Prueba Limitada de Stablecoin en China
China está considerando una prueba limitada de stablecoin en zonas de libre comercio seleccionadas, según una propuesta de política publicada por Caijing. Este plan no proviene de un regulador, sino que refleja el asesoramiento de académicos que buscan explorar los pagos transfronterizos mientras se mantienen los controles de capital en el continente.
Argumentos a Favor de la Propuesta
La propuesta argumenta que los experimentos con stablecoin podrían facilitar la liquidación comercial y fomentar la innovación financiera, siempre que se mantengan estrictamente delimitados. Se señala que las zonas de libre comercio son entornos controlados donde los reguladores ya están probando reformas relacionadas con el intercambio de divisas y las finanzas transfronterizas.
«Cualquier piloto excluiría a los usuarios minoristas nacionales y evitaría la circulación abierta en el continente.»
Esta idea surge en un contexto en el que Pekín continúa mostrando precaución hacia los activos criptográficos, con reguladores advirtiendo repetidamente sobre los riesgos asociados con las finanzas ilícitas y la fuga de capitales. Por lo tanto, la propuesta enmarca a las stablecoins como infraestructura para el comercio, no como activos especulativos.
Zonas de Libre Comercio como Candidatos
El informe identifica a la Zona de Libre Comercio de Qianhai y al Puerto de Libre Comercio de Hainan como candidatos iniciales. Estas zonas ya albergan pilotos de finanzas transfronterizas y tienen vínculos con mercados offshore. Los autores argumentan que su flexibilidad legal las hace adecuadas para pruebas de estilo sandbox.
Proponen crear un sandbox regulatorio cerrado, supervisado por autoridades financieras locales y reguladores de divisas. Además, la coordinación con Hong Kong permitiría alinear el régimen de licencias para emisores de stablecoin, lo que podría reducir los puntos ciegos regulatorios.
Enfoque de Lista Blanca y Controles de Riesgo
La propuesta también esboza un enfoque de lista blanca, donde solo se permitirían stablecoins aprobadas dentro del sandbox. Los primeros casos de uso se centrarían en la liquidación de transacciones entre empresas, vinculadas a flujos comerciales reales, en lugar de pagos al consumidor.
Un concepto central es una stablecoin de renminbi offshore, respaldada uno a uno por reservas de RMB offshore. Los autores argumentan que este diseño podría facilitar la liquidación comercial sin abrir la cuenta de capital del continente, enfatizando que las reservas deben permanecer fuera del sistema bancario nacional.
Los controles de riesgo son una característica importante de la propuesta. Se solicita la realización de auditorías de terceros de las reservas, el monitoreo de transacciones en tiempo real y estrictos controles de prevención de lavado de dinero (AML). También se sugieren herramientas de contingencia, incluyendo la posibilidad de congelar transacciones si se detecta actividad anormal.
Contexto Político y Futuro de la Propuesta
Finalmente, se coloca esta idea en el contexto de la postura política más amplia de China. El Banco Popular de China reiteró sus preocupaciones sobre los riesgos de las stablecoins a finales de 2025. Por lo tanto, la propuesta sigue siendo consultiva, y cualquier movimiento hacia pilotos aún requeriría una aprobación regulatoria explícita.
