{"id":19359,"date":"2026-10-13T13:02:30","date_gmt":"2026-10-13T13:02:30","guid":{"rendered":"https:\/\/satoshibrother.com\/de\/stablecoins-sind-global-aber-ihre-aufsicht-endet-an-grenzen\/"},"modified":"2026-10-13T13:02:30","modified_gmt":"2026-10-13T13:02:30","slug":"stablecoins-sind-global-aber-ihre-aufsicht-endet-an-grenzen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/satoshibrother.com\/de\/stablecoins-sind-global-aber-ihre-aufsicht-endet-an-grenzen\/","title":{"rendered":"Stablecoins sind global, aber ihre Aufsicht endet an Grenzen"},"content":{"rendered":"
\n

Einf\u00fchrung in Dollar-Stablecoins<\/h2>\n

Ein Dollar-Stablecoin<\/strong> kann jederzeit \u00fcber Grenzen und Blockchains den Besitzer wechseln. Der Emittent kann Reserveverm\u00f6gen in einer Jurisdiktion halten, w\u00e4hrend die Nutzer den Token in mehreren anderen handeln. Eine Notiz des Financial Stability Board (FSB)<\/strong> vom 12. Oktober besagt, dass die daraus resultierenden Verpflichtungen und Str\u00f6me von keiner einzelnen Beh\u00f6rde \u00fcberwacht werden k\u00f6nnen. Die fehlenden Informationen werden entscheidend, wenn ein Token unter seinem Peg gehandelt wird und Nutzer eine Einl\u00f6sung von der Entit\u00e4t suchen, die zahlen kann.<\/p>\n

Probleme mit internationalen Stablecoins<\/h2>\n

Die neunstufige Notiz des FSB f\u00fcr die G20 ist spezifischer als eine allgemeine Warnung \u00fcber Stablecoins. Sie beschreibt drei unterschiedliche Probleme:<\/p>\n

    \n
  • international mobile Tokens k\u00f6nnen lokalen Einl\u00f6sungsdruck erzeugen,<\/li>\n
  • verbundene Emittenten k\u00f6nnen Reserven an verschiedenen Orten halten,<\/li>\n
  • \u00f6ffentliche Blockchain-Daten k\u00f6nnen oft nicht zuverl\u00e4ssig das Land oder den Zweck einer \u00dcbertragung identifizieren.<\/li>\n<\/ul>\n

    Ihre Beobachtungen sind ein Arbeitsprogramm f\u00fcr die Beh\u00f6rden, nicht ein neues Gesetz, das den Emittenten auferlegt wird.<\/p>\n

    Marktanalyse und Sch\u00e4tzungen<\/h2>\n

    Die Berechnungen im Bericht zeigen, warum das Problem nicht auf die Bilanz eines einzelnen Unternehmens beschr\u00e4nkt ist. Mit etwa 300 Milliarden Dollar<\/strong> an ausstehenden Stablecoins Mitte 2026 und 99 %<\/strong> davon an den Dollar gekoppelt, ergibt eine einfache Multiplikation, dass der Dollar-gekoppelte Anteil bei etwa 297 Milliarden Dollar<\/strong> liegt. Diese Sch\u00e4tzungen sind veraltet und gerundet. Sie sagen nichts \u00fcber den Anteil, der an einem bestimmten Tag einl\u00f6sbar ist, oder \u00fcber den Standort der Inhaber, die Bargeld suchen k\u00f6nnten.<\/p>\n

    Globale Stablecoins und ihre Herausforderungen<\/h2>\n

    Das FSB definiert einen globalen Stablecoin durch seine aktuelle oder potenzielle Reichweite \u00fcber Jurisdiktionen hinweg und seine potenzielle systemische Bedeutung in einer oder mehreren davon. Seine Notiz vom Oktober besagt, dass die Einl\u00f6sungsverpflichtung des Emittenten und die Reserveverm\u00f6gen in spezifischen Rechtssystemen verankert sein k\u00f6nnen, w\u00e4hrend der Token global zirkuliert. Die Wallet-Adresse eines Inhabers k\u00fcndigt nicht an, welches Gericht einen Streitfall anh\u00f6ren w\u00fcrde oder welche Entit\u00e4t diesem Inhaber Geld schuldet.<\/p>\n

    Institutionelle Umwandlungen und Marktmechanismen<\/h2>\n

    Bankwege f\u00fcr die Pr\u00e4gung und Einl\u00f6sung von USDC<\/strong> zeigen, wie institutionelle Umwandlungen auf einen regulierten Intermedi\u00e4r angewiesen sein k\u00f6nnen. Ein Token, der von einer B\u00f6rse in einem Land zu einer selbstverwalteten Wallet in einem anderen \u00fcbertragen wird, kann innerhalb von Minuten on-chain abgerechnet werden. Die Reserven, die ihn unterst\u00fctzen, liegen in Bankeinlagen, Staatsanleihen oder anderen Verm\u00f6genswerten, die den Betriebszeiten und rechtlichen Regeln der Institutionen unterliegen.<\/p>\n

    Marktdynamik und Preisabweichungen<\/h2>\n

    Die Br\u00fccke zwischen einem 24-Stunden-Token-Markt und einer zeitlich festgelegten Bargeldabrechnung ist zentral f\u00fcr den Bericht. Wenn Verk\u00e4ufer auf dem Sekund\u00e4rmarkt ungeduldig werden, w\u00e4hrend die direkte Einl\u00f6sung langsamer ist, kann der Marktpreis vom versprochenen Peg abweichen. Ein Emittent wei\u00df m\u00f6glicherweise nicht, wer seine Verbindlichkeiten h\u00e4lt, wo sich die Inhaber befinden oder wo die Einl\u00f6sungsanfragen eingehen werden, schreibt das FSB.<\/p>\n

    Risiken bei verbundenen Emittenten<\/h2>\n

    Der Bericht widmet besondere Aufmerksamkeit einer Konfiguration, in der verbundene Emittenten gemeinsam f\u00fcr einen globalen Stablecoin haften, aber separate Reserven halten. Inhaber d\u00fcrfen m\u00f6glicherweise bei jedem verbundenen Unternehmen einl\u00f6sen, unabh\u00e4ngig davon, wo ihre Tokens ausgegeben wurden. Unter normalen Bedingungen kann das einen Token international einfacher nutzbar machen. Unter Stress k\u00f6nnte die Nachfrage jedoch bei einem verbundenen Unternehmen konzentriert werden, auch wenn die Reserven der Gruppe anderswo verteilt sind.<\/p>\n

    Regulatorische Herausforderungen und Datenprobleme<\/h2>\n

    Das FSB sagt, dass Sekund\u00e4rmarkthandel und grenz\u00fcberschreitende Reserve-Neuausrichtung die Anforderungen neu ausrichten k\u00f6nnten. Es sagt auch, dass diese Mechanismen unter Stress versagen k\u00f6nnten. Wenn niemand feststellen kann, welche Verbindlichkeiten eines verbundenen Unternehmens den \u00fcber Intermedi\u00e4re gehaltenen Tokens entsprechen, wird das rechtliche Bild im Falle einer Insolvenz schwieriger.<\/p>\n

    \n

    \u201eEine allgemeine Behauptung, dass jeder Token in jeder Jurisdiktion das gleiche Einl\u00f6sungsrecht hat, w\u00fcrde die tats\u00e4chlichen vertraglichen Bedingungen erfordern, die das FSB nicht f\u00fcr jede Vereinbarung bereitstellt.\u201c<\/p>\n<\/blockquote>\n

    Aktuelle Entwicklungen und Ausblicke<\/h2>\n

    NEU: Die EU-ESMA<\/strong> fordert Krypto-Unternehmen auf, die Unterst\u00fctzung f\u00fcr $USDT<\/strong> einzustellen. Die ESMA sagt, dass MiCA-lizenzierte Unternehmen ihre Dienstleistungen im Zusammenhang mit nicht konformen Stablecoins einstellen m\u00fcssen, einschlie\u00dflich Handel, Verwahrung, \u00dcbertragungen und anderer Dienstleistungen, wobei bestehende Expositionen innerhalb von drei Monaten gel\u00f6st werden m\u00fcssen.<\/p>\n

    Das Papier behauptet nicht, dass alle Stablecoins Mehrfach-Emittenten-Strukturen verwenden. Ein einzelner Emittent mit transparenter Reservenverwaltung sieht sich anderen Fragen gegen\u00fcber. Der Abschnitt \u00fcber mehrere Emittenten identifiziert eine spezifische Verwundbarkeit, die eine eigene \u00dcberwachung verdient: die Geographie der Reserveverm\u00f6gen im Vergleich zur Geographie der Einl\u00f6sungsnachfrage.<\/p>\n

    Schlussfolgerung<\/h2>\n

    Das FSB schl\u00e4gt vor, die Tiefe, Liquidit\u00e4t und Struktur der Sekund\u00e4rm\u00e4rkte sowie die geografische Verteilung von Best\u00e4nden, Einl\u00f6sungen und Reserveverm\u00f6gen zu \u00fcberwachen. Geographie ist besonders relevant f\u00fcr Mehrfach-Emittenten-Strukturen. Es fordert auch analytische Expertise, Informationsaustausch und m\u00f6gliche Branchenpraktiken zum Sammeln und Kompilieren von On-Chain- und Off-Chain-Daten.<\/p>\n

    Der begleitende Brief des FSB-Vorsitzenden rahmt die Arbeit f\u00fcr das Treffen der G20-Finanzminister und Zentralbankgouverneure am 15. Oktober. Er fordert die fortgesetzte Umsetzung der Empfehlungen des Vorstands von 2023 und die grenz\u00fcberschreitende Zusammenarbeit.<\/p>\n<\/article>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Einf\u00fchrung in Dollar-Stablecoins Ein Dollar-Stablecoin kann jederzeit \u00fcber Grenzen und Blockchains den Besitzer wechseln. Der Emittent kann Reserveverm\u00f6gen in einer Jurisdiktion halten, w\u00e4hrend die Nutzer den Token in mehreren anderen handeln. Eine Notiz des Financial Stability Board (FSB) vom 12. Oktober besagt, dass die daraus resultierenden Verpflichtungen und Str\u00f6me von keiner einzelnen Beh\u00f6rde \u00fcberwacht werden k\u00f6nnen. Die fehlenden Informationen werden entscheidend, wenn ein Token unter seinem Peg gehandelt wird und Nutzer eine Einl\u00f6sung von der Entit\u00e4t suchen, die zahlen kann. Probleme mit internationalen Stablecoins Die neunstufige Notiz des FSB f\u00fcr die G20 ist spezifischer als eine allgemeine Warnung \u00fcber Stablecoins.<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":19358,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[23],"tags":[1586,2350,25,77],"class_list":["post-19359","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-legal","tag-financial-stability-board","tag-g20","tag-legal","tag-usdc"],"yoast_description":"Erforschen Sie, wie die Aufsicht \u00fcber globale Stablecoins mit juristischen Herausforderungen k\u00e4mpft, die Einl\u00f6sung und Liquidit\u00e4t bei grenz\u00fcberschreitenden Transaktionen beeinflussen.","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/19359","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=19359"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/19359\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media\/19358"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=19359"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=19359"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/satoshibrother.com\/de\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=19359"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}