Introducción a la Ley GENIUS
El 19 de mayo de 2025, el Senado de EE. UU. aprobó la Ley GENIUS, también conocida como la Ley de Orientación y Establecimiento de Innovación Nacional para Stablecoins de EE. UU. con 66 votos a favor y 32 en contra. Esta es la primera vez que los Estados Unidos establecen un marco regulatorio federal para las stablecoins. Aunque el proyecto de ley aún no ha entrado oficialmente en vigor, necesita ser aprobado por la Cámara de Representantes y firmado por el Presidente. Si se convierte en ley, tendrá un impacto significativo en la emisión y uso de stablecoins. Este artículo analizará las disposiciones centrales y los posibles efectos del proyecto de ley.
Definición y requisitos de las stablecoins
En esta ley, las stablecoins se definen claramente como monedas digitales de pago, ancladas a divisas como el dólar estadounidense, y que pueden ser utilizadas directamente para pagos o liquidaciones. El valor de dichas stablecoins debe estar vinculado a monedas legales en una proporción de 1:1, respaldadas por reservas reales y transparentes. Los activos de reserva no podrán incluir criptomonedas que estén estabilizadas algorítmicamente o que sean altamente volátiles. Además, los usuarios podrán convertirlas a moneda legal en cualquier momento. De este modo, esta definición aclara que las stablecoins no deben ser herramientas para la especulación o el arbitraje.
«La Ley GENIUS establece un marco regulatorio que espera integrar las stablecoins en el mismo marco regulatorio que las finanzas tradicionales, garantizando su seguridad, transparencia y cumplimiento.»
Disposiciones específicas de la Ley GENIUS
Calificaciones del emisor
Según la Ley GENIUS, cualquier institución, ya sea nacional o extranjera, que desee emitir o circular stablecoins en EE. UU., deberá cumplir con estrictos requisitos de calificación. Para los emisores nacionales, solo tres tipos de instituciones serán elegibles. En el caso de emisores extranjeros, deberán cumplir con las normativas regulatorias estadounidenses si su stablecoin se dirige al mercado estadounidense. Esto implica que, en el futuro, únicamente aquellas instituciones que puedan cumplir con altos estándares regulatorios podrán emitir stablecoins legalmente en EE. UU.
Reservas y transparencia
La Ley GENIUS establece requisitos claros para los activos de reserva del emisor. Las empresas que emiten stablecoins deberán asegurarse de que por cada stablecoin emitida haya un activo seguro de valor equivalente a 1 dólar para respaldarla. Los activos deben ser seguros y líquidos, como efectivo o bonos emitidos por el Tesoro de EE. UU., excluyendo activos de riesgo como acciones. Además, los activos utilizados para respaldar las stablecoins deben ser gestionados por separado de los fondos operativos diarios de la empresa y no podrán ser utilizados para otros propósitos, como inversiones o hipotecas. La ley también prohíbe que las stablecoins ofrezcan intereses o ingresos a los usuarios.
Prevención de lavado de dinero y cumplimiento
Todas las empresas emisoras de stablecoins deberán cumplir con las regulaciones de prevención de lavado de dinero, tal como lo hacen los bancos tradicionales, según la Ley de Secreto Bancario. Esto busca prevenir que las monedas digitales sean utilizadas en actividades ilegales. Será necesario que los emisores tengan la capacidad técnica para congelar cuentas o bloquear transacciones a solicitud del Ministerio de Finanzas o del tribunal.
Protección del consumidor
La principal intención de la Ley GENIUS es proteger a los usuarios comunes, asegurando que no deban preocuparse por la seguridad de sus fondos. El proyecto de ley exige a los emisores que divulguen mensual la composición de sus reservas y prohíbe la publicidad engañosa, diferenciando claramente que no son depósitos bancarios garantizados por el gobierno. Además, se establecen mecanismos para evitar la evasión de regulaciones.
Impacto en el mercado de stablecoins
Tipos de stablecoins según la Ley GENIUS
Stablecoin respaldada por moneda fiat
Las stablecoins respaldadas por moneda legal, como el USDC, garantizan la estabilidad para los usuarios. En contraste, el USDT, que no cuenta con la misma supervisión, podría enfrentar presiones regulatorias debido a su marco legal poco claro.
Stablecoin descentralizada sobregarantizada
Las stablecoins descentralizadas como DAI se enfrentan a dificultades para cumplir con las exigencias de la Ley debido a su falta de control centralizado.
Stablecoin algorítmica
Las stablecoins algorítmicas, que ajustan su oferta y demanda mediante algoritmos sin respaldar activos reales, se verán excluidas bajo la Ley GENIUS.
Stablecoins que generan intereses
Las stablecoins que ofrecen intereses a sus usuarios se ven limitadas, ya que la Ley prohíbe cualquier pago de intereses por parte de los emisores.
Conclusión
La Ley GENIUS tiene el potencial de transformar profundamente el mercado de stablecoins, al establecer estándares claros de cumplimiento, facilitando la adopción de stablecoins plenamente reguladas como el éxito de USDC y PYUSD en la economía real. Aunque puede haber un periodo de ajuste, se espera que en el largo plazo esta legislación impulse un desarrollo más seguro y sustentable del ecosistema de stablecoins.
