Moody\u2019s hat Sky Protocol<\/strong> eine B3-Bewertung<\/strong> mit stabiler Aussicht zugewiesen, was die erste Bewertung eines Stablecoin-Protokolls durch die Agentur darstellt. Allerdings gibt es einen Wermutstropfen: Bis September verf\u00fcgte Sky nur \u00fcber etwa 90 Millionen Dollar<\/strong> an greifbarem Eigenkapital im Vergleich zu rund 10 Milliarden Dollar<\/strong> an verwalteten Verm\u00f6genswerten. Dies wird von Moody\u2019s als \u201ewesentliche Kreditschwa\u0308che<\/em>\u201c bezeichnet. Die Kreditbewertung von Wall Street hat nun offiziell die dezentrale Finanzwelt (DeFi<\/strong>) erreicht.<\/p>\n Sky, ehemals MakerDAO, verwaltet die an den Dollar gebundenen Stablecoins USDS<\/strong> und DAI<\/strong>. Der bemerkenswerte Aspekt ist nicht nur die Bewertung selbst. Der Bericht von Moody\u2019s hebt hervor, dass die Kapitalposition von Sky als \u201ewesentliche Kreditschwa\u0308che<\/em>\u201c eingestuft wird, da sie nur 90 Millionen Dollar<\/strong> an greifbarem Eigenkapital hinter 10 Milliarden Dollar<\/strong> an verwalteten Verm\u00f6genswerten aufweist.<\/p>\n Moody\u2019s bescheinigt Sky niedrige historische Kreditverluste, liquide Verm\u00f6genswerte und eine solide Rentabilit\u00e4t im Verh\u00e4ltnis zu seinem Risiko. Seit 2020 hat das Protokoll etwa 15 Millionen Dollar<\/strong> an kumulierten Verlusten verzeichnet, wobei etwa 45 % bis 50 %<\/strong> seiner Verm\u00f6genswerte aus Stablecoins und tokenisierten Geldmarktfonds bestehen. Weitere etwa 25 %<\/strong> entfallen auf durch Kryptow\u00e4hrungen gesicherte Kredite.<\/p>\n Es gibt jedoch einen Haken: Moody\u2019s erkl\u00e4rt, dass die d\u00fcnne Kapitalisierung von Sky, die vertrauenssensitiven Stablecoin-Verbindlichkeiten und die Struktur der dezentralen autonomen Organisation (DAO<\/strong>) schwer auf seinem Kreditprofil lasten. Zudem fehlen Sky gepr\u00fcfte Finanzberichte, eine formale Gr\u00fcndung sowie Mitarbeiter, F\u00fchrungskr\u00e4fte und Direktoren.<\/p>\n \u201eDie B3-CRR spiegelt die solide, wenn auch begrenzte Betriebsgeschichte von Sky Protocol in der dezentralen Finanzwelt wider, die relativ liquide Natur eines wesentlichen Teils seiner Verm\u00f6genswerte, niedrige historische Kreditverluste und eine solide Rentabilit\u00e4t im Verh\u00e4ltnis zu seinem Verm\u00f6gensrisiko\u201c,<\/p>\n hei\u00dft es in der Moody\u2019s-Bewertung.<\/p>\n<\/blockquote>\n \u201eDiese positiven Aspekte werden durch die sehr niedrige Kapitalisierung von Sky Protocol, die vertrauenssensitiven Stablecoin-Verbindlichkeiten und die von Natur aus erh\u00f6hten operativen, Governance-, rechtlichen und regulatorischen Risiken, die mit seiner DAO-Struktur, der Smart-Contract-Infrastruktur und dem genehmigungsfreien Stablecoin-Modell verbunden sind, ausgeglichen.\u201c<\/p>\n<\/blockquote>\n Die Governance-Ziele des DeFi-Projekts Sky sehen vor, dass das greifbare Eigenkapital mittelfristig 150 Millionen Dollar<\/strong> erreicht. Sollte das Protokoll Verluste erleiden, die das verf\u00fcgbare Kapital \u00fcbersteigen, k\u00f6nnte es neue Governance-Token pr\u00e4gen und versuchen, diese zu verkaufen. Scheitert dieser Ansatz, k\u00f6nnten USDS<\/strong> und DAI<\/strong> abgeschrieben werden.<\/p>\n Moody\u2019s erkl\u00e4rte, dass ein Upgrade der Bewertung m\u00f6glich ist, wenn das Kapitalverh\u00e4ltnis von Sky \u00fcber 2,5 %<\/strong> steigt und dort bleibt, w\u00e4hrend Rentabilit\u00e4t, Liquidit\u00e4t und Verm\u00f6gensrisiko stabil bleiben. Ein R\u00fcckgang unter 0,5 %<\/strong>, aufeinanderfolgende Quartalsverluste oder schw\u00e4chere Liquidit\u00e4t k\u00f6nnten die Bewertung hingegen negativ beeinflussen.<\/p>\n \u201eDie CRR von Sky Protocol k\u00f6nnte aufgewertet werden, wenn die Kapitalisierung (gemessen am TCE zu TMA) steigt und wir erwarten, dass sie \u00fcber 2,5 %<\/strong> bleibt; w\u00e4hrend sie weiterhin die aktuellen Rentabilit\u00e4ts-, Liquidit\u00e4ts- und Verm\u00f6gensrisikoniveaus aufrechterh\u00e4lt; oder sollten sich Hinweise auf wesentliche zus\u00e4tzliche Milderungen der operativen, Governance-, rechtlichen und regulatorischen Risiken entwickeln\u201c,<\/p>\n hei\u00dft es im Moody\u2019s-Bericht.<\/p>\n<\/blockquote>\n F\u00fcr fiat-gebundene Stablecoins und DeFi steht nun die gr\u00f6\u00dfere Neugier auf dem Tisch: Das alte Kreditma\u00df von Wall Street wurde endlich gegen eine DAO angelegt. Kasachstan hat bereits einen Tenge-Stablecoin<\/strong> in einer Sandbox der Zentralbank eingef\u00fchrt und Tether<\/strong> ins Spiel gebracht, um weitere Studien durchzuf\u00fchren.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Moody\u2019s Bewertung von Sky Protocol Moody\u2019s hat Sky Protocol eine B3-Bewertung mit stabiler Aussicht zugewiesen, was die erste Bewertung eines Stablecoin-Protokolls durch die Agentur darstellt. Allerdings gibt es einen Wermutstropfen: Bis September verf\u00fcgte Sky nur \u00fcber etwa 90 Millionen Dollar an greifbarem Eigenkapital im Vergleich zu rund 10 Milliarden Dollar an verwalteten Verm\u00f6genswerten. Dies wird von Moody\u2019s als \u201ewesentliche Kreditschwa\u0308che\u201c bezeichnet. Die Kreditbewertung von Wall Street hat nun offiziell die dezentrale Finanzwelt (DeFi) erreicht. Kapitalposition und Risiken Sky, ehemals MakerDAO, verwaltet die an den Dollar gebundenen Stablecoins USDS und DAI. 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