Nuevas Directrices de la SEC
La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha emitido nuevas directrices que podrían facilitar un uso más amplio de los activos digitales por parte de las instituciones. En una actualización de preguntas frecuentes del 15 de mayo, la agencia abordó cómo las leyes de valores existentes se aplican a los intermediarios y agentes de transferencia involucrados en servicios de criptomonedas.
«La orientación es incremental, no integral»
Comentando sobre el desarrollo, la comisionada de la SEC, Hester Peirce, indicó que la orientación es «incremental, no integral», señalando que aún están en marcha actualizaciones regulatorias más amplias. Añadió: «Muchas de las respuestas a estas preguntas frecuentes no deberían ser controvertidas, ya que simplemente reiteran lo que nuestras reglas ya dicen o no dicen».
Reacciones de Chainlink
Mientras tanto, Chainlink dio la bienvenida a la actualización, considerándola un paso significativo hacia adelante ya que aborda las preocupaciones de larga data de las instituciones financieras sobre el uso de blockchains públicas para la contabilidad, el cumplimiento y la privacidad de los datos. A pesar de que la orientación de la SEC se dio a conocer sin mucho alboroto, fuentes y registros indican que se formuló, en parte, a raíz de una serie de reuniones a puerta cerrada entre Chainlink Labs y el Grupo de Trabajo de Cripto de la SEC en marzo.
A principios de este año, la delegación legal de Chainlink presentó flujos de trabajo que demostraban cómo los contratos inteligentes y el middleware que preserva la privacidad podrían respetar la ley de valores en cadenas públicas. El cofundador Sergey Nazarov luego actualizó al personal sobre una arquitectura de agente de transferencia entre cadenas que refleja procesos heredados, pero con cumplimiento automatizado incorporado.
Actualización sobre la Custodia de Criptomonedas
La orientación sobre criptomonedas de la SEC describe cómo los requisitos regulatorios, como las obligaciones de custodia y las normas de capital, interactúan con los activos digitales. Según la SEC, los intermediarios que mantienen criptomonedas no consideradas como valores, como Bitcoin y Ethereum, no están sujetos a las reglas de protección al cliente bajo la Regla 15c3-3, que aplica exclusivamente a valores.
Además, la guía aclara cómo los intermediarios deben tratar las posiciones en activos digitales para fines de capital neto. Si bien el enfoque inicial está en BTC y ETH, que actualmente son la base de productos cotizados en bolsa (ETPs) aprobados, la SEC señala que esto no implica que los intermediarios estén restringidos a mantener solo esos dos activos.
«Los activos digitales que no se clasifican como valores no se benefician de las protecciones bajo la Ley de Protección al Inversor de Valores (SIPA)»
Esto significa que los clientes pueden estar expuestos a un riesgo adicional al mantener criptomonedas no valoradas a través de empresas registradas.
Uso de Tecnología DLT
Más allá de la orientación sobre intermediarios, las preguntas frecuentes actualizadas también abordan cómo los agentes de transferencia pueden aprovechar la tecnología de libro mayor distribuido (DLT), incluidas las blockchains públicas, para mantener registros de valores. La SEC declara que los agentes de transferencia pueden utilizar DLT como su Archivo de Titulares de Valores Maestros oficial, siempre que cumplan con todas las obligaciones de registro, cumplimiento e informes bajo la ley de valores vigente.
Implicaciones para los Mercados y Chainlink
La implicación inmediata es que las instituciones financieras de EE. UU. pueden comenzar a mover sus operaciones fundamentales de fondos a la blockchain, adoptando una infraestructura aprobada por los reguladores y probada en la práctica. Esto abre la puerta a ahorros de costos significativos para el mercado de administración de fondos global, que asciende a 132 billones de dólares.
Para Chainlink, esto representa una vindicación. Con su protocolo de Interoperabilidad de Cadenas de Bloques (CCIP) ahora impulsando pilotos institucionales en la vida real y su equipo habiendo ayudado a dar forma a la política federal, el proyecto parece posicionarse cada vez más como el tejido conectivo entre las finanzas tradicionales (TradFi) y las finanzas en blockchain compatibles.
Cronología de Eventos
- 24 de marzo de 2025: El equipo legal de Chainlink se reúne con el Grupo de Trabajo de Cripto de la SEC.
- 28 de marzo de 2025: Sergey Nazarov actualiza a la SEC sobre el modelo de agente de transferencia entre cadenas.
- 12 de mayo de 2025: Mesa redonda sobre tokenización de la SEC—Atkins marca el tono a favor de la blockchain.
- 15 de mayo de 2025: La División de Comercio y Mercados publica FAQ de blockchain.
Conclusión
Tras años de estancamiento regulatorio, EE. UU. ha sancionado efectivamente el uso de blockchains públicas en la infraestructura de valores. Chainlink, ya integrado con instituciones y ahora influyente en la política en Washington, parece estar posicionado para convertirse en el middleware de facto para el futuro de las finanzas tokenizadas.
