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Nueva ley sobre stablecoins en Estados Unidos
La nueva ley sobre stablecoins en Estados Unidos, conocida como la “Ley Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS)”, es un avance significativo para salvaguardar la innovación blockchain en EE. UU. Patrocinada por el senador Bill Hagerty (R-Tenn.), esta ley representa un raro momento de apoyo bipartidista para establecer un marco regulatorio claro en un aspecto específico de la industria de los activos digitales.
Esto podría establecer pautas importantes sobre licencias y supervisión, transparencia y estándares de reservas, así como protección al consumidor y cumplimiento de normativas contra el lavado de dinero (AML) y conociendo a tu cliente (KYC).
Desafíos y oportunidades
Aunque ya ha sido aprobada por el Comité Bancario del Senado con un voto de 18 a 6, la Ley GENIUS aún no se ha convertido en ley. Sin embargo, si el proyecto de ley avanza, podría impulsar a EE. UU. más allá de otras jurisdicciones, particularmente la Regulación de Mercados en Criptoactivos en Europa, que tradicionalmente ha superado a EE. UU. en la creación de marcos regulatorios claros para criptomonedas.
No obstante, es erróneo pensar que en el primer día tras la aprobación del proyecto de ley, las casas de cambio de criptomonedas, las firmas financieras, e incluso compañías como Amazon, X y Meta, estarán inmediatamente incentivadas a aumentar su participación en el mundo de las stablecoins. La realidad es que el éxito de estas instituciones depende del acceso a feeds de precios instantáneos, algo que no está universalmente disponible actualmente.
Los datos de mercado en tiempo real y precisos son lo que alimenta a las casas de cambio y a las instituciones financieras más respetadas del mundo. Reflexiona sobre ello: la velocidad fue fundamental cuando el trading de alta frecuencia emergió a principios de los años 2000, y los traders más competitivos de aquella época todavía recuerdan haber perdido sumas significativas en oportunidades de arbitraje solo porque otros fueron unos pocos milisegundos más rápidos.
Impacto de la fragmentación regulatoria
Sin embargo, los expertos estiman que hoy en día, la fragmentación regulatoria conlleva enormes pérdidas para las instituciones financieras, que pueden llegar hasta un 5-10% de su volumen anual. Además, aunque el gasto total en datos de mercado aumentó un 8.1% solo en 2024, investigaciones también muestran que el creciente costo de estos datos está superando rápidamente los presupuestos de los consumidores de manera insostenible.
El año pasado, se observaron gastos récord en datos de mercado a causa de un notable incremento en el uso de terminales de trading. Lo que está claro es que, a medida que pasa el tiempo, el acceso a datos de mercado precisos y en tiempo real estará cada vez más reservado para unos pocos privilegiados que puedan permitírselo.
Descentralización y acceso equitativo
Esto no solo impide a los traders individuales acceder a la información; algunas firmas llegan a pagar hasta 12 veces más que sus competidores por los mismos datos. Y opciones asequibles como Yahoo! Finance y Google Finance no serán suficientes: en estas plataformas solo se tienen datos obsoletos, que son relativamente inútiles para los traders que necesitan aprovechar movimientos del mercado que ocurren más rápido que un parpadeo.
Si se aprueba la Ley GENIUS, EE.UU. tendrá la claridad regulatoria necesaria sobre las stablecoins para ver un aumento en la participación de firmas y empresas, pero la clave que falta para que estas entidades implementen con éxito los pagos y las inversiones en stablecoins, es el acceso universal a feeds de precios en tiempo real.
DeFi (finanzas descentralizadas) tiene el potencial de resolver el problema del acceso a datos de precios en tiempo real de manera accesible y asequible a través de ofertas únicas como las capas de precios descentralizadas. Actualmente, no existe nada en el sistema financiero tradicional (TradFi) que se asemeje a estas capas de precios, que agregan información en tiempo real y de alta fidelidad directamente de proveedores de primera mano, ofreciendo más de mil símbolos disponibles para cualquier persona en cualquier momento. Esto elimina el control monopolístico sobre los datos de precios y asegura un acceso abierto y transparente para todos los participantes.
Colaboraciones y futuro de las finanzas
A través de infraestructuras de nueva generación, las capas de precios descentralizadas están colaborando con instituciones tradicionales para agregar los datos más frescos y limpios directamente de la fuente. Dado que los datos se publican en la cadena, están accesibles sin el exorbitante costo asociado a suscripciones de Bloomberg Terminal.
Además, los protocolos DeFi procesan la ejecución mediante contratos inteligentes, lo que automatiza sin problemas la provisión de liquidez, la coincidencia de operaciones y el cumplimiento de pedidos, minimizando costos y errores mientras habilitan un nivel de velocidad y eficiencia sin igual. TradFi a menudo se asocia con intermediarios, pero DeFi democratiza el acceso, lo que significa que cualquiera con conexión a internet puede utilizar las herramientas descentralizadas a su disposición.
Al mismo tiempo, la liquidación en DeFi es casi instantánea porque aprovecha las ofertas en la cadena para transferir activos y fondos en segundos. Esto reduce el riesgo de contraparte y asegura que el capital esté disponible para uso continuo, algo que rara vez se encuentra en el ámbito de TradFi, donde los retrasos son la norma.
Conclusiones
A la luz de la claridad regulatoria que se avecina sobre los pagos en stablecoins, el acceso universal a precios en tiempo real impulsará a empresas y firmas a adoptar pagos en stablecoins y participar en inversiones. De hecho, este es un ingrediente crítico para su viabilidad y crecimiento.
Democratizar el acceso es la próxima frontera de la eficiencia financiera. Cuando los datos de precios están disponibles sin costo, los participantes del mercado pueden competir en ejecución y liquidez en lugar de solo en acceso privilegiado. Además, cuando los lugares de ejecución son descentralizados, la liquidez se profundiza, reduciendo márgenes y mejorando la eficiencia del capital; y cuando la liquidación es transparente y casi instantánea, los riesgos de contraparte desaparecen, desbloqueando una mayor participación en el mercado.
Sin embargo, esto va más allá de simplemente hacer las ofertas de DeFi disponibles para un número creciente de usuarios. Democratizar el acceso a datos de mercado precisos y en tiempo real mejorará la industria financiera en su conjunto, abriendo una nueva era donde instituciones e individuos pueden competir en igualdad de condiciones. Aunque la Ley GENIUS es un componente legislativo importante que ayuda a poner activos descentralizados como las stablecoins en el mapa, no debemos pasar por alto que la infraestructura esencial—como feeds de precios asequibles y accesibles—debe estar presente para dar paso a una nueva era de finanzas: una donde lo mejor de DeFi y TradFi se unan para crear un sistema abierto, transparente y rápido para todos.
Mike Cahill
