Wie man einen Attestationsbericht für Stablecoins liest und warum er wichtig ist

Wichtige Erkenntnisse

Stablecoin-Attestationsberichte bieten eine Drittverifizierung dafür, dass jeder Token durch reale Vermögenswerte wie Bargeld und US-Staatsanleihen gedeckt ist.

Attestation ≠ Audit: Attestationen sind punktuelle Überprüfungen, keine tiefgehenden Finanzprüfungen. Deshalb sollten Nutzer weiterhin umfassendere Sorgfaltsprüfungen durchführen.

Nicht alle Tokens sind einlösbar. Zeitlich eingeschlossene, Test- oder eingefrorene Tokens sind von den Reserven ausgeschlossen, um nur aktiv zirkulierende Coins zu berücksichtigen.

USDC setzt mit regelmäßigen Drittanbieter-Attestationen, transparenter Reserveberichterstattung und der Einhaltung der MiCA-Vorschriften einen Branchenmaßstab.

Stablecoins spielen eine entscheidende Rolle im digitalen Vermögensökosystem, indem sie traditionelle Fiat-Währungen und die dezentrale Welt der Kryptowährungen überbrücken.

Wie können Sie sicher sein, dass jeder Stablecoin durch reale Vermögenswerte gedeckt ist? Hier kommen die Stablecoin-Attestationsberichte ins Spiel.

Zu verstehen, wie man Attestationsberichte liest, ist für jeden, der mit Stablecoins wie USDC oder Tether USDt interagiert, unerlässlich. Dieser Leitfaden erklärt alles, was Sie über Stablecoin-Attestationsberichte wissen müssen, wie sie funktionieren und warum sie wichtig sind.

Was ist ein Stablecoin-Attestationsbericht?

Ein Stablecoin-Attestationsbericht ist ein formelles Dokument, das von einer unabhängigen dritten Partei – einer zertifizierten Wirtschaftsprüfungsgesellschaft (CPA) – ausgestellt wird. Darin wird überprüft, ob der Stablecoin-Emittent über ausreichende Reserven verfügt, um die im Umlauf befindlichen Coins zu decken.

Im Gegensatz zu vollständigen Audits, die umfassendere Finanzsysteme und -kontrollen bewerten, sind Attestationen enger gefasst. Sie bestätigen spezifische Tatsachen, wie etwa ob die Reservenbestände mit dem zirkulierenden Angebot zu einem bestimmten Zeitpunkt übereinstimmen.

Denken Sie an eine Attestation als ein Foto von Buchhaltern, das besagt: „Ja, wir haben überprüft, und das Geld ist jetzt da.“ Es ist nicht so tiefgründig oder umfassend wie ein Audit, aber es baut trotzdem Vertrauen auf.

Beispielsweise, wenn ein Stablecoin-Emittent behauptet, dass jeder Token 1:1 durch US-Dollar gedeckt ist, würde ein Attestationsbericht Beweise zur Unterstützung dieser Behauptung liefern. Stablecoins wie USDC veröffentlichen regelmäßig solche Berichte, um nachzuweisen, dass ihre Coins vollständig gedeckt sind und um das Vertrauen in ihr Ökosystem zu stärken.

Attestationsberichte sind besonders wichtig für Investoren und Institutionen, die auf Stablecoins für grenzüberschreitende Zahlungen, Sicherheiten in Kreditprotokollen und die Teilnahme an dezentralen Finanzanwendungen (DeFi) angewiesen sind. Ohne Vertrauen in die Authentizität der Reserven steht das Stablecoin-System vor dem Risiko des Zusammenbruchs, was den breiteren Kryptomarkt beeinflussen kann.

Zweck von Stablecoin-Attestationen: Warum Transparenz wichtig ist?

Transparenz ist im Krypto-Bereich unerlässlich, insbesondere für Stablecoins, die als Zahlungsmittel, Wertaufbewahrungsmittel und Sicherheiten auf DeFi-Plattformen dienen. Attestationsberichte bieten einen Einblick in die Reserven und Offenlegungspraktiken eines Stablecoin-Emittenten, sodass Nutzer, Regulierungsbehörden und Investoren bewerten können, ob der Emittent verantwortungsbewusst agiert.

Emittenten wie Circle, das Unternehmen hinter USDC, veröffentlichen Attestationsberichte, um die Einhaltung regulatorischer Erwartungen zu demonstrieren und den Nutzern zu versichern, dass die Coins, die sie halten, nicht nur stabil im Namen, sondern auch in der Substanz sind. Dadurch fördern sie die Sicherheit der Stablecoin-Investoren und unterstützen die Integrität des Marktes.

Diese Transparenz bildet die Grundlage für regulatorisches Vertrauen und hilft, traditionelle Finanzinstitute in den Sektor zu ziehen. Sie steht auch im Einklang mit den umfassenderen Branchenzielen zur Verbesserung der Stablecoin-Einhaltung, insbesondere während Regierungen weltweit spezielle Vorschriften für Stablecoins prüfen.

Wer führt die Attestation durch?

Stablecoin-Attestationsberichte werden von unabhängigen Buchhaltungsunternehmen erstellt. Beispielsweise werden die USDC-Attestationsberichte von Circle von Deloitte (Stand: 13. April 2025) durchgeführt, einer führenden globalen Prüfungs- und Beratungsgesellschaft. Diese Unternehmen halten sich an die von Organisationen wie dem AICPA (American Institute of Certified Public Accountants) festgelegten professionellen Standards.

Unabhängige Prüfer sind unerlässlich, weil sie Interessenkonflikte ausschließen. Eine Überprüfung der Reserven durch eine dritte Partei stellt sicher, dass die Informationen unparteiisch, glaubwürdig und mit globalen Prüfstandards übereinstimmen.

AICPA-Kriterien 2025: Standardisierung von Stablecoin-Attestationen

Als Reaktion auf wachsende Bedenken hinsichtlich inkonsistenter Stablecoin-Offenlegungen führte die AICPA die Kriterien für Stablecoin-Berichterstattung im Jahr 2025 ein. Dies ist ein standardisiertes Rahmenwerk für fiat-gebundene, abgesicherte Tokens.

Diese Kriterien definieren, wie Stablecoin-Emittenten drei Schlüsselaspekte präsentieren und offenlegen sollten:

• Einlösbare ausstehende Tokens.
• Die Verfügbarkeit und Zusammensetzung der Einlösevermögen.
• Die Gegenüberstellung zwischen den beiden.

Was die Kriterien von 2025 wichtig macht, ist die Betonung von Transparenz und Vergleichbarkeit. Beispielsweise müssen Token-Emittenten zwischen einlösbaren und nicht einlösbaren Tokens (wie zeitlich eingeschlossenen oder Test-Tokens) klar unterscheiden, festlegen, wo und wie Reserven gehalten werden und alle wesentlichen rechtlichen oder operationale Risiken, die die Einlösung betreffen, offenlegen.

Durch die Ausrichtung von Attestationsberichten an diesem Rahmen garantieren Buchhaltungsunternehmen, dass Bewertungen mit geeigneten, objektiven und messbaren Kriterien durchgeführt werden. Dies ist eine wesentliche Anforderung gemäß den US-Attestationsstandards. Dadurch erhalten Investoren, Regulierungsbehörden und DeFi-Nutzer eine konsistentere und zuverlässigeren Basis zur Bewertung der Solvenz und Vertrauenswürdigkeit von Stablecoins.

Je mehr die Nutzung steigt, desto mehr könnten die Kriterien von 2025 zum Branchenmaßstab werden, insbesondere da Regulierungsbehörden zunehmend auf standardisierte Berichterstattung angewiesen sind, um die Risiken von Stablecoins zu bewerten und die Einhaltung durchzusetzen.

Hinter dem Peg: Wie man einen Stablecoin-Bericht liest und echte Deckung erkennt

Einen Stablecoin-Attestationsbericht zu lesen, beschränkt sich nicht nur darauf, Zahlen zu scannen. Es geht darum zu wissen, ob der Stablecoin, den Sie halten, gedeckt ist.

Hier ist, wie man es Schritt für Schritt aufschlüsselt und erkennt, was wirklich wichtig ist:

1. Überprüfen Sie das Berichtsdatum: Attestationen sind punktuelle Überprüfungen. Achten Sie auf das genaue Datum, das der Bericht umfasst (z.B. 28. Februar 2025). Es bestätigt die Reserven nur an diesem Tag, nicht vorher oder danach.
2. Vergleichen Sie das zirkulierende Angebot mit den Reserven: Finden Sie die Anzahl der im Umlauf befindlichen Tokens und den Gesamtwert der Reserven. Die Reserven sollten gleich oder größer als das Angebot sein. Wenn nicht, ist das ein Alarmsignal.
3. Betrachten Sie, was die Reserven deckt: Reserven sollten in sicheren, liquiden Vermögenswerten wie US-Staatsanleihen oder Bargeld in regulierten Finanzinstituten gehalten werden. Achten Sie auf riskante oder vage Assetbeschreibungen.
4. Überprüfen Sie die Details zu Verwahrstelle und Vermögenswerten: Prüfen Sie, wer die Mittel hält (z.B. große Banken oder Geldmarktfonds) und wo sie gespeichert werden. Denken Sie daran, dass seriöse Verwahrer die Glaubwürdigkeit erhöhen.
5. Verstehen Sie die Methodik: Der Bericht sollte erklären, wie die Überprüfung durchgeführt wurde, welche Daten verifiziert wurden, welche Systeme verwendet wurden und welche Standards (wie AICPA) befolgt wurden.
6. Identifizieren Sie ausgeschlossene Tokens: Einige Tokens, wie Test- oder zeitlich eingeschlossene Tokens, sind von den Umlaufzählungen ausgeschlossen. Achten Sie auf Hinweise, die diese Ausnahmen erklären.
7. Überprüfen Sie, wer die Attestation durchgeführt hat: Eine unabhängige und anerkannte Wirtschaftsprüfungsgesellschaft (wie Deloitte oder Grant Thornton) verleiht Legitimität. Wenn der Prüfer nicht offengelegt wird oder nicht unabhängig ist, seien Sie vorsichtig. Eine unterschriebene Erklärung der Wirtschaftsprüfungsgesellschaft bestätigt die Richtigkeit der Behauptungen des Emittenten.

Investoren können auch nach ergänzenden Hinweisen innerhalb des Berichts suchen, wie z.B. den Rechtsbereich der Reservekonten, rechtliche Belastungen auf Vermögenswerten oder Erläuterungen zu Bewertungsmethoden. Alle diese Elemente helfen, ein vollständigeres Bild von Risiko und Zuverlässigkeit zu erhalten.

Was der USDC-Attestationsbericht vom Februar 2025 offenbart

Im März 2025 veröffentlichte Circle seinen neuesten Reserve-Attestationsbericht, der einen transparenten Blick darauf bietet, was einen der am weitesten verbreiteten digitalen Dollar in der Krypto-Welt stützt.

Der Bericht wurde unabhängig von Deloitte, einer der „Big Four“ globalen Wirtschaftsprüfungsgesellschaften, geprüft. Deloitte bestätigte, dass der faire Wert von Circles Reserven sowohl am 4. Februar als auch am 28. Februar 2025 gleich oder größer war als die Menge an USDC im Umlauf.

Die folgende Darstellung aus Circles Attestationsbericht vom Februar 2025 zeigt, dass die Menge an USDC im Umlauf am 4. Februar 54,95 Milliarden US-Dollar und am 28. Februar 56,28 Milliarden US-Dollar betrug. Der faire Wert der Reserven, die zur Deckung des USDC gehalten wurden, überschritt diese Werte und belief sich an den jeweiligen Daten auf 55,01 Milliarden und 56,35 Milliarden US-Dollar.

Was ist in den Reserven?

Circle hält seine USDC-Reserven hauptsächlich in:

• US-Staatsanleihen
• Treasure-Wiederverkäufe
• Bargeld bei regulierten Finanzinstituten

Diese Vermögenswerte sind von Circles Unternehmensmitteln getrennt und werden über den Circle Reserve Fund, einen regulierten Geldmarktfonds, verwaltet.

Die Attestation berücksichtigt auch technische Faktoren wie „Zugangsverweigert“-Tokens (z.B. eingefroren aus rechtlichen oder Compliance-Gründen) und noch nicht ausgegebene Tokens, um ein genaues Maß für den zirkulierenden USDC zu gewährleisten.

Für die Nutzer bedeutet dies ein größeres Vertrauen, dass jeder USDC-Token durch hochwertige, liquide Vermögenswerte gedeckt ist, so wie das Unternehmen es behauptet.

Wie werden Stablecoin-Reserven verifiziert?

Stablecoin-Attestationsberichte dienen als eine Form des Nachweises von Reserven und bieten unabhängige Bestätigung, dass ein Stablecoin-Emittent über genügend Vermögenswerte verfügt, um die im Umlauf befindlichen Tokens abzusichern. Der Verifizierungsprozess umfasst in der Regel mehrere wichtige Schritte:

• Überprüfung von Bankauszügen und Finanzunterlagen.
• Bestätigung von Bargeldbeständen, die von Verwahrstellen gehalten werden.
• Abgleich der gemeldeten Reserven mit den Unterlagen Dritter.
• Vergleich des Antrags auf Stablecoins on-chain mit dem gemeldeten Reservenbetrag.

Wie bereits erwähnt, werden diese Verfahren von unabhängigen Buchhaltungsunternehmen durchgeführt und sind darauf ausgelegt, sicherzustellen, dass die Reserven nicht nur ausreichend, sondern auch liquide und zugänglich sind.

Einige Attestationsberichte enthalten auch Details zu den Tools und Technologien, die zur Aufrechterhaltung der Transparenz verwendet werden, wie z.B. Echtzeit-API-Integrationen mit Verwahrstellen und on-chain Überwachungssystemen. Diese Entwicklungen helfen, die Lücke zwischen traditioneller Finanzen und Blockchain zu schließen und verstärken das Vertrauen durch überprüfbare, manipulationssichere Daten.

Was passiert, wenn die Reserven nicht mit dem Angebot übereinstimmen?

Wenn ein Attestationsbericht zeigt, dass ein Stablecoin-Emittent nicht über ausreichende Reserven verfügt, können die Konsequenzen schwerwiegend sein. Der Emittent könnte mit Folgendem konfrontiert werden:

• Regulatorische Überprüfung: Nichteinhaltung finanzieller Vorschriften.
• Marktabverkäufe: Ein Verlust des Nutzervertrauens kann zu massiven Rückgaben führen.
• Preisinstabilität: Der Stablecoin könnte seinen 1:1-Peg verlieren.

Diese Bedenken verdeutlichen die Notwendigkeit regelmäßiger, transparenter Berichte über Krypto-Reserven. Zum Beispiel hat Tether anhaltende Kritik aufgrund fehlender Klarheit über seine Reserven erfahren, was Forderungen nach größerer Offenlegung angeheizt hat. Diese Undurchsichtigkeit hat auch zur Delistierung von Tether in Europa unter den MiCA-Vorschriften geführt, da Börsen sich auf strengere Compliance-Anforderungen einstellen.

Ein Mangel an Transparenz kann auch Spekulation und Fehlinformationen einladen, was unnötige Panik an den Märkten verursachen kann. Daher ist proaktive Offenlegung nicht nur eine bewährte Methode; sie ist eine geschäftliche Notwendigkeit für Stablecoin-Emittenten.

Einschränkungen von Stablecoin-Attestationsberichten

Obwohl Attestationsberichte von entscheidender Bedeutung sind, sind sie nicht die Lösung für alles. Hier sind einige Einschränkungen:

• Punktuelle Schnappschüsse: Berichte verifizieren die Reserven nur an einem bestimmten Datum.
• Keine zukunftsgerichteten Garantien: Attestationen sagen nichts über zukünftige Solvenz voraus.
• Begrenzte betriebliche Einblicke: Typischerweise decken sie keine Risiken wie Hacking, Missmanagement oder Liquiditätsprobleme ab.

Zum Beispiel bestätigt die neueste USDC-Attestation (wie in diesem Artikel besprochen) volle Reserven zum 4. Februar und 28. Februar 2025, besagt jedoch nichts darüber, was am 1. März oder an einem anderen nachfolgenden Tag passiert. Nutzer müssen sich dieser Einschränkungen bewusst sein und vermeiden anzunehmen, dass eine Attestation absolute Sicherheit bedeutet.

Aus diesem Grund ist es entscheidend, Attestationsberichte mit anderen Formen der Due Diligence zu kombinieren, wie z.B. die rechtlichen Haftungsausschlüsse zu lesen, regulatorische Updates zu verfolgen und das Verhalten des Unternehmens zu beobachten, um eine verantwortungsvolle Teilnahme an Krypto zu gewährleisten.

Nicht nur ein Bericht — Ein Fahrplan für Vertrauen in Krypto

Einen Stablecoin-Attestationsbericht zu lesen, ist mehr als nur Zahlen zu scannen; es ist ein entscheidender Schritt zur Bewertung der Vertrauenswürdigkeit eines digitalen Vermögenswerts. Indem Sie verstehen, wie man Attestationsberichte liest, können Krypto-Nutzer informierte Entscheidungen treffen, unnötige Risiken vermeiden und Projekte unterstützen, die die Einhaltung und Transparenz von Stablecoins priorisieren.

Mit klareren Rahmenbedingungen von Institutionen wie der AICPA und dem wachsenden öffentlichen Druck in Bezug auf die Offenlegungspraktiken von Stablecoins bewegt sich das Ökosystem in Richtung größerer Rechenschaftspflicht. Je schärfer Regulierungsbehörden ihren Fokus schärfen und Investoren mehr Sichtbarkeit fordern, desto mehr wird es zur essenziellen Fähigkeit für alle Teilnehmer an der Krypto-Economie, zu lernen, wie man Krypto-Attestationsberichte navigiert.

Egal, ob Sie ein Einzelinvestor, Entwickler oder institutioneller Akteur sind, das Beherrschen dieser Berichte hilft, Ihre Vermögenswerte zu schützen und eine transparentere und vertrauenswürdigere Krypto-Zukunft zu unterstützen.

Dieser Artikel enthält keine Anlageberatung oder Empfehlungen. Jede Investition und Handelsentscheidung birgt Risiken, und die Leser sollten ihre eigenen Recherchen anstellen, wenn sie Entscheidungen treffen.