Disputa sobre Recompensas de Stablecoin
Una disputa sobre las recompensas de stablecoin está amenazando con fracturar el apoyo de Coinbase al próximo gran proyecto de ley sobre criptomonedas en Washington, conocido como el CLARITY Act. Coinbase ha trazado una línea clara a medida que el Congreso se acerca a la finalización de esta importante legislación. La advertencia surgió el 11 de enero en un informe de Bloomberg, mientras los legisladores se preparan para discutir un amplio proyecto de ley sobre la estructura del mercado de activos digitales en el Senado más adelante esta semana.
Posición de Coinbase
La plataforma ha informado a los legisladores estadounidenses que podría retirar su apoyo al CLARITY Act si se imponen restricciones a las recompensas de stablecoin más allá de las reglas básicas de divulgación. Coinbase considera que este tema es fundamental para su negocio y para la competencia en el mercado de stablecoin, según fuentes cercanas a la empresa. En juego está la capacidad de Coinbase para ofrecer recompensas sobre los saldos de stablecoin, particularmente USD Coin (USDC).
La plataforma comparte los ingresos por intereses generados a partir de las reservas que respaldan el USDC de Circle y utiliza parte de esos ingresos para ofrecer incentivos a los usuarios, incluyendo aproximadamente un 3.5% de recompensas para algunos clientes de Coinbase One. Estos incentivos motivan a los usuarios a mantener stablecoins en la plataforma y proporcionan un flujo de ingresos constante, especialmente durante ciclos de negociación más débiles.
Impacto Económico
Bloomberg estima que los ingresos relacionados con stablecoin de Coinbase podrían haber alcanzado alrededor de $1.3 mil millones en 2025. Si se reducen las recompensas, es probable que menos usuarios mantengan USDC en la plataforma, poniendo en riesgo esos ingresos. Además, Coinbase posee una participación minoritaria en Circle, lo que profundiza su exposición a la economía de stablecoin.
Propuestas en Washington
Algunas propuestas que circulan en Washington limitarían las recompensas de stablecoin a bancos o instituciones financieras reguladas. El lobby bancario ha respaldado este enfoque, argumentando que las cuentas de stablecoin que generan rendimiento podrían retirar depósitos del sistema bancario tradicional y reducir los préstamos a hogares y pequeñas empresas. Este debate sigue a la aprobación de la GENIUS Act en julio, que creó el primer marco federal para los emisores de stablecoin. Esa ley prohíbe a los emisores pagar intereses o rendimientos vinculados únicamente a la tenencia de stablecoins, pero no impide que las plataformas de terceros ofrezcan recompensas a los usuarios. Las empresas de criptomonedas sostienen que esa distinción fue deliberada.
Argumentos de Coinbase
Los ejecutivos de Coinbase argumentan que prohibir las recompensas basadas en plataformas desharía compromisos ya establecidos en la GENIUS Act y favorecería a los bancos. La empresa también ha enmarcado las recompensas como una forma de fortalecer el papel del dólar en las finanzas digitales globales, especialmente a medida que otros países exploran monedas digitales que generan intereses.
Presión Política y Futuro del Proyecto de Ley
La presión política en torno al proyecto de ley está aumentando. La industria de criptomonedas fue uno de los mayores gastadores políticos corporativos durante el ciclo electoral 2023-2024, y Coinbase ha sido un donante visible. Su amenaza de retirar el apoyo tiene peso mientras los legisladores intentan mantener el impulso detrás de reformas más amplias en la estructura del mercado. Sin embargo, el resultado final sigue siendo incierto.
Algunos senadores están considerando un punto intermedio que permitiría recompensas solo para empresas que tengan licencias de banco o fideicomiso. Varias empresas de criptomonedas ya han recibido aprobaciones condicionales para el estatus de banco fiduciario nacional, aunque esas aprobaciones enfrentan oposición de grupos bancarios. Por ahora, las recompensas de stablecoin se han convertido en un punto de conflicto que podría ralentizar o descarrilar la legislación por completo. Los analistas advierten que si el apoyo bipartidista se erosiona aún más, las probabilidades de aprobar el proyecto de ley este año podrían caer drásticamente.
