Introducción
Desarrollar una stablecoin respaldada por el yuan offshore podría ayudar a expandir el uso internacional de esta moneda sin comprometer los controles monetarios internos, según un comentario publicado por China Economic Times el 10 de junio, escrito por Shen Jianguang y Zhu Taihui del Grupo JD. El artículo argumenta que emitir una stablecoin en CNY fuera de China continental, comenzando en Hong Kong, apoyaría la presencia de la moneda en el comercio y las finanzas globales, al tiempo que evitaría un conflicto directo con los controles de capital existentes.
Hong Kong como Plataforma de Lanzamiento
Los autores describen este enfoque como una respuesta práctica a la creciente dominancia de las stablecoins respaldadas por el dólar estadounidense en las transacciones internacionales.
«Las stablecoins CNY offshore son una herramienta para facilitar los asentamientos comerciales transfronterizos y los servicios financieros, sin interferir con la política monetaria interna»
, afirma el comentario. Hong Kong se considera el sitio de lanzamiento más viable debido a su entorno regulatorio e infraestructura en finanzas digitales.
Los autores recomiendan una estrategia de implementación por fases, comenzando en Hong Kong y expandiéndose a otras zonas de libre comercio, como la FTZ de Shanghái y Hainan. El comentario enfatiza que, a diferencia de los activos criptográficos volátiles, las stablecoins pueden facilitar el asentamiento 24/7, reducir costos de remesas y ofrecer transparencia a través de plataformas blockchain. Se cita una estimación del Banco Mundial que indica que las remesas tradicionales transfronterizas promedian cinco días y cuestan más del 6%, mientras que las transferencias de stablecoins pueden realizarse instantáneamente y a una fracción de un centavo.
«Los retrasos y la intervención manual en los sistemas de transferencia de fondos actuales limitan la usabilidad del yuan en el extranjero»
, escribieron los autores.
«Las stablecoins ofrecen una vía paralela que mejora la eficiencia y amplía su uso.»
Estabilidad de la Stablecoin Offshore
El artículo también aborda las preocupaciones sobre la fuga de capital o la dilución de la política, sugiriendo que restricciones técnicas podrían prevenir la circulación interna. Se describen medidas regulatorias, como la regla de viaje, el cumplimiento de la normativa contra el lavado de dinero (AML) y la detección de transacciones grandes, como suficientes para gestionar estos riesgos.
La emisión por parte de Tether de stablecoins denominadas en CNY que totalizan más de 20 millones de yuanes (aproximadamente 2.8 millones de dólares) se cita como evidencia de que los activos digitales en yuan offshore son técnicamente viables y ya se están utilizando de manera limitada. Shen y Zhu también sugieren que un modelo de emisión público-privado podría fomentar aún más la adopción, especialmente para el asentamiento comercial y la inversión de fondos. Shen es el economista jefe del Grupo JD, mientras que Zhu es el director de investigación senior.
Las stablecoins offshore también podrían ofrecer a China un canal financiero alternativo en un sistema dominado por el dólar, especialmente en regiones que enfrentan restricciones de acceso a esta moneda. Esto proporcionaría a las instituciones chinas un mayor control sobre los flujos comerciales bilaterales sin depender de la infraestructura liderada por EE.UU. Sin embargo, escalar un sistema de este tipo requeriría una alineación regulatoria internacional. Sin marcos legales claros y estructuras de reservas creíbles, las stablecoins en CNY corren el riesgo de ser vistas como herramientas de política en lugar de instrumentos de liquidación confiables.
