Ein neuer Bericht von Bitmex Research<\/strong> untersucht Stretch (STRC)<\/strong>, ein innovatives Schuldeninstrument der Strategie, das darauf abzielt, die Preisstabilit\u00e4t zu wahren, indem die monatliche Dividendenrate entsprechend den Marktpreisen angepasst wird. Der Bericht bietet Einblicke in die Funktionsweise des Produkts und die potenziellen Risiken f\u00fcr Investoren.<\/p>\n Die Stretch-Sicherheit von Strategy, die als STRC gelistet ist, wird als die risiko\u00e4rmste Option<\/strong> unter den bevorzugten perpetual Produkten des Unternehmens vermarktet. Dabei werden Vergleiche zu kurzlaufenden US-Staatsanleihen angestellt, trotz der Verbindung zu den laufenden Bitcoin-Akkumulationen des Unternehmens. Laut dem Bericht mit dem Titel \u201e\u201c erl\u00e4utern die Bitmex-Forscher, dass die Struktur von STRC auf einer variablen Dividende<\/strong> basiert, die steigen kann, wenn die Schulden unter dem Zielpreis von 100 $ gehandelt werden, oder fallen kann, wenn sie \u00fcber diesem Niveau gehandelt werden. Dies schafft ein System, das darauf abzielt, das Instrument stabil zu halten.<\/p>\n Die Schulden wurden k\u00fcrzlich nahe dem Nennwert gehandelt, was auf ein fr\u00fches Interesse bei Investoren hinweist. Bitmex Research stellt fest, dass der Mechanismus von STRC \u00e4u\u00dferst ungew\u00f6hnlich<\/strong> ist, da kein anderes bekanntes Schuldenprodukt seinen Coupon strikt anpasst, um seinen Handelspreis zu stabilisieren. Traditionelle variabel verzinste Schulden folgen den Benchmark-Zinss\u00e4tzen, w\u00e4hrend STRC direkt auf seine eigene Marktbewertung reagiert.<\/p>\n Das durch die Emission von STRC aufgebrachte Kapital wird verwendet, um Bitcoin<\/strong> zu kaufen, anstatt Unternehmensoperationen zu finanzieren. Die Forscher beschreiben das Instrument als eine neue Iteration der unkonventionellen Methoden von Strategy zur Erweiterung seiner Bitcoin-Schatzkammer. <\/p>\n \u201eEin wesentlicher Unterschied zu Staatsanleihen besteht darin, dass das durch die Emission von STRC aufgebrachte Geld verwendet wird, um Bitcoin zu kaufen\u201c, erkl\u00e4rt Bitmex. \u201eDies ist ein weiterer Versuch, das Finanzsystem zu hacken, um mehr Bitcoin zu kaufen.\u201c<\/p><\/blockquote>\n Die Forschungsabteilung von Bitmex f\u00fcgt hinzu: <\/p>\n \u201eSoweit wir wissen, ist STRC ein neuartiges Produkt. Es gibt keine anderen Schuldeninstrumente wie dieses. Schuldeninstrumente haben typischerweise einen festen Coupon oder einen variablen Coupon, bei dem die Zinsen je nach anderen Zinss\u00e4tzen in der Wirtschaft, wie dem Fed Funds Rate, variieren.\u201c<\/p><\/blockquote>\n Der Bericht hebt das an, was als das bedeutendste Risiko f\u00fcr Inhaber betrachtet wird: Strategy kann die Dividendenrate nach eigenem Ermessen um bis zu 25 Basispunkte pro Monat senken<\/strong>, unabh\u00e4ngig von der Marktleistung von STRC. In einigen F\u00e4llen k\u00f6nnen Reduzierungen sogar schneller erfolgen, wenn die breiteren Benchmark-Zinss\u00e4tze sinken. Bei der maximalen monatlichen Reduzierung k\u00f6nnte eine Dividende von 10 % in etwas mehr als drei Jahren auf null fallen, was die Renditen der Investoren erheblich verringert. Der Bericht besagt: <\/p>\n \u201eUnser Verst\u00e4ndnis des Obigen ist, dass MSTR nach eigenem Ermessen die Dividendenrate um bis zu 25 Basispunkte pro Monat senken kann, egal was sonst passiert. Es spielt keine Rolle, was mit dem STRC-Preis oder dem breiteren Markt passiert, die Dividendenrate kann um 25 Basispunkte pro Monat gesenkt werden.\u201c<\/p><\/blockquote>\n Bitmex Research hebt auch hervor, wie vers\u00e4umte Zahlungen im Laufe der Zeit anfallen, was die F\u00e4higkeit von Strategy einschr\u00e4nken k\u00f6nnte, Dividenden auf andere Aktienklassen zu zahlen, bis die ausstehenden STRC-Salden gedeckt sind. Der Bericht betont jedoch, dass STRC-Inhaber keine Sicherungsanspr\u00fcche<\/strong> haben und das Unternehmen keine Dividendenzahlungen schuldet, wenn es sich entscheidet, diese nicht zu leisten, selbst wenn R\u00fcckst\u00e4nde entstehen.<\/p>\n Auf die Frage, ob STRC Merkmale eines Ponzi-Schemas aufweist, kommt Bitmex Research zu dem Schluss, dass es nicht der Definition entspricht, obwohl es \u00c4hnlichkeiten aufweist: Strategy kann sich die aktuellen Dividendenlevels ohne neues Kapital oder Bitcoin-Verk\u00e4ufe nicht leisten<\/strong>. Aber die Flexibilit\u00e4t, die Dividenden schrittweise zu senken, gibt dem Unternehmen einen langen Spielraum, was die Struktur f\u00fcr Strategy \u00e4u\u00dferst vorteilhaft macht, w\u00e4hrend sie mehr Risiko f\u00fcr die Investoren birgt. Der Bericht argumentiert, dass STRC erheblich mehr Risiko birgt als kurzlaufende Staatsanleihen, obwohl es als vergleichbar vermarktet wird.<\/p>\n Abschlie\u00dfend sagt der Bitmex-Bericht, dass, wenn sich die Bedingungen verschlechtern, Strategy einfach die monatlichen Dividenden senken k\u00f6nnte<\/strong>, was die Zahlungen f\u00fcr das Unternehmen erleichtert, w\u00e4hrend dies wahrscheinlich den Preis von STRC fallen l\u00e4sst. Die Forscher beschreiben das Design als strukturell vorteilhaft f\u00fcr Strategy und deuten darauf hin, dass Investoren die steilsten Konsequenzen zu tragen haben, wenn die Dividendenk\u00fcrzungen beschleunigt werden.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Einf\u00fchrung in Stretch (STRC) Ein neuer Bericht von Bitmex Research untersucht Stretch (STRC), ein innovatives Schuldeninstrument der Strategie, das darauf abzielt, die Preisstabilit\u00e4t zu wahren, indem die monatliche Dividendenrate entsprechend den Marktpreisen angepasst wird. Der Bericht bietet Einblicke in die Funktionsweise des Produkts und die potenziellen Risiken f\u00fcr Investoren. Die Struktur von STRC Die Stretch-Sicherheit von Strategy, die als STRC gelistet ist, wird als die risiko\u00e4rmste Option unter den bevorzugten perpetual Produkten des Unternehmens vermarktet. 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