Die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)<\/strong> hat eine neue Mitarbeitererkl\u00e4rung ver\u00f6ffentlicht, die klarstellt, wie Broker-Dealer<\/strong> die Verwahrung von Krypto-Asset-Wertpapieren<\/strong> handhaben m\u00fcssen. Dies markiert einen \u00dcbergang von Jahren regulatorischer Unklarheit hin zu konkreten betrieblichen Erwartungen.<\/p>\n In einer am 17. Dezember 2025 ver\u00f6ffentlichten Erkl\u00e4rung erkl\u00e4rte die Abteilung f\u00fcr Handel und M\u00e4rkte der SEC, dass Broker-Dealer, die Krypto-Asset-Wertpapiere f\u00fcr Kunden verwalten, den exklusiven Besitz dieser Verm\u00f6genswerte durch die Kontrolle der privaten Schl\u00fcssel, die zum Zugriff und zur \u00dcbertragung verwendet werden, aufrechterhalten m\u00fcssen.<\/p>\n<\/blockquote>\n Firmen, die diesen Standard nicht erf\u00fcllen, d\u00fcrfen sich nicht als im Besitz der Verm\u00f6genswerte im Sinne der bundesstaatlichen Kundenschutzvorschriften betrachten. Das Halten von Krypto reicht nicht aus<\/strong> \u2013 die SEC betont, dass Kontrolle entscheidend ist.<\/p>\n Die Erkl\u00e4rung konzentriert sich auf Absatz (b)(1) der Regel 15c3-3, einer langj\u00e4hrigen Kundenschutzregel, die von Broker-Dealern verlangt, den physischen Besitz oder die Kontrolle von vollst\u00e4ndig bezahlten und \u00fcbersch\u00fcssigen Margin-Wertpapieren aufrechtzuerhalten. W\u00e4hrend die Richtlinie keine neue Regel einf\u00fchrt, erl\u00e4utert sie, wie das Personal glaubt, dass diese Anforderung erf\u00fcllt werden kann, wenn Wertpapiere in einer Blockchain existieren, anstatt in traditioneller Form.<\/p>\n Nach Ansicht der SEC kann ein Broker-Dealer sich nur dann als im Besitz eines Krypto-Asset-Wertpapiers betrachten, wenn er direkten Zugang zu dem Verm\u00f6genswert im relevanten verteilten Ledger hat und die technische F\u00e4higkeit besitzt, ihn zu \u00fcbertragen. Dieser Zugang darf nicht geteilt werden, da das Personal betonte, dass weder Kunden noch Dritte, einschlie\u00dflich Tochtergesellschaften, private Schl\u00fcssel halten oder den Verm\u00f6genswert ohne die Genehmigung des Broker-Dealers bewegen k\u00f6nnen.<\/p>\n Die Richtlinie verlangt auch von Broker-Dealern, die Blockchains und Netzwerke, auf denen Krypto-Asset-Wertpapiere betrieben werden, formell zu bewerten, bevor sie die Verwahrung \u00fcbernehmen, und diese Bewertungen in regelm\u00e4\u00dfigen Abst\u00e4nden zu wiederholen. Au\u00dferdem wird von den Firmen erwartet, dass sie Leistung, Sicherheit, Governance, Upgrade-Prozesse<\/strong> und Risiken wie Hard Forks, 51%-Angriffe<\/strong> oder Protokoll\u00e4nderungen, die die Eigentumsverh\u00e4ltnisse beeinflussen k\u00f6nnten, bewerten.<\/p>\n Wenn ein Broker-Dealer von wesentlichen Sicherheits- oder Betriebsanf\u00e4lligkeiten in einem Blockchain-Netzwerk Kenntnis erlangt, sollte das Personal anmerken, dass die Firma sich nicht als im Besitz des Verm\u00f6genswerts betrachten sollte.<\/p>\n<\/blockquote>\n Der Fokus liegt laut der Erkl\u00e4rung auf Risiken, die direkt mit der Verwahrung und \u00dcbertragung verbunden sind, und nicht auf Markt- oder Reputationsbedenken.<\/p>\n Die Krypto-Verwahrung war einst ein Tabuthema; die SEC hat nun ihre Haltung ge\u00e4ndert. Die Erkl\u00e4rung folgt auf mehrere Jahre, in denen Broker-Dealer argumentierten, dass die Krypto-Verwahrung unter den bisherigen Interpretationen der SEC praktisch unm\u00f6glich sei.<\/p>\n Zwischen 2022 und 2024 basierte der Ansatz der Beh\u00f6rde stark auf buchhalterischen und strukturellen Einschr\u00e4nkungen, die traditionelle Firmen davon abhielten, in den Bereich einzutreten. Das Staff Accounting Bulletin 121<\/strong> verlangte von b\u00f6rsennotierten Unternehmen, die Krypto von Kunden halten, diese Verm\u00f6genswerte als Verbindlichkeiten in der Bilanz zu erfassen, was die Verwahrung kapitalintensiv machte und f\u00fcr viele Banken kommerziell unpraktisch war.<\/p>\n Gleichzeitig beschr\u00e4nkte die SEC die Krypto-Verwahrung weitgehend auf spezielle Broker-Dealer, die daran gehindert wurden, traditionelle Wertpapiergesch\u00e4fte zu betreiben. Gro\u00dfe Firmen zogen es vor, dieses Modell nicht zu verfolgen, und verwiesen auf betriebliche Komplexit\u00e4t und regulatorische Unsicherheit. Branchenanw\u00e4lte beschrieben diese Zeit oft als regulatorische \u201etote Zone\u201c, in der Compliance erforderlich, aber selten erreichbar war.<\/p>\n Die neue Erkl\u00e4rung versucht, diesen Stillstand zu l\u00f6sen, indem sie die Compliance an konkrete betriebliche Kontrollen bindet, anstatt an abstrakte Bedenken hinsichtlich des Blockchain-Designs.<\/p>\n Die Klarstellung zur Verwahrung folgt einer weiteren bemerkenswerten Entwicklung bei der SEC. Am 13. Dezember ver\u00f6ffentlichte die Beh\u00f6rde ein Informationsblatt f\u00fcr Investoren zu Krypto-Wallets und Verwahrung, das Risiken und bew\u00e4hrte Praktiken f\u00fcr Selbstverwahrung und Drittverwahrung umrei\u00dft.<\/p>\n Der Leitfaden diskutierte Rehypothekierung, Vermischung von Verm\u00f6genswerten<\/strong> und die Abw\u00e4gungen zwischen Hot- und Cold-Wallets<\/strong>, was auf eine lehrreiche Haltung gegen\u00fcber Krypto-Investoren hinweist. Zusammen deuten die Erkl\u00e4rung zur Verwahrung und die Anlegerleitlinien auf eine Neubewertung hin, wie die SEC die Infrastruktur des Krypto-Marktes angeht, mit klareren Erwartungen an die Firmen und expliziteren Schutzma\u00dfnahmen f\u00fcr die Kunden.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Neue SEC-Richtlinien zur Krypto-Verwahrung Die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) hat eine neue Mitarbeitererkl\u00e4rung ver\u00f6ffentlicht, die klarstellt, wie Broker-Dealer die Verwahrung von Krypto-Asset-Wertpapieren handhaben m\u00fcssen. Dies markiert einen \u00dcbergang von Jahren regulatorischer Unklarheit hin zu konkreten betrieblichen Erwartungen. In einer am 17. Dezember 2025 ver\u00f6ffentlichten Erkl\u00e4rung erkl\u00e4rte die Abteilung f\u00fcr Handel und M\u00e4rkte der SEC, dass Broker-Dealer, die Krypto-Asset-Wertpapiere f\u00fcr Kunden verwalten, den exklusiven Besitz dieser Verm\u00f6genswerte durch die Kontrolle der privaten Schl\u00fcssel, die zum Zugriff und zur \u00dcbertragung verwendet werden, aufrechterhalten m\u00fcssen. 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Regulatorische Anforderungen und Sicherheitsbewertung<\/h2>\n
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