Aviso sobre la custodia de Bitcoin
A medida que el atractivo de Bitcoin (BTC) crece como activo de tesorería, Jameson Lopp, cofundador y CSO de Casa, advierte que concentrar grandes cantidades de BTC en unos pocos proveedores de servicios de custodia podría suponer un riesgo sistémico. Lopp afirmó:
“La narrativa de ‘Tesorería Corporativa de Bitcoin’ es un arma de doble filo si no va acompañada de la narración sobre la soberanía a través de la autocustodia. Aquellos que afirman que el precio subirá están persuadiendo a las empresas para que canalicen sus fondos hacia un reducido número de terceros de confianza, lo que aumenta el riesgo sistémico.”
Esta no es la primera vez que Lopp ha manifestado inquietudes sobre la custodia en esta semana; previamente cuestionó la legitimidad de un tercero como custodio en respuesta al anuncio de Pierre Rochard acerca de la Bitcoin Bond Company el 7 de abril. Esta firma planea invertir hasta $1 billón en Bitcoin hacia 2046. Rochard destacó que ya existen “muchos grandes custodios institucionales” con los que pueden colaborar.
Vulnerabilidades estructurales en la gestión de tesorerías
Según los datos de Bitcoin Treasuries, actualmente las empresas públicas y privadas poseen 1,019,136 BTC en sus tesorerías. Esta cantidad representa el 32.3% de los 3,150,000 BTC controlados por grandes entidades y el 5.13% del total de 19,849,381 BTC en circulación.
El creciente papel de los custodios en la gestión de posiciones institucionales de Bitcoin sigue patrones observados en las finanzas tradicionales. Las instituciones, por lo general, dependen de custodios autorizados para cumplir con sus requerimientos de gobernanza interna y normativas. Michael Saylor, presidente ejecutivo de la estrategia, destacó este uso en octubre de 2024 al afirmar que el riesgo de confiscación gubernamental de Bitcoins es menor cuando estos se mantienen bajo custodios institucionales.
Saylor mencionó que ellos “cumplen con las obligaciones legales y fiscales.” La empresa de Saylor posee más de 528,000 BTC en su tesorería, distribuidos entre custodios como Fidelity, Anchorage Digital y Coinbase Prime. Es importante señalar que estos son los mismos servicios utilizados por entidades de alto perfil, como BlackRock, que depende de Coinbase y recientemente incorporó a Anchorage.
La dualidad de la autocustodia y el riesgo de fallos
Si bien este enfoque puede simplificar la gestión de tesorería, a su vez crea puntos únicos de fallo en una red diseñada para el control distribuido, como lo es Bitcoin. Sin embargo, encontrar una solución puede no ser tan fácil como optar por la autocustodia. Sangmin Seo, presidente de Kaia, resaltó que, aunque la falta de autocustodia introduce riesgos, “la soberanía sin usabilidad crea fricción.”
Para concluir, Seo afirmó:
“Los desarrolladores de infraestructura necesitan resolver ambos problemas, o solo estaremos reetiquetando modelos antiguos.”
