auf die neue Verordnung Hongkongs und suchen Antworten auf folgende Fragen:
Regulierung von Stablecoins in Hongkong
1. Welche Arten von Stablecoins werden in Hongkong reguliert?
Das Wesen eines Stablecoins basiert auf seinem Krypto-Asset-Mechanismus, der Preisstabilität durch Anknüpfung an Reserven erreicht. Die Regelungen definieren Stablecoins klar als digitale Werte, die durch kryptographische Verfahren gesichert sind und spezifische Eigenschaften aufweisen. Jedoch regelt die Verordnung nicht alle Stablecoins, sondern beschränkt sich auf bestimmte Stablecoins, die in Hongkong betrieben werden. Dies sind Stablecoins, die ihren stabilen Wert entweder durch Bezugnahme auf eine oder mehrere offizielle Währungen oder auf wirtschaftliche Wertaufbewahrungsmittel aufrechterhalten, wie in der Ankündigung der Hongkonger Monetary Authority (HKMA) spezifiziert.
Die Hongkonger Regierung legt den regulatorischen Schwerpunkt auf die Zahlungsfunktion, da gesetzlich anerkannte Stablecoins dank ihrer hohen Kollateralquote mit gesetzlichem Zahlungsmittel, ihrem stabilen Wert und dem geringen Grad an Dezentralisierung am ehesten als Zahlungsmittel im Finanzmarkt Verwendung finden können.
2. Welche Aktivitäten von Stablecoins sind eingeschränkt?
Gemäß den neuen Regelungen muss jede Person oder Institution, die regulierte Stablecoin-Aktivitäten ausführt oder kommuniziert, über eine Lizenz verfügen. Artikel 5 des Gesetzes umreißt klar die regulierten Aktivitäten, zu denen gehören:
- die Ausgabe bestimmter Stablecoins in Hongkong;
- die Ausgabe solcher Stablecoins außerhalb Hongkongs, die an den Hongkong-Dollar gebunden sind;
- die echten oder beworbenen Aktivitäten durch die Währungsbehörde nach entsprechender Konsultation;
- aktive öffentliche Werbung für die Durchführung von diesen Aktivitäten.
Die Verordnung schränkt zudem die Nutzung der Stablecoins ein, indem sie die Möglichkeiten zur Werbung einschränkt und verhindert, dass diese als Investitionsprodukte vermarktet werden. Emittenten, Plattformbetreiber und Wallet-Dienstleister sind alle in das regulatorische System eingebunden, um die integrale Stabilität des Stablecoin-Ökosystems sicherzustellen.
3. Wie beantragt man eine Lizenz für Stablecoins?
Das Lizenzierungssystem ist der zentrale regulatorische Mechanismus der Verordnung. Jede Institution, die bestimmte Stablecoins in Hongkong ausgibt oder verwaltet, muss einen formellen Lizenzantrag bei der Währungsbehörde einreichen. Der Genehmigungsprozess ist vergleichsweise unkompliziert, erfordert jedoch von sämtlichen Antragstellern die Erfüllung bestimmter Mindeststandards, dazu gehören:
- ausreichende finanzielle Mittel und liquide Vermögenswerte;
- Gewährleistung der Glaubwürdigkeit und Rückzahlbarkeit der ausgegebenen Stablecoins;
- Einrichtung eines Rücknahmemechanismus, der den Inhabern Rechte einräumt;
- Sicherstellung von hohen Anforderungen an die Compliance und Risikomanagement.
Es ist von grundlegender Bedeutung, dass Antragsteller sich bewusst sind, dass dieser Prozess nicht nur für den Erwerb einer Lizenz steht, sondern auch eine umfassende Überprüfung ihrer Kapitalstärke, Compliance-Fähigkeit und Risikomanagement-Systeme erfordert.
4. Was sind die Compliance-Pflichten der Lizenznehmer?
Nach Erhalt einer Lizenz sind die Lizenznehmer verpflichtet, eine Reihe von fortlaufenden Compliance-Pflichten einzuhalten. Diese Pflichten umfassen unter anderem:
- Zahlung einer jährlichen Gebühren von 113.020 HKD;
- Öffentlichkeitsarbeit über die Lizenznummer für relevante Dienste;
- Meldung von Änderungen im Unternehmensstatus an die Währungsbehörde.
Die strengen Anforderungen zeigen, dass das regulatorische Umfeld in Hongkong für Stablecoins Unternehmen mit soliden finanziellen Mitteln und einem stabilen Geschäftssinn anspricht.
5. Regelungen zum Widerruf von Lizenzen
Die Verordnung verleiht der Währungsbehörde weit-reaching Befugnisse zur Intervention, sollten Lizenznehmer die regulatorischen Standards nicht mehr erfüllen.
6. Nutzerschutz durch die Verordnung
Die Verordnung bietet nicht nur ein regulatorisches Werkzeug für Emittenten, sondern auch einen rechtlichen Schutz für die Endnutzer. Sie verpflichtet die Lizenznehmer dazu, über ausreichend Reserven zu verfügen, die den von ihnen ausgegebenen Stablecoins zugrunde liegen.
7. Aufsichtsbefugnis der HKMA
Die HKMA spielt eine entscheidende Rolle im regulatorischen Rahmen für Stablecoins in Hongkong, mit umfassenden Aufsichts-, Ermittlungs- und Intervention-Rechten. Diese Regulierung gewährt der HKMA nahezu vollständige rechtliche Kontrolle und Autorität über Stablecoins.
Fazit
Für Unternehmen, die im Stablecoin-Markt in Hongkong als lizenzierte Einrichtung tätig werden möchten, bieten die neuen Regelungen einen klaren Handlungsrahmen für die Konformität. Es ist wichtig, als Unternehmen die eigenen Kapazitäten realistisch einzuschätzen und die Compliance-Herausforderungen und laufenden Kosten des Lizenzprozesses zu verstehen. Projekte, die diese Lizenz nicht direkt beantragen, sollten die Zusammenarbeit mit lizenzierten Institutionen in Betracht ziehen, um den Zugang zum Markt und zur Digitalisierung von Finanzdienstleistungen zu erhöhen.
Politische und wirtschaftliche Bedeutung
Die Hongkonger Regelungen zu Stablecoins sind eine bedeutende Entwicklung in der regulatorischen Landschaft und stellen avancierte rechtliche und institutionelle Strukturen dar. Dies könnte auch eine Experimentierfläche für digitale Währungen im internationalen Handel bieten und die Möglichkeiten von Stablecoins, insbesondere in Bezug auf RMB-Stablecoins, weiter erforschen.
Der vorliegende Artikel gibt die persönlichen Ansichten des Autors wider und stellt keine rechtliche Beratung dar.
