SEC-Kommissarin Hester Peirce<\/strong> warnte, dass Layer-2-Blockchains<\/strong>, die zentralisierte Matching-Engines betreiben, m\u00f6glicherweise den Anforderungen f\u00fcr eine B\u00f6rsenzulassung unterliegen. Gleichzeitig setzt sie sich f\u00fcr den regulatorischen Schutz wirklich dezentraler Protokolle ein. In einem Interview bei The Gwart Show<\/em> skizzierte Peirce ihre Vision f\u00fcr die Regulierung von Kryptow\u00e4hrungen und zog klare Unterscheidungen zwischen unver\u00e4nderlichem Code, der auf dezentralen Netzwerken operiert, und zentralisierten Entit\u00e4ten, die Blockchain-Technologie zur Erleichterung des Handels nutzen.<\/p>\n Dezentrale Protokolle k\u00f6nnen nicht besessen werden. Die Leiterin der Crypto Task Force<\/strong> der SEC betrachtet Protokolle als Regelwerke, die nicht im Besitz einer einzelnen Entit\u00e4t sind, und erkl\u00e4rte: <\/p>\n „Niemand besitzt“ ein wirklich dezentrales Protokoll, weil „es da drau\u00dfen ist und jeder es nutzen kann.“<\/p><\/blockquote>\n Layer-2-L\u00f6sungen bringen regulatorische Komplexit\u00e4t mit sich, da sie oft die Transaktionsreihenfolge zentralisieren, um Probleme mit dem Maximum Extractable Value (MEV)<\/strong> zu adressieren. Diese Ketten betreiben Matching-Engines, die die Transaktionssequenzierung kontrollieren, und weichen von der verteilten Knotenarchitektur ab, die die traditionelle Zensurresistenz von Blockchains definiert.<\/p>\n Peirce sagte: <\/p>\n „Wenn Sie eine Matching-Engine haben, die von einer Entit\u00e4t kontrolliert wird, die alle Teile davon kontrolliert, dann sieht das viel mehr wie eine B\u00f6rse aus.“<\/p><\/blockquote>\n Sie f\u00fcgte hinzu, dass Betreiber solcher Systeme ber\u00fccksichtigen m\u00fcssen, dass sie, wenn sie Transaktionen durchf\u00fchren, Wertpapiertransaktionen abgleichen. Die SEC m\u00f6chte jedoch vermeiden, dass wirklich dezentrale Protokolle gezwungen werden, sich als B\u00f6rsen oder Broker-Dealer zu registrieren.<\/p>\n Peirce betonte die Bedeutung des Schutzes unver\u00e4nderlicher Smart Contracts<\/strong>, die auf ausreichend dezentralen Layer-1-Netzwerken bereitgestellt werden, und beschrieb sie als <\/p>\n „Code, der einfach sein Ding da drau\u00dfen macht“, der „sich nicht bei uns registrieren kann.“<\/p><\/blockquote>\n MEV-L\u00f6sungen schaffen regulatorische Spannungen. W\u00e4hrend zentralisierte Sequenzierer oft eine bessere Ausf\u00fchrung f\u00fcr den Einzelhandel bieten, indem sie Front-Running und Sandwich-Angriffe verhindern, konzentrieren sie die Kontrolle \u00fcber die Transaktionsreihenfolge in einer Weise, die m\u00f6glicherweise Verpflichtungen nach Wertpapierrecht ausl\u00f6st, wenn sie tokenisierte Wertpapiere behandeln.<\/p>\n Peirce erkannte an, dass sie MEV \u00fcberwacht, bevorzugt jedoch, die Gemeinschaft L\u00f6sungen entwickeln zu lassen, bevor sie mit Regulierung eingreift. Sie sagte: <\/p>\n „Ich m\u00f6chte nicht, dass wir unbedingt eingreifen und die Probleme, das MEV, die Probleme rund um MEV l\u00f6sen, die die Gemeinschaft selbst l\u00f6sen kann.“<\/p><\/blockquote>\n Die Unterscheidung wird entscheidend, da traditionelle Wertpapiere auf Blockchain-Infrastruktur migrieren.<\/p>\n Peirce m\u00f6chte klare Grenzen ziehen, die Entwickler, die „Code schreiben“<\/strong>, vor Registrierungsanforderungen sch\u00fctzen, w\u00e4hrend sichergestellt wird, dass zentralisierte Vermittler die bestehenden Rahmenbedingungen einhalten.<\/p>\n Dieser Ansatz spiegelt Peirces breitere regulatorische Philosophie einer prinzipienbasierten Aufsicht wider, die Innovationen bewahrt und gleichzeitig den Anlegerschutz aufrechterh\u00e4lt. Sie pl\u00e4diert f\u00fcr Regeln, die zwischen autonom operierendem Code und Entit\u00e4ten unterscheiden, die Code verwenden, um regulierte Aktivit\u00e4ten durchzuf\u00fchren. Der Rahmen der Kommissarin deutet darauf hin, dass wirklich dezentrale Protokolle einen regulatorischen sicheren Hafen erhalten, w\u00e4hrend Layer-2-Ketten mit zentralisierten Kontrollmechanismen der traditionellen Aufsicht von Vermittlern unterliegen.<\/p>\n Dieser Hintergrund schafft ein Spektrum, in dem die regulatorischen Anforderungen mit den Zentralisierungsgraden korrelieren, anstatt mit dem Technologietyp. W\u00e4hrend die Tokenisierung traditioneller Wertpapiere beschleunigt, m\u00fcssen Layer-2-Betreiber bewerten, ob ihre zentralisierten Komponenten Verpflichtungen zur B\u00f6rsenzulassung ausl\u00f6sen, insbesondere wenn sie Wertpapiertransaktionen \u00fcber kontrollierte Matching-Engines abwickeln.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Regulatorische Warnungen zu Layer-2-Blockchains SEC-Kommissarin Hester Peirce warnte, dass Layer-2-Blockchains, die zentralisierte Matching-Engines betreiben, m\u00f6glicherweise den Anforderungen f\u00fcr eine B\u00f6rsenzulassung unterliegen. Gleichzeitig setzt sie sich f\u00fcr den regulatorischen Schutz wirklich dezentraler Protokolle ein. In einem Interview bei The Gwart Show skizzierte Peirce ihre Vision f\u00fcr die Regulierung von Kryptow\u00e4hrungen und zog klare Unterscheidungen zwischen unver\u00e4nderlichem Code, der auf dezentralen Netzwerken operiert, und zentralisierten Entit\u00e4ten, die Blockchain-Technologie zur Erleichterung des Handels nutzen. Dezentralit\u00e4t vs. Zentralisierung Dezentrale Protokolle k\u00f6nnen nicht besessen werden. 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Regulatorische Herausforderungen und MEV<\/h2>\n
Spannungen durch zentrale Sequenzierer<\/h2>\n
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Fazit<\/h2>\n