{"id":11113,"date":"2025-11-18T06:32:22","date_gmt":"2025-11-18T06:32:22","guid":{"rendered":"https:\/\/satoshibrother.com\/de\/inside-project-crypto-die-neueste-token-taxonomie-der-sec\/"},"modified":"2025-11-18T06:32:22","modified_gmt":"2025-11-18T06:32:22","slug":"inside-project-crypto-die-neueste-token-taxonomie-der-sec","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/satoshibrother.com\/de\/inside-project-crypto-die-neueste-token-taxonomie-der-sec\/","title":{"rendered":"Inside Project Crypto \u2013 Die neueste Token-Taxonomie der SEC"},"content":{"rendered":"
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Law and Ledger: Neuigkeiten zu Kryptow\u00e4hrungen<\/h1>\n

Law and Ledger<\/strong> ist ein Nachrichtenformat, das sich auf rechtliche Neuigkeiten im Bereich Kryptow\u00e4hrungen konzentriert und von Kelman Law<\/strong>, einer Kanzlei, die auf den Handel mit digitalen Verm\u00f6genswerten spezialisiert ist, pr\u00e4sentiert wird.<\/p>\n

Regulatorische Ver\u00e4nderungen<\/h2>\n

In der neuesten Rede von Paul Atkins<\/strong> mit dem Titel \u201eDer Ansatz der Securities and Exchange Commission zu digitalen Verm\u00f6genswerten: Inside Project Crypto\u201c signalisiert der SEC-Kommissar eine lang erwartete Ver\u00e4nderung in der regulatorischen Haltung gegen\u00fcber digitalen Verm\u00f6genswerten. Atkins\u2019 Bemerkungen deuten auf einen Wandel von der bisherigen, durch Durchsetzung gepr\u00e4gten Herangehensweise der SEC hin zu einer, die Innovation begr\u00fc\u00dft, w\u00e4hrend die Marktintegrit\u00e4t und der Schutz der Investoren weiterhin im Vordergrund stehen.<\/p>\n

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\u201eZu lange haben Krypto-Unternehmer und Investoren im regulatorischen \u201aNebel\u2018 operiert.\u201c<\/p>\n<\/blockquote>\n

Insbesondere die Akteure in diesem Bereich haben versucht, mit unterschiedlichem Erfolg die anhaltende Frage zu kl\u00e4ren, wann ein Token als Wertpapier gilt. Atkins\u2019 Ansprache bietet das klarste Signal bisher, dass die SEC die Legitimit\u00e4t von Kryptow\u00e4hrungen innerhalb der US-Finanzm\u00e4rkte anerkennt und darauf abzielt, digitale Verm\u00f6genswerte zu integrieren, anstatt sie zu isolieren.<\/p>\n

Token-Taxonomie<\/h2>\n

Kommissar Atkins skizzierte eine praktische Taxonomie f\u00fcr digitale Verm\u00f6genswerte, die diese in Kategorien unterteilt, die ihre Funktion und ihren Zweck widerspiegeln, anstatt einen universellen Test anzuwenden. Laut Atkins gelten \u201edigitale Rohstoffe\u201c<\/strong> und \u201eNetzwerk-Token\u201c<\/strong> nicht als Wertpapiere, wenn sie \u201eintrinsisch mit dem programmatischen Betrieb eines Krypto-Systems verbunden sind und ihren Wert aus diesem ableiten, das \u201afunktional\u2018 und \u201adezentralisiert\u2018 ist, anstatt aus der Erwartung von Gewinnen, die aus den wesentlichen Managementbem\u00fchungen anderer resultieren.\u201c<\/p>\n

Er stellte fest, dass \u201edigitale Sammlerst\u00fccke\u201c<\/strong> \u2013 Token, die mit Kunst, Musik, Videos oder In-Game-Objekten verbunden sind \u2013 keine Wertpapiere sind, da K\u00e4ufer nicht auf Managementbem\u00fchungen f\u00fcr Gewinne angewiesen sind. Diese Token sind f\u00fcr den Gebrauch oder Genuss gedacht, nicht f\u00fcr Investitionen, und repr\u00e4sentieren kreativen oder kulturellen Wert anstelle von finanziellem Interesse.<\/p>\n

\u00c4hnlich sind \u201edigitale Werkzeuge\u201c<\/strong> keine Wertpapiere, wenn ihr Hauptzweck funktional ist \u2013 als Mitgliedschaften, Tickets, Berechtigungen oder Identit\u00e4tsausweise zu dienen. Diese Verm\u00f6genswerte bieten Zugang oder Verifizierung, nicht Spekulation.<\/p>\n

Allerdings war Atkins klar, dass \u201etokenisierte Wertpapiere\u201c<\/strong> unter dem bestehenden Recht weiterhin Wertpapiere bleiben. Dies sind Krypto-Verm\u00f6genswerte, die direkt das Eigentum an traditionellen Finanzinstrumenten \u2013 wie Eigenkapital, Schulden oder Derivaten \u2013 repr\u00e4sentieren, die lediglich auf einer Blockchain aufgezeichnet sind.<\/p>\n

F\u00fcr weitere Informationen zu tokenisierten Wertpapieren siehe unseren Artikel \u201eSind tokenisierte Wertpapiere weiterhin Wertpapiere?\u201c<\/a>.<\/p>\n

Atkins\u2019 Rahmen bewegt die Diskussion hin zu einem nuancierteren Verst\u00e4ndnis von digitalen Verm\u00f6genswerten: einem, das zwischen Innovation in der Technologie und Investitionsvertr\u00e4gen unterscheidet, anstatt die beiden zu vermischen.<\/p>\n

Wann h\u00f6rt ein Token auf, ein Wertpapier zu sein?<\/h2>\n

Ein vielversprechender Teil von Atkins\u2019 Rede betrifft die Idee, dass ein Krypto-Token im Laufe der Zeit evolvieren kann. In Anlehnung an die Rede von Kommissarin Hester Pierce<\/strong> mit dem Titel \u201eNeues Paradigma: Bemerkungen bei SEC Speaks\u201c bemerkte Atkins, dass der Verkauf eines Tokens zwar zun\u00e4chst einen Investitionsvertrag beinhalten kann, diese Bedingungen jedoch \u201enicht f\u00fcr immer bestehen bleiben m\u00fcssen.\u201c<\/p>\n

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\u201eNetzwerke reifen. Code wird ausgeliefert. Kontrolle zerstreut sich. Die Rolle des Emittenten verringert sich oder verschwindet.\u201c<\/p>\n<\/blockquote>\n

Diese Sichtweise spiegelt eine wachsende Akzeptanz innerhalb der SEC wider, dass Tokens \u2013 und die Netzwerke, die sie antreiben \u2013 dynamisch sind. Ein Token kann sein Leben als Teil eines Investitionsvertrags beginnen, aber schlie\u00dflich ein Nicht-Wertpapier werden, sobald die Versprechen des Emittenten erf\u00fcllt sind und das Netzwerk unabh\u00e4ngig operiert.<\/p>\n

Kommissar Atkins griff die Urspr\u00fcnge des Howey-Tests<\/strong> durch eine lebendige Florida-Analogie auf. Er erinnerte die Zuh\u00f6rer daran, dass das Land, das den urspr\u00fcnglichen Howey-Zitrusplantagen zugrunde lag, niemals ein Wertpapier war \u2013 es wurde nur durch eine spezifische Gesch\u00e4ftsvereinbarung Teil eines Investitionsvertrags und h\u00f6rte auf, eines zu sein, als diese Vereinbarung endete.<\/p>\n

Ein Jahrhundert sp\u00e4ter beherbergt dasselbe Land H\u00e4user, Golfpl\u00e4tze und Resorts \u2013 eine Transformation, die seinen Punkt unterstreicht: Der zugrunde liegende Verm\u00f6genswert selbst hat sich nicht ver\u00e4ndert, aber das Unternehmen, das darum herum aufgebaut wurde, hat es. \u00dcbertragen auf Krypto argumentierte Atkins, dass digitale Tokens ebenfalls ihr Leben als Teil eines Investitionsvertrags beginnen k\u00f6nnen, jedoch dar\u00fcber hinaus evolvieren, sobald die Versprechen erf\u00fcllt sind und die Managementrolle des Emittenten verblasst.<\/p>\n

Diese Formulierung ist \u00fcberzeugend \u2013 sie erkennt die dynamische Natur von Tokens und Netzwerken an, anstatt den Status als Wertpapier als dauerhaft zu behandeln. Dennoch lie\u00df Atkins wichtige Fragen offen.<\/p>\n

Zum Beispiel: Was bedeutet \u201efunktional\u201c im Kontext der Unabh\u00e4ngigkeit eines Netzwerks? Wann ist ein Netzwerk ausreichend \u201efunktional\u201c, sodass Token-Inhaber nicht mehr auf die Managementbem\u00fchungen des Emittenten angewiesen sind? In \u00e4hnlicher Weise: Welche Schwellenwerte der \u201eDezentralisierung\u201c (z.B. Teilnehmer, Knoten, Governance-Mechanismen, Abstimmung der Token-Inhaber) gen\u00fcgen, um die Abh\u00e4ngigkeit von den Managementbem\u00fchungen des Emittenten zu beseitigen? Inwieweit muss sich \u201eKontrolle zerstreuen?\u201c Muss die Rolle des Emittenten lediglich \u201esich verringern\u201c (ungeachtet der inh\u00e4renten Mehrdeutigkeit allein), oder muss sie vollst\u00e4ndig \u201everschwinden?\u201c Diese Mehrdeutigkeit l\u00e4dt zu einer fortgesetzten Diskussion ein, und die SEC hat signalisiert, dass sie offen f\u00fcr R\u00fcckmeldungen aus der Branche ist, um zu definieren, wie diese Begriffe festgelegt werden, einschlie\u00dflich an welchem \u201ePunkt\u201c ein Token aufh\u00f6rt, ein Wertpapier zu sein.<\/p>\n

Was es f\u00fcr die Krypto-Industrie bedeutet<\/h2>\n

F\u00fcr Token-Emittenten und Entwickler bieten Atkins\u2019 Bemerkungen sowohl Optimismus als auch Orientierung. Die SEC scheint bereit zu sein, zwischen Investitionst\u00e4tigkeit und Netzwerknutzung zu unterscheiden \u2013 eine kritische Nuance, die es Projekten erm\u00f6glichen k\u00f6nnte, sich rechtlich weiterzuentwickeln, w\u00e4hrend sie sich technologisch weiterentwickeln.<\/p>\n

In praktischen Begriffen sollten Emittenten und Entwickler dokumentieren, wie und wann ihre Rolle sich verringert, w\u00e4hrend Netzwerke reifen. Plattformen und Verwahrer sollten sich auf eine duale Regime-Welt vorbereiten, in der einige Verm\u00f6genswerte Wertpapiere sind und andere nicht. Investoren sollten weiterhin die bevorstehenden Regelungen sowohl des Kongresses als auch des SEC-Projekts Crypto beobachten, das voraussichtlich zus\u00e4tzliche Klarheit zur Token-Taxonomie und zum Schutz der Investoren bieten wird.<\/p>\n

Ein konstruktiver Weg nach vorne<\/h2>\n

Der Ton von Kommissar Atkins war einer von Balance und Optimismus: Regulierung als Wegweiser, nicht als Hammer. Sein Aufruf nach fairer, klarer und funktionaler Aufsicht markiert eine bedeutende Evolution im Engagement der SEC mit digitalen Verm\u00f6genswerten. F\u00fcr einen \u00dcberblick \u00fcber das SEC-Projekt Crypto siehe unseren Artikel \u201eProjekt Crypto: Eine neue \u00c4ra in der US-Finanzregulierung\u201c<\/a>.<\/p>\n

W\u00e4hrend Fragen dar\u00fcber bleiben, was als ausreichende \u201eDezentralisierung\u201c oder ein \u201efunktionales\u201c Netzwerk qualifiziert, ist der Geist der Botschaft klar \u2013 die SEC ist bereit, mit der Krypto-Industrie zu arbeiten, nicht gegen sie.<\/p>\n

Bei Kelman PLLC<\/strong> begr\u00fc\u00dfen wir diesen konstruktiven Ansatz und ermutigen Kunden im Bereich digitaler Verm\u00f6genswerte, sich eng an die bevorstehenden Leitlinien des Projekts Crypto und der Krypto-Arbeitsgruppe zu halten. Wir \u00fcberwachen weiterhin Entwicklungen in der Krypto-Regulierung in verschiedenen Jurisdiktionen und stehen bereit, Kunden zu beraten, die sich in diesen sich entwickelnden rechtlichen Landschaften zurechtfinden. F\u00fcr weitere Informationen oder um eine Beratung zu vereinbaren, kontaktieren Sie uns bitte hier.<\/p>\n<\/article>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Law and Ledger: Neuigkeiten zu Kryptow\u00e4hrungen Law and Ledger ist ein Nachrichtenformat, das sich auf rechtliche Neuigkeiten im Bereich Kryptow\u00e4hrungen konzentriert und von Kelman Law, einer Kanzlei, die auf den Handel mit digitalen Verm\u00f6genswerten spezialisiert ist, pr\u00e4sentiert wird. Regulatorische Ver\u00e4nderungen In der neuesten Rede von Paul Atkins mit dem Titel \u201eDer Ansatz der Securities and Exchange Commission zu digitalen Verm\u00f6genswerten: Inside Project Crypto\u201c signalisiert der SEC-Kommissar eine lang erwartete Ver\u00e4nderung in der regulatorischen Haltung gegen\u00fcber digitalen Verm\u00f6genswerten. Atkins\u2019 Bemerkungen deuten auf einen Wandel von der bisherigen, durch Durchsetzung gepr\u00e4gten Herangehensweise der SEC hin zu einer, die Innovation begr\u00fc\u00dft, w\u00e4hrend die<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":11112,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[15,23],"tags":[11,617,2870,8208,25,33,24,46],"class_list":["post-11113","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-bitcoin","category-legal","tag-bitcoin","tag-florida","tag-howey-test","tag-kelman-law","tag-legal","tag-paul-atkins","tag-sec","tag-usa"],"yoast_description":"Erforschen Sie den sich entwickelnden Ansatz der SEC zu digitalen Verm\u00f6genswerten in der neuesten Rede von Kommissar Atkins, die eine neue Token-Taxonomie betont und Innovation unterst\u00fctzt.","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11113","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=11113"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11113\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media\/11112"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=11113"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=11113"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=11113"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}