Das Hyperliquid Policy Center<\/strong> und trade[XYZ]<\/strong> haben am 18. August die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)<\/strong> gebeten, einen regulatorischen Rahmen f\u00fcr Pre-IPO-Perpetualvertr\u00e4ge<\/em> zu schaffen. Die SEC hat die gemeinsame Einreichung in ihr \u00f6ffentliches IPO-Modernisierungsdossier aufgenommen. Das Posten des Schreibens best\u00e4tigt den Erhalt, bedeutet jedoch nicht, dass die Beh\u00f6rde die Empfehlungen unterst\u00fctzt oder die Produkte genehmigt hat.<\/p>\n Die Gruppen bezeichnen das vorgeschlagene Instrument als IPOP<\/strong>. Es w\u00fcrde eine barabgerechnete Preisexposition gegen\u00fcber einem Unternehmen bieten, das sich einer \u00f6ffentlichen Notierung n\u00e4hert, ohne Aktien, Stimmrechte, IPO-Zuteilungen oder Anspr\u00fcche gegen den Emittenten zu \u00fcbertragen. Der 15-seitige Brief fordert die SEC und die Commodity Futures Trading Commission (CFTC)<\/strong> auf, zu bestimmen, ob equity-linked Perpetuals als Wertpapier-Futures oder wertpapierbasierte Swaps klassifiziert werden.<\/p>\n Diese Klassifizierung w\u00fcrde entscheiden, welche Registrierungs-, Handelsplatz-, Clearing- und Marginanforderungen gelten. Die Gruppen schlugen auch Regeln f\u00fcr Produktoffenlegungen, Zulassung zur Notierung, Zugang f\u00fcr Investoren und Marktintegrit\u00e4t vor. Sie empfahlen Offenlegungen zu Finanzierungss\u00e4tzen, Hebel, Liquidationen, Preisbildungsmechanismen, Abwicklung und Vertragsumwandlung, anstatt die Inhaber als Eigenkapitalbesitzer zu behandeln.<\/p>\n Amerikanische Anleger<\/strong> sollten Zugang zu Pre-IPO-Perpetuals haben. Cerebras er\u00f6ffnete 89 % \u00fcber seinem IPO-Preis, SK Hynix 14 % und SpaceX 11 %. Jedes Mal signalisierte ein \u00f6ffentlicher Markt auf Hyperliquid die Preisdifferenz, bevor der Handel begann. Die IPO-Modernisierung bietet die M\u00f6glichkeit, dieses Preissignal f\u00fcr Emittenten zu nutzen.<\/p>\n Regeln k\u00f6nnten ein IPOP auf einen definierten Zeitraum nach der \u00f6ffentlichen Einreichung von Registrierungsdokumenten beschr\u00e4nken. Oracle- und Abwicklungsverfahren w\u00fcrden im Voraus bekannt gegeben, w\u00e4hrend \u00c4nderungen offengelegt werden m\u00fcssten. Bestimmungen zur Marktintegrit\u00e4t k\u00f6nnten Pr\u00fcfpfade, Konfliktkontrollen und Einschr\u00e4nkungen f\u00fcr Betreiber oder verbundene Unternehmen umfassen, die handeln, w\u00e4hrend sie \u00fcber wesentliche nicht \u00f6ffentliche Informationen verf\u00fcgen.<\/p>\n Eine F\u00fcnf-Markt-Stichprobe ist auch zu begrenzt, um festzustellen, dass \u00e4hnliche Vertr\u00e4ge die IPO-Preisgestaltung konsistent verbessern w\u00fcrden.<\/p>\n<\/blockquote>\n Trade[XYZ] teilte der SEC mit, dass es f\u00fcnf IPOP-M\u00e4rkte in Verbindung mit Cerebras, Quantinuum, SpaceX, SK Hynix und ChangXin Memory Technologies abgeschlossen hat. Die Produkte operierten zwischen einem und 25 Tagen vor den referenzierten Notierungen. Laut den Daten der Antragsteller lag der endg\u00fcltige Preis jedes Vertrags vor Handelsbeginn zwischen 0,44 % und 7,23 % des Er\u00f6ffnungspreises der betreffenden Aktie.<\/p>\n Wie bereits berichtet, offenbarte das SpaceX-Produkt eine regulatorische Grauzone rund um private M\u00e4rkte. SpaceX hatte den Vertrag nicht autorisiert und erhielt keine Erl\u00f6se aus dem Handel. Pre-IPO-Perpetuals h\u00e4ngen von Preis- und Abwicklungsregeln ab, die von Marktbetreibern entworfen wurden. Im Gegensatz zu gelisteten Aktien haben private Unternehmen m\u00f6glicherweise keinen kontinuierlichen, autoritativen Marktpreis vor ihrem \u00f6ffentlichen Deb\u00fct.<\/p>\n Trade[XYZ] betreibt derzeit diese M\u00e4rkte offshore und schlie\u00dft US-Personen aus. Derzeit gibt es keinen genehmigten US-Pre-IPO-Perpetual-Rahmen, der amerikanischen Privatanlegern Zugang zu den im Schreiben beschriebenen Produkten gew\u00e4hrt. Die CFTC-Politik vom 29. Mai legte eine fallweise \u00dcberpr\u00fcfung f\u00fcr Perpetualvertr\u00e4ge au\u00dferhalb des Bitcoin-Produkts fest, das sie f\u00fcr KalshiEX genehmigt hat.<\/p>\n Die Beh\u00f6rden haben separat gefragt, ob ein barabgerechneter Perpetual, der sich auf ein Eigenkapitalwertpapier bezieht, als Wertpapier-Future qualifizieren k\u00f6nnte. Ihre endg\u00fcltige Antwort w\u00fcrde bestimmen, ob die aktuellen Regeln f\u00fcr Wertpapier-Futures ein Instrument ber\u00fccksichtigen k\u00f6nnen, das an ein Unternehmen gebunden ist, dessen Aktien noch nicht gehandelt werden.<\/p>\n Auf die Hyperliquid-Einreichung gilt keine Frist f\u00fcr eine Antwort, und die SEC muss ihre Empfehlungen nicht annehmen. Weitere Schritte k\u00f6nnten Mitarbeiterdiskussionen, eine weitere Aufforderung zur Stellungnahme, gemeinsame Agenturleitlinien oder eine formelle Regelsetzung umfassen.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Einf\u00fchrung Das Hyperliquid Policy Center und trade[XYZ] haben am 18. August die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) gebeten, einen regulatorischen Rahmen f\u00fcr Pre-IPO-Perpetualvertr\u00e4ge zu schaffen. Die SEC hat die gemeinsame Einreichung in ihr \u00f6ffentliches IPO-Modernisierungsdossier aufgenommen. Das Posten des Schreibens best\u00e4tigt den Erhalt, bedeutet jedoch nicht, dass die Beh\u00f6rde die Empfehlungen unterst\u00fctzt oder die Produkte genehmigt hat. Das vorgeschlagene Instrument: IPOP Die Gruppen bezeichnen das vorgeschlagene Instrument als IPOP. 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