S&P Global Ratings<\/strong> hat am 3. August die h\u00f6chste Bewertung f\u00fcr Kapitalerhaltungsfonds an BlackRocks neuen tokenisierten Geldmarktfonds vergeben. Diese Bewertung w\u00fcrdigt die erwartete F\u00e4higkeit des Fonds, die Kapitalstabilit\u00e4t aufrechtzuerhalten und Verluste durch Kreditrisiken zu begrenzen. Das BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle (BRSRV)<\/strong> erhielt am Tag seiner Inbetriebnahme die Bewertung \u201eAAAm\u201c. Laut der offiziellen Fondsseite von BlackRock beliefen sich die Verm\u00f6genswerte am 4. August auf 50 Millionen Dollar<\/strong>, bei einem Nettoinventarwert von 1,00 Dollar<\/strong>.<\/p>\n S&P st\u00fctzte die Bewertung auf die Kreditw\u00fcrdigkeit der Investitionen und Gegenparteien des Fonds, die F\u00e4lligkeitsstruktur sowie die Richtlinien von BlackRock Advisors zur Sicherstellung eines stabilen Nettoinventarwerts. Die Agentur stellte fest, dass sie \u201ekeine Schw\u00e4chen\u201c<\/em> in Bezug auf das Management, die Kreditforschung, die Risikokontrollen und die Compliance festgestellt hat. Eine AAAm-Bewertung f\u00fcr Kapitalerhaltungsfonds spiegelt S&Ps Einsch\u00e4tzung wider, dass ein festverzinslicher Fonds eine \u00e4u\u00dferst starke F\u00e4higkeit<\/strong> besitzt, das Kapital zu erhalten und Verluste aus Kreditrisiken zu minimieren. S&P ber\u00fccksichtigt dabei Faktoren wie Liquidit\u00e4t, Portfoliostruktur, Diversifizierung und Managementkontrollen.<\/p>\n Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass die Bewertung nicht garantiert, dass BRSRV immer seinen Anteilspreis von 1 Dollar<\/strong> aufrechterhalten wird. BlackRock warnt, dass Investoren Geld verlieren k\u00f6nnten und dass der Fonds weder ein Bankkonto ist noch durch die Federal Deposit Insurance Corporation<\/strong> oder eine andere staatliche Garantie gesch\u00fctzt ist. S&P bezeichnete die Tokenisierungsstruktur von BRSRV als operationell widerstandsf\u00e4hig. Der Fonds nutzt eine genehmigte Architektur, die mit \u00f6ffentlichen Blockchains verbunden ist, wobei \u00dcbertragungen auf genehmigte Wallets beschr\u00e4nkt sind. Diese Kontrollen sollen Cyber-, Smart-Contract- und Blockchain-Netzwerkrisiken reduzieren.<\/p>\n BRSRV investiert 100 %<\/strong> seiner Verm\u00f6genswerte in Bargeld, US-Staatsanleihen mit einer F\u00e4lligkeit von bis zu 93 Tagen<\/strong> und \u00dcbernacht-R\u00fcckkaufvereinbarungen, die durch Staatsinstrumente gesichert sind. Das Portfolio muss eine dollargewichtete durchschnittliche Laufzeit von maximal 60 Tagen<\/strong> und eine gewichtete durchschnittliche Lebensdauer von maximal 120 Tagen<\/strong> aufweisen. Die Investitionen m\u00fcssen zudem den Vorschriften f\u00fcr US-Geldmarktfonds entsprechen. BlackRock beabsichtigt, BRSRV so zu betreiben, dass seine On-Chain-Anteile als zul\u00e4ssige Reserven f\u00fcr zugelassene Zahlungstablecoin-Emittenten gem\u00e4\u00df dem GENIUS-Gesetz<\/strong> und verwandten Vorschriften qualifiziert werden k\u00f6nnen. Die endg\u00fcltige Zul\u00e4ssigkeit h\u00e4ngt jedoch von den geltenden bundesstaatlichen Vorschriften ab und nicht nur von BlackRocks erkl\u00e4rtem Ziel.<\/p>\n Securitize<\/strong> fungiert als \u00dcbertragungsagent und Tokenisierungsanbieter des Fonds. Investoren m\u00fcssen Identit\u00e4ts- und Geldw\u00e4schepr\u00fcfungen abschlie\u00dfen, bevor ihre Wallets genehmigt werden k\u00f6nnen. Die Mindestanfangsinvestition betr\u00e4gt 3 Millionen Dollar<\/strong>, was das Produkt f\u00fcr institutionelle und nicht f\u00fcr private Anleger positioniert. BRSRV wurde gleichzeitig mit tokenisierten Anteilen von BlackRocks Select Treasury Based Liquidity Fund<\/strong> eingef\u00fchrt. Beide Produkte erweitern BlackRocks Bargeldmanagementgesch\u00e4ft in regulierte Blockchain-Infrastrukturen.<\/p>\n Die AAAm-Bewertung von S&P f\u00fcr BRSRV ist unabh\u00e4ngig von den Stabilit\u00e4tsbewertungen f\u00fcr Stablecoins. Diese Bewertungen messen die F\u00e4higkeit eines Stablecoins, seinen Fiat-Peg durch prim\u00e4re R\u00fccknahmen und den Handel auf dem Sekund\u00e4rmarkt aufrechtzuerhalten. Der Stablecoin-Rahmen reicht von eins, oder \u201esehr stark\u201c<\/em>, bis f\u00fcnf, oder \u201eschwach\u201c<\/em>. Er ber\u00fccksichtigt die Qualit\u00e4t der Reserven, Governance, Liquidit\u00e4t, rechtliche Schutzma\u00dfnahmen, technologische Abh\u00e4ngigkeiten und die Betriebshistorie eines Emittenten. S&P stellt klar, dass die Bewertung keine Kreditbewertung ist. Tethers USDT bleibt mit f\u00fcnf, oder \u201eschwach\u201c<\/em>, bewertet, nachdem S&P es im November 2025 von vier herabgestuft hat. Die Herabstufung wurde auf eine erh\u00f6hte Exposition gegen\u00fcber risikobehafteten Reserveanlagen zur\u00fcckgef\u00fchrt. TrueUSD und Ethena\u2019s USDe haben ebenfalls schwache Bewertungen. Im Vergleich dazu haben USDC, EURC, Global Dollar und Paxos USD Bewertungen von zwei, oder \u201estark\u201c<\/em>.<\/p>\n Diese Bewertungen sollten nicht direkt mit BRSRVs AAAm-Bewertung verglichen werden, da die eine die Peg-Qualit\u00e4t eines Stablecoins bewertet, w\u00e4hrend die andere die Kapitalstabilit\u00e4t eines regulierten Fonds misst. Die Bewertung gibt BRSRV ein externes Ma\u00df f\u00fcr sein Portfolio und seine Managementkontrollen, stellt jedoch keine Nachfrage von Stablecoin-Emittenten fest. BlackRock hat nicht offengelegt, wie viele Emittenten planen, den Fonds zu nutzen oder wie schnell seine Verm\u00f6genswerte wachsen k\u00f6nnten. Zuk\u00fcnftige Vorschriften des GENIUS-Gesetzes werden auch bestimmen, wie tokenisierte Geldmarktfonds in Stablecoin-Reserveportfolios passen. BlackRock hat das Office of the Comptroller of the Currency gebeten, eine separate Obergrenze f\u00fcr tokenisierte Reserveanlagen zu vermeiden. Das Verm\u00f6genswachstum von BRSRV, die Blockchain-Expansion und die Akzeptanz durch benannte Stablecoin-Emittenten werden den klarsten Beweis daf\u00fcr liefern, ob das Produkt ein weit verbreitetes Reservevehikel wird.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" BlackRocks Neuer Tokenisierter Geldmarktfonds S&P Global Ratings hat am 3. August die h\u00f6chste Bewertung f\u00fcr Kapitalerhaltungsfonds an BlackRocks neuen tokenisierten Geldmarktfonds vergeben. Diese Bewertung w\u00fcrdigt die erwartete F\u00e4higkeit des Fonds, die Kapitalstabilit\u00e4t aufrechtzuerhalten und Verluste durch Kreditrisiken zu begrenzen. 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