Die Pr\u00e4sidentin der Europ\u00e4ischen Zentralbank (EZB)<\/strong>, Christine Lagarde<\/strong>, hat ihren Widerstand gegen euro-denominierte Stablecoins verst\u00e4rkt und gewarnt, dass die Risiken f\u00fcr die finanzielle Stabilit\u00e4t<\/strong> und die monet\u00e4re Kontrolle die potenziellen Vorteile f\u00fcr die internationale Rolle des Euro \u00fcberwiegen.<\/p>\n In einer Rede am Freitag auf dem Banco de Espa\u00f1a LatAm Economic Forum<\/em> in Spanien argumentierte Lagarde, dass Europa die Stablecoin-Modelle, die sich rund um den US-Dollar entwickelt haben, nicht nachahmen m\u00fcsse. Sie betonte, dass die technologischen Vorteile, die mit blockchain-basierten Zahlungen<\/strong> verbunden sind, stattdessen durch \u00f6ffentliche Infrastruktur, die durch Zentralbankgeld<\/strong> unterst\u00fctzt wird, bereitgestellt werden k\u00f6nnten.<\/p>\n „Das Argument f\u00fcr die F\u00f6rderung euro-denominierter Stablecoins ist weit schw\u00e4cher, als es scheint“, sagte Lagarde w\u00e4hrend der Veranstaltung.<\/p>\n<\/blockquote>\n Ihre \u00c4u\u00dferungen richteten sich gegen die wachsenden Forderungen innerhalb Europas, ein lokales Stablecoin-\u00d6kosystem im Rahmen der EU-Verordnung \u00fcber M\u00e4rkte f\u00fcr Krypto-Assets<\/strong> zu entwickeln. Der Pr\u00e4sident der Bundesbank, Joachim Nagel<\/strong>, hatte diese Idee Anfang des Jahres \u00f6ffentlich unterst\u00fctzt, w\u00e4hrend mehrere europ\u00e4ische Banken und Zahlungsdienstleister bereits damit begonnen haben, regulierte Produkte vorzubereiten.<\/p>\n Lagarde trennte die monet\u00e4re Rolle von Stablecoins von ihrer technologischen Nutzung. Laut der EZB-Pr\u00e4sidentin schafft die Expansion der Reservew\u00e4hrung, die an privat ausgegebene Token gebunden ist, Verwundbarkeiten, die das europ\u00e4ische Finanzsystem nicht leicht absorbieren kann. Sie wies auf Risiken hin, die mit Bank-Runs<\/strong>, Entkopplungsereignissen<\/strong> und der Abwanderung von Einlagen von Gesch\u00e4ftsbanken verbunden sind, und verwies auf die Instabilit\u00e4t, die auf den Zusammenbruch der Silicon Valley Bank<\/strong> 2023 und die St\u00f6rung von Circle\u2019s USDC<\/strong> folgte.<\/p>\n In einer bankabh\u00e4ngigen Wirtschaft wie dem Euro-Raum argumentierte Lagarde, dass eine gro\u00dffl\u00e4chige Bewegung von Einlagen in Stablecoins die Kreditvergabe schw\u00e4chen<\/strong> und die \u00dcbertragung der Geldpolitik komplizieren k\u00f6nnte.<\/p>\n Ein von der EZB im M\u00e4rz ver\u00f6ffentlichtes Arbeitspapier warnte ebenfalls, dass eine weit verbreitete Annahme von Stablecoins die monet\u00e4re Souver\u00e4nit\u00e4t<\/strong> des Euro-Raums untergraben und Banken einem Finanzierungdruck aussetzen k\u00f6nnte, insbesondere wenn Stablecoins an ausl\u00e4ndische W\u00e4hrungen gebunden sind.<\/p>\n Anstatt privat ausgegebene Euro-Stablecoins zu unterst\u00fctzen, f\u00f6rderte Lagarde die eigenen Tokenisierungsinitiativen<\/strong> der EZB, einschlie\u00dflich der Abwicklungsprojekte Pontes<\/strong> und Appia<\/strong>. Sie verkn\u00fcpfte auch die digitalen Finanzpl\u00e4ne Europas mit einer tieferen Integration der Kapitalm\u00e4rkte durch die EU-Vereinigung f\u00fcr Ersparnisse und Investitionen<\/strong>.<\/p>\n Die Rede am Freitag verl\u00e4ngerte eine Position, die Lagarde seit mehreren Jahren vertritt, w\u00e4hrend die EZB weiterhin das Projekt digitaler Euro<\/strong> vorantreibt und gleichzeitig eine strengere Aufsicht \u00fcber Stablecoins fordert. Auf einer Konferenz des Europ\u00e4ischen Ausschusses f\u00fcr systemische Risiken<\/strong> in Frankfurt im September 2025 forderte Lagarde eine strengere Aufsicht \u00fcber nicht-EU-Stablecoin-Emittenten und warnte, dass ungleiche Vorschriften europ\u00e4ische Reserven w\u00e4hrend Marktentstress einem R\u00fcckzahlungsdruck aussetzen k\u00f6nnten.<\/p>\n „Im Falle eines Runs w\u00fcrden Investoren nat\u00fcrlich bevorzugen, in der Jurisdiktion mit den st\u00e4rksten Schutzma\u00dfnahmen einzul\u00f6sen“, sagte sie w\u00e4hrend der Konferenz 2025.<\/p>\n<\/blockquote>\n Ihre neuesten Kommentare kommen zu einem Zeitpunkt, an dem die Aktivit\u00e4ten des Privatsektors rund um Euro-Stablecoins trotz der Bedenken der EZB zunehmen. Ein Konsortium von 12 europ\u00e4ischen Kreditinstituten, das \u00fcber das in den Niederlanden ans\u00e4ssige Joint Venture Qivalis<\/strong> operiert, bereitet sich darauf vor, in der zweiten H\u00e4lfte des Jahres 2026 einen MiCA-regulierten Euro-Stablecoin<\/strong> einzuf\u00fchren. Marktdaten von CoinGecko<\/strong> zeigen, dass Dollar-gest\u00fctzte Stablecoins den Sektor nach wie vor mit gro\u00dfem Abstand dominieren, w\u00e4hrend Nicht-Dollar-Stablecoins nur einen kleinen Teil des gesamten zirkulierenden Angebots ausmachen.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Christine Lagarde und die Risiken von Euro-Stablecoins Die Pr\u00e4sidentin der Europ\u00e4ischen Zentralbank (EZB), Christine Lagarde, hat ihren Widerstand gegen euro-denominierte Stablecoins verst\u00e4rkt und gewarnt, dass die Risiken f\u00fcr die finanzielle Stabilit\u00e4t und die monet\u00e4re Kontrolle die potenziellen Vorteile f\u00fcr die internationale Rolle des Euro \u00fcberwiegen. Lagardes Argumente gegen Stablecoins In einer Rede am Freitag auf dem Banco de Espa\u00f1a LatAm Economic Forum in Spanien argumentierte Lagarde, dass Europa die Stablecoin-Modelle, die sich rund um den US-Dollar entwickelt haben, nicht nachahmen m\u00fcsse. 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