Caos Regulatorio en el Mercado de Criptomonedas
El caos regulatorio se desata cuando la SEC envía señales contradictorias acerca de las criptomonedas, alimentando la incertidumbre sobre el futuro de la supervisión de activos digitales. La Comisionada de la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), Caroline A. Crenshaw, emitió una contundente declaración el 31 de mayo criticando lo que considera una creciente inconsistencia en el tratamiento de los activos digitales por parte de la agencia.
Críticas a la SEC
En medio del continuo impulso del Grupo de Trabajo sobre Criptomonedas de la SEC para ofrecer claridad regulatoria, Crenshaw argumentó que las acciones de la Comisión, en cambio, han generado aún más confusión, especialmente en relación con si los tokens digitales, como Ethereum (ETH) y Solana (SOL), son clasificados como valores.
Crenshaw mencionó una serie de declaraciones realizadas por el personal de la SEC a principios de 2025, acerca de las criptomonedas meme, la minería proof-of-work y las stablecoins, que afirmaron que una amplia gama de activos digitales no son valores. Estas declaraciones fueron emitidas por la División de Finanzas Corporativas de la SEC entre febrero y abril, y Crenshaw respondió a cada una con disensiones públicas que enfatizan los riesgos de minimizar la supervisión regulatoria.
Inconsistencias en la Regulación
A pesar de estas afirmaciones anteriores, la Comisionada señaló que la Comisión no se opuso a la aprobación de nuevos ETFs presentados bajo la Ley de Compañías de Inversión de 1940, que dependen del tratamiento de ETH y SOL como valores. Crenshaw declaró:
«En nombre de esta claridad, hemos visto declaración tras declaración del personal, afirmando que todo tipo de activos criptográficos no son valores. Y, sin embargo, no se ha presentado objeción a la efectividad de nuevos fondos cotizados en bolsa que sostienen que ciertos activos criptográficos —ETH y SOL— son en realidad valores.»
Agregó:
«¿Cree esta Comisión, de hecho, que ETH y SOL son valores?»
Crenshaw cuestionó cómo la SEC podría permitir el registro de tanto los ETPs como los ETFs bajo diferentes supuestos sobre los mismos activos subyacentes. Expresó:
«¿Cómo es posible que estos activos criptográficos supuestamente no sean valores en el contexto de los requisitos de registro, pero convenientemente sí lo sean cuando un registrante ve una oportunidad de vender un nuevo producto?»
Conclusión y Advertencias
La Comisionada añadió que, en lugar de promover una regulación consistente, la agencia parece estar fomentando un «enfoque maximalmente agresivo» para ingresar a nuestros mercados, a menudo en desacuerdo con sus propios estándares legales. Concluyendo sus comentarios, Crenshaw advirtió:
«Hasta ahora, el camino de la Comisión y del Grupo de Trabajo sobre Cripto hacia la claridad solo nos ha llevado más lejos en aguas cada vez más turbias de nuestra propia creación.»
Los defensores de los activos digitales, como la Comisionada Hester M. Peirce, han apoyado al ecosistema cripto más amplia, afirmando que
«la mayoría de los activos criptográficos que actualmente existen en el mercado» no son valores.
