El Rol de los Traders OTC en el Mercado de Activos Virtuales
Autores: Iris, Shao Jiayi
Como actores clave en el mercado de activos virtuales, los traders OTC se centran en ofrecer plataformas de trading a gran escala para clientes de alto patrimonio neto, inversores institucionales y casas de cambio. Mediante mecanismos de trading personalizados, estos traders pueden asegurar la ejecución fluida de transacciones de gran volumen sin alterar los precios del mercado, proporcionando a sus clientes mayores garantías de privacidad, seguridad en las transacciones y liquidez.
Crecimiento y Participación del Mercado
Datos recientes indican que en 2024, el volumen de trading OTC experimentó un incremento del 106% interanual, lo que refleja un notable aumento en la actividad del mercado y una creciente demanda en la industria OTC. Las stablecoins dominan este volumen, representando aproximadamente el 95%, con un crecimiento anual del 147%.
En términos de distribución del mercado, Europa lidera las transacciones OTC institucionales con una participación del 38.5%, seguida de América del Norte, Asia y el Medio Oriente, cada uno con un 15.4%.
Desafíos de Cumplimiento para los Traders OTC
El marco regulatorio que rige la industria cripto es relativamente laxo en comparación con los mercados financieros tradicionales, lo que genera incertidumbre en el cumplimiento normativo a nivel global. Aunque el entorno regulatorio está gradualmente tornándose más estricto, especialmente en temas como la prevención del lavado de dinero (AML) y la verificación de la identidad del cliente (KYC), los traders OTC deben adaptarse a requerimientos legales y regulatorios en constante cambio.
A su vez, el modelo de negocio de los dealers OTC implica la gestión de transacciones de gran envergadura, las cuales suelen ser opacas en los precios del mercado, elevando el riesgo de manipulación y de asimetrías en la información. Ante la falta de precios transparentes, estos dealers deben implementar medidas adicionales para asegurar la equidad y la estabilidad en sus transacciones.
Además, dado que frecuentemente participan en operaciones transfronterizas, se ven obligados a enfrentar distintos requisitos regulatorios en diversas jurisdicciones. Esta disparidad en las normativas exige que los traders OTC ajusten constantemente sus estrategias de cumplimiento para operar internacionalmente, garantizando el cumplimiento con las regulaciones locales en cada mercado.
Estado Actual de las Licencias para Traders OTC
No obstante, al observar a nivel global, el marco regulatorio para traders OTC aún no se ha unificado totalmente. A pesar de ello, los países y regiones donde operan predominantemente los OTC, como Hong Kong, la Unión Europea y los Estados Unidos, están formulando progresivamente legislación y requisitos de licencias pertinentes.
El Departamento de Servicios Financieros y Tesorería (FSTB) de Hong Kong emitió un documento de consulta legislativa sobre servicios OTC para activos virtuales en febrero de 2024, proponiendo la implementación de un sistema de licencias para dealers OTC a través de la Ordenanza de Prevención de Lavado de Dinero y Financiación del Terrorismo (AMLO). Se prevé que este marco legislativo se introduzca en breve.
Según la propuesta, Hong Kong tiene la intención de instaurar un sistema de licencias para traders OTC con el fin de asegurar que estas entidades cumplan con normas tales como la prevención del lavado de dinero (AML) y la verificación de la identidad del cliente (KYC).
Todas las empresas que ofrezcan servicios de trading OTC de activos virtuales, incluidos los traders OTC, estarán obligadas a solicitar las licencias pertinentes al Departamento de Aduanas e Impuestos de Hong Kong (CCE) y a cumplir rigurosamente con estas disposiciones.
Este marco demandará que los dealers OTC cumplan con los siguientes requisitos clave de cumplimiento:
- Implementar políticas estrictas de AML y KYC para asegurar que sus actividades no sean utilizadas para flujos de capital ilegales, lavado de dinero o financiación de actividades terroristas.
- Llevar a cabo procedimientos de debida diligencia del cliente (CDD) basados en el riesgo, especialmente al manejar transacciones de gran tamaño.
- Identificación del cliente y reporte de actividades sospechosas.
- Remitir documentos de cumplimiento detallados a los reguladores que demuestren medidas para cumplir con las regulaciones relevantes.
La Aduana de Hong Kong será responsable de la supervisión continua de los traders OTC, asegurando el cumplimiento de todas las normativas de prevención de lavado de dinero y realizando revisiones periódicas de su cumplimiento.
Marco Regulatorio en la UE y EE.UU.
Por su parte, la Ley MiCA de la UE establece un marco regulatorio unificado que abarca a los proveedores de servicios de activos cripto (CASPs), incluidos los traders OTC.
Aunque MiCA no establece una categoría específica de «traders OTC», si participan en los tipos de servicios cripto definidos por esta regulación, deben registrarse como CASPs. Con arreglo a la Ley, los traders OTC en la UE solo necesitan obtener una licencia de proveedor de servicios de activos cripto en un estado miembro.
Adicionalmente, deben cumplir con los requisitos de cumplimiento más estrictos impuestos por la Ley, incluyendo:
- Implementar políticas rigurosas de AML y KYC.
- Realizar procedimientos de CDD adaptados al riesgo.
- Reportar cualquier actividad sospechosa.
- Establecer un marco efectivo de gestión de riesgos.
En cuanto a los Estados Unidos, actualmente no existe un marco regulatorio unificado para los dealers OTC. La regulación depende de si los activos virtuales son definidos como valores. Las agencias regulatorias son responsables de diversas asignaciones regulatorias para los traders OTC, y los requisitos varían según el tipo de operación.
Por lo tanto, al operar en el estado de Nueva York, los dealers OTC deben cumplir con todos los requisitos de cumplimiento establecidos por el BitLicense.
Consejos de Cumplimiento de Mankiw
Al comparar los sistemas regulatorios de Hong Kong, la UE y EE. UU., se aprecian diferencias significativas en los marcos de licencias OTC en diversas regiones. Por ello, los traders OTC deben ser muy conscientes de estas discrepancias y realizar los ajustes pertinentes al operar a nivel global.
Los dealers OTC deberían considerar establecer equipos dedicados al cumplimiento en las regiones donde operan. Implementar procedimientos estrictos de CDD a nivel mundial garantizará la legitimidad y transparencia de la información del cliente.
A medida que el entorno regulatorio global evoluciona, los traders OTC deben llevar a cabo capacitaciones periódicas sobre cumplimiento y realizar auditorías internas de cumplimiento con regularidad para asegurar que las operaciones globales respeten las leyes y regulaciones locales.
