„Die Tokenisierung von realen Verm\u00f6genswerten (RWA) zielt darauf ab, Liquidit\u00e4t, Transparenz und Zug\u00e4nglichkeit zu verbessern, wodurch einer breiteren Masse von Individuen der Zugang zu hochpreisigen Verm\u00f6genswerten erm\u00f6glicht wird.“<\/em> Dies ist die Erkl\u00e4rung von Coinbase<\/strong> f\u00fcr den Begriff RWA und zudem die allgemeine Auffassung in popul\u00e4rwissenschaftlichen Artikeln. Aber dieser Satz ist meiner Meinung nach nicht klar oder vollst\u00e4ndig korrekt. In diesem Artikel werde ich versuchen, RWA im Kontext dieser \u00c4ra aus meiner pers\u00f6nlichen Perspektive zu interpretieren.<\/p>\n Die Kombination von Kryptow\u00e4hrungen und realen Verm\u00f6genswerten l\u00e4sst sich bis zu den Colored Coins<\/strong> auf Bitcoin vor mehr als zehn Jahren zur\u00fcckverfolgen. Durch das Hinzuf\u00fcgen von Metadaten zu Bitcoin-UTXOs konnte man das „F\u00e4rben“ erreichen und einen spezifischen Satoshi mit Eigenschaften versehen, die externe Verm\u00f6genswerte darstellen. So k\u00f6nnen reale Verm\u00f6genswerte (wie Aktien, Anleihen und Immobilien) auf der Bitcoin-Blockchain markiert und verwaltet werden.<\/p>\n Dieses BRC20-\u00e4hnliche Protokoll war der erste systematische Versuch, nicht-monet\u00e4re Funktionen auf der Blockchain umzusetzen und den Weg zur intelligenten Blockchain zu ebnen. Aufgrund der begrenzten Operation Codes von Bitcoin-Skripten m\u00fcssen die Verm\u00f6gensregeln von Colored Coins von Drittanbieter-Wallets entschl\u00fcsselt werden, was erfordert, dass Benutzer der Definition dieser Tools f\u00fcr die „F\u00e4rbung“ von UTXOs vertrauen. Dieser zentralisierte Vertrauensansatz, kombiniert mit unzureichender Liquidit\u00e4t, f\u00fchrte zum Scheitern des urspr\u00fcnglichen Proof of Concept f\u00fcr RWA.<\/p>\n In den folgenden Jahren wendete sich die Blockchain mit Ethereum und l\u00e4utete die \u00c4ra der Turing-Vollst\u00e4ndigkeit ein. Alle Arten von Narrativen erlebten ihre H\u00f6hen und Tiefen, doch RWA blieb in den letzten zehn Jahren meist ein Fall von „Donnergrollen und Regen“, abgesehen von stabilen rechtlichen Coins. Warum ist das so? Ich erinnere mich an einen Artikel, den ich \u00fcber Stablecoins schrieb, in dem ich feststellte, dass es auf der Blockchain noch nie einen echten Dollar gegeben hat. Die Essenz von USDT oder USDC ist lediglich eine „digitale Anleihe“, die von einem privaten Unternehmen ausgegeben wird. Theoretisch ist USDT viel zerbrechlicher als der US-Dollar. Ihr Erfolg beruht auf dem dringenden Bedarf der Blockchain-Welt und dem Unverm\u00f6gen, ein stabiles Wertmedium zu schaffen.<\/p>\n Im Kontext von RWA gibt es keine wirkliche Dezentralisierung. Die Erwartungen an Vertrauen m\u00fcssen sich auf zentralisierte Entit\u00e4ten st\u00fctzen, deren Risikokontrolle allein der Aufsicht unterliegt. Der Anarchismus im Krypto-Universum steht diesem Konzept diametral entgegen. Die Architektur jeder \u00f6ffentlichen Chain ist geschaffen, um Aufsicht zu widerstehen, und die Schwierigkeit, \u00f6ffentliche Chains zu regulieren, ist der Hauptgrund, warum RWA nie erfolgreich war.<\/p>\n Der zweite Punkt ist die Komplexit\u00e4t der Verm\u00f6genswerte. Obwohl RWA die Tokenisierung aller physischen Verm\u00f6genswerte umfasst, k\u00f6nnen wir sie grob in zwei Kategorien unterteilen: Finanzielle<\/strong> und nicht-finanzielle<\/strong> Verm\u00f6genswerte. Finanzielle Verm\u00f6genswerte weisen homogene Eigenschaften auf, und die Verbindung zwischen den zugrunde liegenden Verm\u00f6genswerten und dem Token kann durch einen regulierten Verwahrer erfolgen. Bei nicht-finanziellen Verm\u00f6genswerten ist dieses Problem erheblich komplizierter, und seine L\u00f6sung k\u00f6nnte im Endeffekt nur \u00fcber das IoT-System<\/strong> erfolgen, aber es bleibt eine Herausforderung, pl\u00f6tzlich eintretende Faktoren wie von Menschen verursachte \u00dcbel und Naturkatastrophen zu integrieren. Daher wird deutlich, dass RWA als Prisma realer Verm\u00f6genswerte nicht unendliches Licht brechen kann. In Zukunft m\u00fcssen nicht-finanzielle Verm\u00f6genswerte, um auf der Blockchain zu \u00fcberleben, die Voraussetzungen von Homogenit\u00e4t und einfacher Bewertbarkeit erf\u00fcllen.<\/p>\n drittens ist es im Vergleich zu hochvolatilen digitalen Verm\u00f6genswerten schwierig, Verm\u00f6genswerte mit vergleichbarer Volatilit\u00e4t in der realen Welt zu finden. Renditen von zehn oder sogar hunderten Prozent in DeFi erscheinen f\u00fcr die traditionelle Finanzwelt unattraktiv. Niedrige Renditen und ein Mangel an Anreizen zur Teilnahme sind ein weiterer Schmerzpunkt f\u00fcr RWA. Wenn dem so ist, warum konzentriert sich die Branche jetzt wieder auf dieses Narrativ?<\/p>\n Wie festgestellt wurde, ist die F\u00f6rderung von Aufsicht durch die traditionelle Finanzwelt (TradFi) der entscheidende Faktor f\u00fcr das Bestehen von RWA. Dieses Konzept kann nur gef\u00f6rdert werden, wenn ein Vertrauen etabliert ist. Derzeit haben Regionen, die f\u00fcr die Entwicklung von Web3 freundlich sind \u2013 wie Hongkong<\/strong>, Dubai<\/strong>, Singapur<\/strong> usw. \u2013 k\u00fcrzlich Rahmen f\u00fcr die RWA-Aufsicht umgesetzt. Wenn dieser Ausgangspunkt erscheint, hat die Reise von RWA gerade erst begonnen, aber die Fragmentierung der Aufsicht und die hohe Wachsamkeit von TradFi gegen\u00fcber Risiken werfen weiterhin einen Schatten auf diesen Weg.<\/p>\n Zusammenfassend konzentrieren sich europ\u00e4ische und amerikanische L\u00e4nder auf Compliance-Schwellen. Asiatische und nah\u00f6stliche L\u00e4nder versuchen zwar, Projekte durch experimentelle Politiken anzuziehen, doch die Compliance-Schwelle bleibt hoch. Der aktuelle Status des RWA-Protokolls besteht darin, dass es auf der \u00f6ffentlichen Chain existieren kann, aber zur Anpassung an die Compliance-Rahmen durch verschiedene Compliance-Module erg\u00e4nzt werden muss. Diese Compliance-Protokolle k\u00f6nnen nicht direkt mit traditionellen DeFi-Protokollen interagieren. Zudem kann ein Protokoll, das mit dem Compliance-Rahmen von Hongkong konform ist, nicht mit solchen in anderen Regionen interagieren. Derzeit fehlt es dem RWA-Protokoll erheblich an Zug\u00e4nglichkeit und Interoperabilit\u00e4t. Es gleicht einer „isolierten Insel“ und steht im Widerspruch zur idealen Form.<\/p>\n Ist es also wirklich unm\u00f6glich, innerhalb dieser Rahmenbedingungen einen Weg zur\u00fcck zur Zentralisierung zu finden? Tats\u00e4chlich nicht. Lassen Sie uns Ondo<\/strong>, das f\u00fchrende Protokoll im Bereich RWA, als Beispiel nehmen. Das Team entwickelte ein Kreditprotokoll namens Flux Finance<\/strong>, das es Benutzern erm\u00f6glicht, offene Token wie USDC und eingeschr\u00e4nkte Token wie OUSG als Sicherheiten zu verwenden. Zus\u00e4tzlich kann ein tokenisierter Inhaberscheck namens USDY<\/strong> als Sicherheit angesehen werden. Laut dem Howey-Test-Standard der US-SEC m\u00fcssen Wertpapiere Bedingungen erf\u00fcllen.<\/p>\n Laut Daten von rwa.xyz<\/strong> betr\u00e4gt der Gesamtwert der RWA-Verm\u00f6genswerte auf der Chain derzeit 20,69 Milliarden US-Dollar<\/strong> (ohne Stablecoins), die Hauptbestandteile sind Privatkredite, US-Anleihen, Rohstoffe, Immobilien und Aktienwertpapiere. Tats\u00e4chlich ist es aus der Perspektive der Verm\u00f6genskategorien klar, dass die Hauptzielgruppe des RWA-Protokolls nicht DeFi-Nutzer, sondern traditionelle Finanznutzer sind. F\u00fchrende RWA-Protokolle wie Goldfinch<\/strong>, Maple Finance<\/strong> und Centrifuge<\/strong> richten sich haupts\u00e4chlich an kleine und mittlere Unternehmen sowie institutionelle Nutzer. Aber warum m\u00fcssen wir das auf die Chain bringen?<\/p>\n Sollte RWA tats\u00e4chlich erfolgreich sein, h\u00e4lt es das Potenzial f\u00fcr Milliarden von Dollar. Dar\u00fcber hinaus glaube ich, dass RWAFi<\/strong> letztendlich Realit\u00e4t werden k\u00f6nnte. In DeFi-Protokollen k\u00f6nnten die zugrunde liegenden Verm\u00f6genswerte, nach der Hinzuf\u00fcgung von Token mit realen Ertr\u00e4gen, stabiler sein.<\/p>\n In der „Drei-K\u00f6rper-Welt“ verwendet Luo Ji sein eigenes Leben als Ausl\u00f6seschalter, um Atombomben in der Sonnensph\u00e4re zu platzieren. Das „Dunkle Wald“ fungiert aus der Perspektive vieler Branchenakteure auch als Synonym f\u00fcr die Blockchain und symbolisiert die inh\u00e4rente „Urs\u00fcnde“ der Dezentralisierung. F\u00fcr einige spezifische Bereiche k\u00f6nnte RWA als Schwerttr\u00e4ger dieser parallelen Welt fungieren.<\/p>\n Aber haben wir tats\u00e4chlich die IP-Rechte erworben? Die Realit\u00e4t ist, dass wir das nie getan haben. NFTs sind bis zu einem gewissen Grad eher Verbrauchsprodukte, und die Definition von 10K PFP durch die Blockchain bleibt vage.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Vorwort „Die Tokenisierung von realen Verm\u00f6genswerten (RWA) zielt darauf ab, Liquidit\u00e4t, Transparenz und Zug\u00e4nglichkeit zu verbessern, wodurch einer breiteren Masse von Individuen der Zugang zu hochpreisigen Verm\u00f6genswerten erm\u00f6glicht wird.“ Dies ist die Erkl\u00e4rung von Coinbase f\u00fcr den Begriff RWA und zudem die allgemeine Auffassung in popul\u00e4rwissenschaftlichen Artikeln. Aber dieser Satz ist meiner Meinung nach nicht klar oder vollst\u00e4ndig korrekt. In diesem Artikel werde ich versuchen, RWA im Kontext dieser \u00c4ra aus meiner pers\u00f6nlichen Perspektive zu interpretieren. 1. 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Gebrochenes Prisma<\/h2>\n
2. Es gibt Richtlinien<\/h2>\n
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III. Verm\u00f6genswerte und Einkommen<\/h2>\n
Vorteile der RWA-Protokolle<\/h2>\n
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4. Schwerttr\u00e4ger<\/h2>\n