Ethena<\/strong> und FalconX<\/strong> haben eine gesicherte Kreditfazilit\u00e4t \u00fcber 1 Milliarde USDe<\/strong> ins Leben gerufen, die Verm\u00f6genswerte zur Absicherung von USDe nutzt, um \u00fcberbesicherte Kredite f\u00fcr institutionelle Kreditnehmer zu finanzieren. Die Lagerfinanzierungsvereinbarung stellt FalconX Kapital zur Verf\u00fcgung, um gesicherte Kredite an institutionelle Kunden f\u00fcr Handels-, Unternehmensfinanzierungs- und zahlungsbezogene Dienstleistungen zu gew\u00e4hren.<\/p>\n FalconX wird \u00fcber ein spezielles Zweckvehikel die Kredite vergeben, die Kreditnehmer bewerten, die Kredite verwalten und die Sicherheiten verwalten. Qualifizierte Drittverwahrer werden die Verm\u00f6genswerte, die jede Position absichern, halten, anstatt sie unter der direkten Kontrolle des Kreditnehmers zu belassen. Kreditnehmer m\u00fcssen Verm\u00f6genswerte im Wert von mehr als dem Betrag, den sie erhalten, verpf\u00e4nden, was einen Puffer schafft, den FalconX nutzen kann, falls die Sicherheiten an Wert verlieren.<\/p>\n Ethena<\/strong> wird gem\u00e4\u00df der Ank\u00fcndigung des Unternehmens ein vorrangiges Sicherungsinteresse an den innerhalb der Fazilit\u00e4t gehaltenen Verm\u00f6genswerten behalten. Die Werte der Sicherheiten, die Marginanforderungen und die Liquidationsverfahren sind wichtig, da fallende Krypto-Preise den durch \u00dcberbesicherung geschaffenen Schutz schnell verringern k\u00f6nnen.<\/p>\n W\u00e4hrend die Struktur potenzielle Verluste begrenzen kann, beseitigt sie nicht die Markt-, Verwahrungs-, Betriebs- oder Gegenparteirisiken. FalconX wird Finanzierungen f\u00fcr mehrere institutionelle Aktivit\u00e4ten bereitstellen, wobei beide Unternehmen planen, die Bereitstellungen zu erh\u00f6hen, wenn die Nachfrage nach Krediten zus\u00e4tzliche Darlehen unterst\u00fctzt.<\/p>\n Keine der Parteien gab die Zinss\u00e4tze, Laufzeiten, zul\u00e4ssigen Sicherheiten oder Mindestbesicherungsverh\u00e4ltnisse bekannt, die f\u00fcr die gesamte Fazilit\u00e4t gelten werden.<\/p>\n Guy Young, Gr\u00fcnder von Ethena Labs, beschrieb institutionellen Kredit als eine gro\u00dfe und etablierte Quelle von Renditen, auf die On-Chain-Kapital selten zugegriffen hat. „Die Partnerschaft mit FalconX gibt uns einen gesicherten, \u00fcberbesicherten Zugang zu institutionellem Kredit“, sagte Young.<\/p>\n<\/blockquote>\n Craig Birchall, Leiter Kredit bei FalconX, erkl\u00e4rte, dass die Vereinbarung es dem Unternehmen erm\u00f6glichen w\u00fcrde, gesicherte Finanzierungen f\u00fcr mehrere institutionelle Zwecke bereitzustellen, da die Kreditvergabe f\u00fcr digitale Verm\u00f6genswerte zunehmend mit anderen Kapitalmarkt-Dienstleistungen verbunden wird.<\/p>\n<\/blockquote>\n F\u00fcr Ethena stellt die Fazilit\u00e4t eine weitere Quelle von Renditen f\u00fcr das Portfolio dar, das USDe<\/strong> unterst\u00fctzt, einen synthetischen Dollar, der darauf ausgelegt ist, den Wert des US-Dollars nachzuvollziehen. USDe hat historisch auf Krypto-Sicherheiten und abgesicherte Derivatepositionen zur\u00fcckgegriffen, einschlie\u00dflich kurzer Futures-Positionen, die dazu dienen, \u00c4nderungen im Wert der zugrunde liegenden Verm\u00f6genswerte auszugleichen.<\/p>\n Renditen k\u00f6nnen aus Finanzierungszahlungen, Staking-Belohnungen, liquiden Stablecoins, tokenisierten Verm\u00f6genswerten und Kreditvereinbarungen stammen. Institutionelle Kredite waren bereits vor der Vereinbarung mit FalconX Teil der Reserve-Struktur.<\/p>\n Der Governance-Bericht von Ethena aus dem Juni sch\u00e4tzte das Segment auf etwa 310 Millionen USDe<\/strong>, was 6,9 % der USDe-Absicherung zum 3. Juli entspricht, mit einer gesch\u00e4tzten j\u00e4hrlichen Rendite von 4 % bis 7 %. Zum Vergleich: DeFi-Kredite machten etwa 2 Milliarden USDe<\/strong> oder 46 % \u00fcber Aave, Morpho, Kamino und Jupiter aus.<\/p>\n Liquide Stablecoins machten etwa 35 % des Portfolios aus, w\u00e4hrend tokenisierte reale Verm\u00f6genswerte 11,2 % ausmachten. Krypto-Basispositionen, die einst ein zentraler Bestandteil von Ethenas Modell waren, sind auf etwa 39 Millionen USDe<\/strong> oder 1 % des Absicherungsportfolios gefallen.<\/p>\n Der gleiche Governance-Bericht verzeichnete ein Absicherungsverh\u00e4ltnis von 101,59 %<\/strong>, einen Reservefonds von etwa 62 Millionen USDe<\/strong> und fast 1,2 Milliarden USDe<\/strong> in Stablecoins, die zur Abwicklung von R\u00fccknahmen zur Verf\u00fcgung standen. Die Zahlen zeigen, dass Ethena bereits vor der Bereitstellung zus\u00e4tzlicher Mittel an FalconX seine Abh\u00e4ngigkeit von derivativen Renditen verringert hat.<\/p>\n Kreditrisiken bringen eine andere Risikostruktur mit sich, da die Renditen von der Leistung der Kreditnehmer, der Qualit\u00e4t der Sicherheiten, durchsetzbaren rechtlichen Anspr\u00fcchen und der F\u00e4higkeit des Kreditgebers abh\u00e4ngen, verpf\u00e4ndete Verm\u00f6genswerte umgehend zu liquidieren.<\/p>\n Ethenas Rahmen f\u00fcr institutionelle Kredite erfordert separate \u00dcberpr\u00fcfungen f\u00fcr jede Gegenpartei. Das Protokoll umfasst auch Off-Chain-Kreditpositionen in seinen Nachweisberichten \u00fcber Reserven und im Transparenz-Dashboard, sodass Benutzer sehen k\u00f6nnen, wie viel Absicherung au\u00dferhalb der DeFi-M\u00e4rkte zugewiesen wurde.<\/p>\n FalconX reiht sich unter Anchorage Digital, Maple Institutional und Coinbase Asset Management in die Liste der Gegenparteien ein, die im Rahmen des Programms im M\u00e4rz und April genehmigt wurden.<\/p>\n Die Kreditfazilit\u00e4t baut auf der vorherigen Integration des synthetischen Dollars durch FalconX auf. Im September 2025 f\u00fcgte FalconX die Unterst\u00fctzung f\u00fcr USDe in Teilen seiner Spot-, Derivate- und Verwahrungsoperationen hinzu. Genehmigte institutionelle Kunden erhielten Zugang zu au\u00dferb\u00f6rslicher Liquidit\u00e4t und konnten USDe halten oder es als Sicherheit f\u00fcr ausgew\u00e4hlte Kredit- und Derivattransaktionen verwenden.<\/p>\n Die neue Vereinbarung kehrt einen Teil dieser Beziehung um, indem sie es USDe-Absicherungsverm\u00f6gen erm\u00f6glicht, Kredite zu finanzieren, die \u00fcber FalconX vergeben werden.<\/p>\n Ethena hat auch USDe mit anderen institutionellen Plattformen verbunden. Wie crypto.news<\/em> im Juni berichtete, integrierte BlackRock den synthetischen Dollar in Aladdin, ein Investitions- und Risikomanagementsystem, das von Institutionen verwendet wird, die mehr als 20 Billionen USDe<\/strong> verwalten.<\/p>\n Ethena w\u00e4hlte auch BlackRocks BUIDL tokenisierten Geldmarktfonds als Hauptreserveverm\u00f6gen f\u00fcr ein White-Label-Stablecoin-Produkt aus. BUIDL investiert in Bargeld, R\u00fcckkaufvereinbarungen und US-Staatsanleihen und bietet Ethena eine weitere Reserve-Strategie au\u00dferhalb ihrer urspr\u00fcnglichen krypto-basierten Gesch\u00e4fte.<\/p>\n Die Exponierung des \u00f6ffentlichen Marktes gegen\u00fcber dem Ethena-\u00d6kosystem nahm Tage vor der Aladdin-Ank\u00fcndigung zu, als StablecoinX seine Fusion mit TLGY Acquisition Corp. abschloss. Das Unternehmen begann am 26. Juni mit dem Handel an der Nasdaq unter dem Ticker USDE<\/strong>, mit Warrants, die unter USDEW<\/strong> gelistet sind.<\/p>\n StablecoinX hielt etwa 3,03 Milliarden ENA-Token<\/strong>, die mit etwa 275 Millionen USDe<\/strong> bewertet wurden, basierend auf dem 30-Tage-Durchschnitt, der vor dem Abschluss der Transaktion angewendet wurde. Sein Betriebsplan umfasst Ethena-Infrastruktur, Software-Dienste und institutionelle Distribution.<\/p>\n F\u00fcr amerikanische Institutionen operiert die FalconX-Gruppe \u00fcber mehrere verbundene Unternehmen mit unterschiedlichen Registrierungen und zul\u00e4ssigen Aktivit\u00e4ten. FalconX Bravo Inc. erscheint auf der Liste der Commodity Futures Trading Commission als registrierter Swap-H\u00e4ndler und ist Mitglied der National Futures Association.<\/p>\n FalconX Delta bietet Handelsdienstleistungen f\u00fcr berechtigte US-institutionelle Kunden an und ist gem\u00e4\u00df den Lizenzoffenlegungen von FalconX als Gelddienstleistungsunternehmen bei der Financial Crimes Enforcement Network registriert. In den von dem Unternehmen aufgef\u00fchrten Jurisdiktionen gelten staatliche Anforderungen an Geld\u00fcbermittler.<\/p>\n Die Ethena-Fazilit\u00e4t gew\u00e4hrt jedoch Kredite an ein segregiertes Portfolio der Cayman Islands und nicht an FalconX Bravo oder FalconX Delta. Ihre rechtliche Struktur h\u00e4ngt daher vom Vertragsvehikel, der zust\u00e4ndigen Gerichtsbarkeit und der Durchsetzbarkeit von Ethenas vorrangigem Anspruch ab.<\/p>\n F\u00fcr ENA-Inhaber und Investoren in an der Nasdaq gelistete StablecoinX f\u00fcgt die Vereinbarung eine indirekte Exposition gegen\u00fcber Ethenas institutioneller Kreditvergabeaktivit\u00e4t hinzu, da die Einnahmen und die Nachfrage im \u00d6kosystem teilweise von der Leistung und Akzeptanz von USDe abh\u00e4ngen. Die Ank\u00fcndigung besagt nicht, dass Einzelhandelskunden oder US-Investoren direkt \u00fcber die Kreditfazilit\u00e4t von 1 Milliarde USDe Kredite aufnehmen k\u00f6nnen.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Einf\u00fchrung der Kreditfazilit\u00e4t Ethena und FalconX haben eine gesicherte Kreditfazilit\u00e4t \u00fcber 1 Milliarde USDe ins Leben gerufen, die Verm\u00f6genswerte zur Absicherung von USDe nutzt, um \u00fcberbesicherte Kredite f\u00fcr institutionelle Kreditnehmer zu finanzieren. Die Lagerfinanzierungsvereinbarung stellt FalconX Kapital zur Verf\u00fcgung, um gesicherte Kredite an institutionelle Kunden f\u00fcr Handels-, Unternehmensfinanzierungs- und zahlungsbezogene Dienstleistungen zu gew\u00e4hren. Struktur der Kreditvergabe FalconX wird \u00fcber ein spezielles Zweckvehikel die Kredite vergeben, die Kreditnehmer bewerten, die Kredite verwalten und die Sicherheiten verwalten. Qualifizierte Drittverwahrer werden die Verm\u00f6genswerte, die jede Position absichern, halten, anstatt sie unter der direkten Kontrolle des Kreditnehmers zu belassen. 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Marktdaten und Governance<\/h2>\n
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Transparenz und Gegenparteien<\/h2>\n
Integration und zuk\u00fcnftige Entwicklungen<\/h2>\n
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