Die Risikokapitalgesellschaft Andreessen Horowitz (a16z)<\/strong> hat die US-Gesetzgeber aufgefordert, den Entwurf eines Krypto-Regulierungsgesetzes zu \u00fcberarbeiten. Sie warnt, dass der vorgeschlagene Rahmen gef\u00e4hrliche Schlupfl\u00f6cher \u00f6ffnen und den Schutz der Investoren untergraben k\u00f6nnte.<\/p>\n In einem offenen Brief an den Bankenausschuss des US-Senats forderte die Investmentfirma die Regulierungsbeh\u00f6rden auf, diese Schlupfl\u00f6cher im Entwurf der Krypto-Gesetzgebung zu schlie\u00dfen. Der Brief ist eine Reaktion auf den Diskussionsentwurf, der Ende Juli ver\u00f6ffentlicht wurde. Dieser Entwurf basiert auf dem 21st Century Financial Innovation and Technology Act (CLARITY Act)<\/strong> und sucht nach Brancheninput zur laufenden Krypto-Regulierung.<\/p>\n A16z verweist auf die Definition von Nebenanlagen<\/strong>, die sich auf Token beziehen, die mit einem Investitionsvertrag verkauft werden und den K\u00e4ufern keine Eigenkapital-, Dividenden- oder Governance-Rechte gew\u00e4hren. \u201eDie Konstruktion der Nebenanlage sollte nicht die Grundlage f\u00fcr eine Gesetzgebung ohne wesentliche \u00c4nderungen sein\u201c, hei\u00dft es in dem Brief.<\/p>\n A16z dr\u00e4ngt auf ein Modell f\u00fcr \u201edigitale Rohstoffe\u201c<\/strong>. Laut A16z l\u00f6st die aktuelle Herangehensweise die grundlegenden Probleme der Krypto-M\u00e4rkte nicht und w\u00e4re mit dem Howey-Test<\/strong>, dem langj\u00e4hrigen rechtlichen Ma\u00dfstab zur Definition von Wertpapieren, unvereinbar. Die Investmentfirma erkl\u00e4rte, dieser Ansatz \u201ewird die Herausforderungen, vor denen die Teilnehmer des Krypto-Marktes stehen, nicht l\u00f6sen.\u201c<\/p>\n \u201eDiese \u00c4nderungen sind nicht nur problematisch \u2013 sie sind unvereinbar mit der breiteren Architektur des US-Wertpapierrechts.\u201c<\/p>\n<\/blockquote>\n A16z erkl\u00e4rte auch, dass die Anwendung des Wertpapierrechts auf Prim\u00e4rtransaktionen und die Rohstoffregulierung f\u00fcr Sekund\u00e4rtransaktionen ein Schlupfloch schafft, das es Emittenten erm\u00f6glicht, Nebenanlagen an Insider unter Ausnahmen zu verkaufen und dann auf dem \u00f6ffentlichen Markt weiterzuverkaufen, ohne unter die Wertpapierregulierungen zu fallen.<\/p>\n Als L\u00f6sung schlug die Investmentfirma vor, dass die Projekte die Dezentralisierung<\/strong> erreichen sollten, indem sie Kontrollmechanismen beseitigen. Die Anwendung von \u00dcbertragungsbeschr\u00e4nkungen durch diese Mittel \u201ekann Schlupfl\u00f6cher schlie\u00dfen, die sonst entstehen w\u00fcrden\u201c, hei\u00dft es in dem Brief. Laut a16z w\u00fcrde dies auch Insider-Bereicherung auf Kosten \u00f6ffentlicher Investoren verhindern und sicherstellen, dass die Unterscheidung zwischen Prim\u00e4r- und Sekund\u00e4rm\u00e4rkten bedeutungsvoll bleibt.<\/p>\n A16z forderte die Regulierungsbeh\u00f6rden auf, ein kontrollbasiertes Dezentralisierungsrahmenwerk zu \u00fcbernehmen, das ihrer Meinung nach \u201eder geeignete Weg ist, um die Entwicklung des Risikoprofils einer Nebenanlage zu bewerten.\u201c Der Brief besagte, dass dieser Ansatz \u201edarauf fokussiert sein sollte, ob eine Partei einseitige Autorit\u00e4t \u2013 operativ, wirtschaftlich oder governance \u2013 \u00fcber das Blockchain-System beh\u00e4lt.\u201c<\/p>\n \u201eHowey sollte nicht aufgegeben werden. Stattdessen sollte der Kongress die Prinzipien, die Howey zugrunde liegen, f\u00fcr Verm\u00f6genswerte unter einem kontrollbasierten Dezentralisierungsrahmen kodifizieren.\u201c<\/p>\n<\/blockquote>\n A16z erkl\u00e4rte weiter, dass der fr\u00fchere Fokus der US Securities and Exchange Commission (SEC) auf dem Aspekt \u201eBem\u00fchungen anderer\u201c des Howey-Tests \u201esignifikante perverse Anreize geschaffen hat.\u201c Dies f\u00fchre zu geringerer Transparenz, setze die Nutzer unoffenbarten Risiken aus und behindere Innovationen. Der Brief besagte auch, dass die Beteiligung an der Technologie, die der Grundlage von Krypto zugrunde liegt, nicht gegen das Wertpapierrecht versto\u00dfen sollte.<\/p>\n \u201eDie Gesetzgebung sollte klarstellen, dass Kerntechnologiefunktionen, die f\u00fcr den Betrieb dezentraler Blockchain-Systeme notwendig sind \u2013 wie das Ausf\u00fchren von Konsensalgorithmen, Mining, Staking und das Ausf\u00fchren von Smart Contracts \u2013 nicht von sich aus regulierte Finanzaktivit\u00e4ten gem\u00e4\u00df den US-Wertpapier- oder Rohstoffgesetzen darstellen.\u201c<\/p>\n<\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Einleitung Die Risikokapitalgesellschaft Andreessen Horowitz (a16z) hat die US-Gesetzgeber aufgefordert, den Entwurf eines Krypto-Regulierungsgesetzes zu \u00fcberarbeiten. Sie warnt, dass der vorgeschlagene Rahmen gef\u00e4hrliche Schlupfl\u00f6cher \u00f6ffnen und den Schutz der Investoren untergraben k\u00f6nnte. Offener Brief an den US-Senat In einem offenen Brief an den Bankenausschuss des US-Senats forderte die Investmentfirma die Regulierungsbeh\u00f6rden auf, diese Schlupfl\u00f6cher im Entwurf der Krypto-Gesetzgebung zu schlie\u00dfen. Der Brief ist eine Reaktion auf den Diskussionsentwurf, der Ende Juli ver\u00f6ffentlicht wurde. Dieser Entwurf basiert auf dem 21st Century Financial Innovation and Technology Act (CLARITY Act) und sucht nach Brancheninput zur laufenden Krypto-Regulierung. 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Definition von Nebenanlagen<\/h2>\n
Vorschl\u00e4ge zur Regulierung<\/h2>\n
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Dezentralisierung und Kontrollmechanismen<\/h2>\n
Kontrollbasiertes Dezentralisierungsrahmenwerk<\/h2>\n
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Schlussfolgerung<\/h2>\n
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