Matt Fisher, CEO von Katana<\/strong>, erkl\u00e4rte, dass ein Dollar-Stablecoin<\/strong>, der von 21 Finanzinstituten f\u00fcr die erste H\u00e4lfte des Jahres 2027 geplant ist, durch unabh\u00e4ngige DeFi-Protokolle<\/strong> Ertr\u00e4ge generieren k\u00f6nnte. Allerdings w\u00fcrden die Inhaber Risiken \u00fcbernehmen, die von den ausgebenden Banken nicht abgedeckt sind.<\/p>\n In einem Interview mit crypto.news<\/em> sagte Fisher, dass die Einschr\u00e4nkungen des GENIUS-Gesetzes<\/strong> f\u00fcr zugelassene Stablecoin-Emittenten gelten, jedoch nicht unbedingt f\u00fcr die Verwendung der Token durch die Inhaber nach deren Erhalt. Er betonte, dass das GENIUS-Gesetz den Emittenten daran hindert, Ertr\u00e4ge zu zahlen, aber nicht die Inhaber daran hindert, den Dollar irgendwo zu investieren, wo der Emittent keine Kontrolle hat.<\/p>\n „Sobald ein konformer Stablecoin den Emittenten verl\u00e4sst und in ein unabh\u00e4ngiges Protokoll \u00fcbergeht, k\u00f6nnen die Ertr\u00e4ge aus echter wirtschaftlicher Aktivit\u00e4t stammen.“<\/p>\n<\/blockquote>\n Fishers Kommentare folgen einem Engagement vom 1. September, bei dem die Bank of America<\/strong>, Citi<\/strong>, Goldman Sachs<\/strong>, UBS<\/strong> und 17 weitere Finanzinstitute die Gr\u00fcndung eines neuen Stablecoin-Unternehmens in der zweiten H\u00e4lfte des Jahres 2026 ank\u00fcndigten, vorbehaltlich der Abschlussbedingungen. In einem k\u00fcrzlich ver\u00f6ffentlichten Plan f\u00fcr Stablecoins von 21 Unternehmen wird erwartet, dass das nicht benannte Unternehmen in der ersten H\u00e4lfte des Jahres 2027 einen dollar-denominierten Token einf\u00fchrt.<\/p>\n Die teilnehmenden Institutionen gaben an, dass der Dollar-Token Gro\u00dfhandels-, institutionelle und Einzelhandelsgesch\u00e4fte unterst\u00fctzen k\u00f6nnte, einschlie\u00dflich grenz\u00fcberschreitender Zahlungen und der Abwicklung digitaler Verm\u00f6genswerte. Zu den nordamerikanischen Teilnehmern geh\u00f6ren Fidelity Investments<\/strong>, Capital One<\/strong>, Wells Fargo<\/strong>, PNC Financial Services<\/strong>, Scotiabank<\/strong>, TD Bank Group<\/strong> und WisdomTree<\/strong>, neben Bank of America, Citi und Goldman Sachs.<\/p>\n Die Gruppe hat den Namen des Tokens, die unterst\u00fctzten Blockchains, den Reserveverwalter, die Governance-Struktur oder die R\u00fccknahmebedingungen nicht bekannt gegeben. Laut der offiziellen Ank\u00fcndigung des Konsortiums beabsichtigt das Projekt, das GENIUS-Gesetz und die M\u00e4rkte f\u00fcr Krypto-Assets der Europ\u00e4ischen Union, wo anwendbar, einzuhalten.<\/p>\n Nach den aktuellen US-Vorschriften zur Emission von Stablecoins d\u00fcrfen zugelassene Emittenten den Inhabern keine Zinsen oder Ertr\u00e4ge zahlen. Der bundesstaatliche Rahmen verlangt auch, dass berechtigte Zahlungstablecoins eine Eins-zu-eins-Deckung mit genehmigten liquiden Reserven, regelm\u00e4\u00dfigen Offenlegungen und definierten R\u00fccknahmerechten haben. F\u00fcr Fisher hinterl\u00e4sst die Einschr\u00e4nkung eine L\u00fccke zwischen der Schaffung eines tokenisierten Dollars und dessen Produktivit\u00e4t.<\/p>\n „Ein konformer Emittent kann verbessern, wie Geld flie\u00dft, ohne eine Rendite auf Bargeld zu bieten, das im Token gehalten wird.“<\/p>\n<\/blockquote>\n Die Corporate Cash Confidence Survey 2026 von Jiko<\/strong> veranschaulicht das Ausma\u00df des bestehenden Bargeldproblems. Die Umfrage, die zwischen dem 13. April und dem 19. Juni unter 192 Treasury-Profis durchgef\u00fchrt wurde, ergab, dass fast die H\u00e4lfte mehr als 10 % des Unternehmensbargelds zu jedem Zeitpunkt uninvestiert hielt. Weitere 23 % gaben an, dass mehr als ein Viertel ihres Bargelds regelm\u00e4\u00dfig unt\u00e4tig blieb.<\/p>\n Fisher erkl\u00e4rte, dass sobald ein Stablecoin in ein Protokoll au\u00dferhalb der Kontrolle des Emittenten eintritt, die Rendite aus \u00fcberbesicherten Krediten, von Market Makern finanzierten Best\u00e4nden oder anderen Nutzern stammen k\u00f6nnte, die f\u00fcr das Ausleihen des Verm\u00f6genswerts zahlen. Er verglich die Vereinbarung mit der Trennung zwischen einer Bankeinlage und einem Geldmarktfonds.<\/p>\n „Die Ertr\u00e4ge stammen davon, wogegen das Bargeld verliehen wird, nicht von der Bank, die es gepr\u00e4gt hat.“<\/p>\n<\/blockquote>\n Fisher stellte mehrere Tests auf, um die Quelle der Rendite zu bestimmen. Zinsen, die von einem Kreditnehmer gezahlt werden, der den Stablecoin verwendet, stellen die wirtschaftliche Nachfrage dar, w\u00e4hrend Belohnungen, die durch die wiederholte Ausgabe eines Governance-Tokens eines Protokolls entstehen, von einer Subvention abh\u00e4ngen.<\/p>\n Die Unterscheidung liegt auch innerhalb eines aktiven politischen Streits in den USA. Im Januar forderten amerikanische Community-Banker die indirekten Ertr\u00e4ge heraus, die \u00fcber B\u00f6rsen und andere Dritte gezahlt werden. Die Banken argumentierten, dass solche Belohnungen Einlagen von lokalen Kreditgebern abziehen k\u00f6nnten, selbst wenn die Stablecoin-Emittenten die Ertr\u00e4ge nicht selbst zahlen.<\/p>\n Fisher wies darauf hin, dass die \u00dcbertragung eines von einer Bank ausgegebenen Stablecoins in DeFi zu Expositionen f\u00fchrt, die beim blo\u00dfen Halten des Zahlungstokens nicht vorhanden sind. Smart Contracts<\/strong> k\u00f6nnen ausnutzbaren Code enthalten, w\u00e4hrend ein fehlgeschlagener oder manipulierte Oracle einen falschen Sicherheitenpreis liefern kann. Liquidit\u00e4t schafft ein separates Problem w\u00e4hrend von Stress.<\/p>\n Insgesamt bleibt die Zukunft der Stablecoins und ihre Integration in DeFi ein komplexes Thema, das sowohl Chancen als auch Risiken birgt.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Einf\u00fchrung Matt Fisher, CEO von Katana, erkl\u00e4rte, dass ein Dollar-Stablecoin, der von 21 Finanzinstituten f\u00fcr die erste H\u00e4lfte des Jahres 2027 geplant ist, durch unabh\u00e4ngige DeFi-Protokolle Ertr\u00e4ge generieren k\u00f6nnte. Allerdings w\u00fcrden die Inhaber Risiken \u00fcbernehmen, die von den ausgebenden Banken nicht abgedeckt sind. Das GENIUS-Gesetz und Stablecoins In einem Interview mit crypto.news sagte Fisher, dass die Einschr\u00e4nkungen des GENIUS-Gesetzes f\u00fcr zugelassene Stablecoin-Emittenten gelten, jedoch nicht unbedingt f\u00fcr die Verwendung der Token durch die Inhaber nach deren Erhalt. 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Die Gr\u00fcndung eines neuen Stablecoin-Unternehmens<\/h2>\n
Erwartungen und Herausforderungen<\/h2>\n
Die L\u00fccke zwischen Schaffung und Produktivit\u00e4t<\/h2>\n
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Die Corporate Cash Confidence Survey 2026<\/h2>\n
Renditen und Risiken<\/h2>\n
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Tests f\u00fcr Stablecoin-Renditen<\/h2>\n
Schlussfolgerung<\/h2>\n