Aspectos Clave
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La SEC ha aclarado que el staking individual, el staking delegado y el staking custodial, cuando están directamente relacionados con el proceso de consenso de una red, no califican como ofertas de valores. Según la guía publicada el 29 de mayo, las recompensas obtenidas por la validación de la red se consideran compensación por servicios, no beneficios de los esfuerzos de otros, lo que las excluye de la clasificación del test Howey. Ahora, los validadores, operadores de nodos e inversionistas, tanto minoristas como institucionales, pueden participar sin temor a la incertidumbre regulatoria, fomentando una adopción más amplia de las redes de Prueba de Participación (PoS). Sin embargo, el yield farming, los paquetes DeFi garantizados en ROI y los esquemas de préstamos disfrazados de staking permanecen fuera de los límites legales y podrían ser tratados como ofertas de valores.
El 29 de mayo de 2025, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) emitió nuevas orientaciones con respecto al staking de criptomonedas para brindar claridad regulatoria. Antes de la emisión de esta guía, tanto inversionistas como proveedores de servicios enfrentaban incertidumbre sobre si los reguladores considerarían las recompensas del staking como valores, lo que conllevaba riesgos legales. El último movimiento de la SEC describe claramente qué tipos de staking están permitidos y cuáles no. La guía proporciona respaldo regulatorio claro para operadores de nodos, validadores y stakers individuales, reconociendo al staking de protocolos como una función central de la red en lugar de una inversión *especulativa*.
La Última Guía de la SEC Sobre el Staking
En 2025, la División de Finanzas Corporativas de la SEC publicó una guía innovadora que establece los escenarios en los que el staking de protocolos en redes de prueba de participación (PoS) no se considerará una oferta de valores. Esta guía se aplica al staking individual, la delegación a validadores de terceros y configuraciones custodiales, siempre que estos métodos estén directamente vinculados al proceso de consenso de la red. La SEC aclaró que estas actividades de staking no cumplen con los criterios de un “contrato de inversión” según el test Howey. Además, el regulador distinguió el staking de protocolos genuino de los esquemas que prometen beneficios por los esfuerzos de otros, como los préstamos o plataformas especulativas. Según la guía, las recompensas de staking, ganadas a través de la participación directa en actividades de la red, como la validación de transacciones o la seguridad de la blockchain, no se verán como retornos de inversión.
¿Qué Actividades de Staking Están Permitidas Bajo las Nuevas Reglas de la SEC?
La División de Finanzas Corporativas de la SEC ha aclarado que actividades de staking específicas en redes PoS, cuando se realizan como parte del proceso de consenso de la red, no constituyen ofertas de valores. Estas actividades de staking de protocolo son consideradas administrativas, no contratos de inversión. A continuación, se detallan las actividades que las directrices permiten explícitamente:
- Staking individual: La nueva guía de la SEC permite a los individuos realizar staking con sus activos cripto utilizando sus recursos e infraestructura, siempre que retengan la propiedad y el control de sus activos y participen directamente en la validación de la red.
- Staking delegado (no custodial): La SEC ha permitido a los usuarios delegar sus derechos de validación a operadores de nodos de terceros mientras mantienen el control de sus activos cripto y claves privadas. Esto es conforme, ya que no implica transferir la propiedad ni esperar beneficios de los esfuerzos de otros. No importa si un operador de nodos hace staking de sus propios activos cripto; esto no altera el análisis Howey del staking de protocolos.
- Staking custodial: Los custodios, como los intercambios de cripto, pueden hacer staking en nombre de los usuarios, siempre que los activos se mantengan claramente para el beneficio del propietario, no se utilicen para otros propósitos y el proceso se revele de manera transparente al propietario antes de esta actividad.
- Operación de servicios de validador: La guía permite operar nodos de validadores y ganar recompensas directamente de la red. Estas acciones se consideran un servicio técnico, no una inversión en el negocio de un tercero.
Servicios Auxiliares en el Staking de Cripto
Los proveedores de servicios pueden ofrecer «servicios auxiliares» a los propietarios de activos de cripto. Estos servicios deben ser administrativos o ministeriales y no involucrar esfuerzos de gestión:
- Cobertura de slashing: Los proveedores de servicios pueden compensar a los propietarios por pérdidas debido a slashing, similar a las protecciones en transacciones comerciales tradicionales que cubren errores de operadores de nodos.
- Desuso anticipado: Los protocolos pueden devolver activos a los propietarios antes de que finalice el período de desuso del protocolo, acortando la espera para los propietarios.
- Programas de recompensas flexibles: Los proyectos pueden entregar recompensas de staking en un calendario o frecuencia que difiera del protocolo, sin fijar o garantizar montos más allá de lo que el protocolo proporciona.
- Agregación de activos: Los protocolos pueden combinar los activos de los propietarios para cumplir con los mínimos de staking, llevando a cabo un paso administrativo en el proceso de validación que apoya el staking sin ser considerado empresarial.
¿Cómo Beneficiarán las Nuevas Guías de la SEC a las Partes Interesadas en un Ecosistema PoS?
La guía de la SEC sobre el staking de protocolos apoya a las diversas partes interesadas en el ecosistema PoS. Los beneficios clave incluyen:
- Validadores y operadores de nodos: Ahora pueden hacer staking de activos y ganar recompensas sin registrarse bajo las leyes de valores. Esta claridad reduce los riesgos legales para los stakers individuales y los operadores profesionales en redes como Ethereum, XDC y Cosmos.
- Desarrolladores de redes PoS y equipos de protocolo: La guía confirma que el staking de protocolos no se considera un contrato de inversión, validando los diseños de la red PoS. Esto permite a los desarrolladores hacer crecer sus proyectos sin alterar la economía de tokens ni las estructuras de cumplimiento.
- Proveedores de servicios custodiales: Los intercambios de cripto y plataformas que ofrecen staking custodial pueden operar legalmente si divulgan claramente los términos y mantienen los activos en cuentas separadas y no especulativas.
- Inversionistas minoristas y participantes institucionales: Pueden participar en staking individual o delegado con mayor seguridad. Esta claridad fomenta que instituciones enfocadas en la conformidad se unan al ecosistema PoS.
Estas regulaciones probablemente promoverán una mayor participación en el staking, fortaleciendo la seguridad y descentralización de PoS, al aumentar el número y la diversidad de validadores.
Staking vs. Valores: ¿Dónde Traza la SEC la Línea?
Mientras que la última guía de la SEC facilita el staking basado en protocolos vinculados al consenso de la red, establece una línea clara entre el staking legítimo y las actividades que se asemejan a contratos de inversión. Las siguientes prácticas aún permanecen fuera del alcance de la guía:
- Yield farming o esquemas de staking no vinculados al consenso: Obtener retornos de la deposición de tokens en pools que no contribuyen a la validación de blockchain o la seguridad de la red todavía está sujeto a las leyes de valores.
- Productos de staking DeFi empaquetados y opacos que prometen ROI: Las plataformas que ofrecen productos complejos y agregados con fuentes de recompensas inciertas o que garantizan ganancias continúan en riesgo de escrutinio regulatorio.
- Plataformas centralizadas disfrazando préstamos como staking: Los servicios que prestan fondos de los usuarios o generan retornos a través de inversiones de terceros mientras los denominan “staking” no calificarán bajo la nueva guía y podrían ser tratados como valores no registrados.
Esta declaración aborda el staking de protocolos en general, y no todas sus variaciones. No menciona todas las formas de staking, como staking como servicio, staking líquido, restaking o liquid restaking. Los operadores de nodos son libres de compartir recompensas o imponer tarifas por sus servicios de maneras diferentes a las que establece el protocolo.
Mejores Prácticas para el Staking de Cripto Legal en 2025
A medida que la SEC reconoce formalmente el staking de protocolo como una actividad no sujeta a las leyes de valores, los participantes y proveedores de servicios deben adoptar medidas de cumplimiento adecuadas para permanecer dentro de la zona segura. Estas prácticas aseguran claridad, protegen los derechos de los usuarios y disminuyen el riesgo regulatorio.
A continuación, se presentan las mejores prácticas para el staking de cripto legal en 2025, siguiendo la guía de la SEC:
- Asegúrese de que el staking apoye directamente el consenso de la red: Solo haga staking de activos de manera que participen en la validación de blockchain. Las inversiones deben ganar recompensas programáticamente a través del protocolo, no mediante actividades administrativas o similares a inversiones.
- Mantenga arreglos custodiales transparentes: Los custodios deben divulgar claramente la propiedad de los activos, evitar usar los activos depositados para trading o préstamos de cripto, y actuar solo como agentes facilitadores del staking.
- Consulte con un asesor legal antes de lanzar servicios de staking: Busque asesoría legal para garantizar que los servicios de staking sean de naturaleza administrativa y cumplan con la guía de la SEC.
- Evite ofrecer retornos fijos o garantizados: El protocolo debe determinar las ganancias para prevenir la clasificación como un contrato de inversión bajo el test Howey.
- Utilice divulgaciones y contratos claros y estandarizados: Proporcione documentación que explique de manera clara los derechos de los usuarios, el uso de los activos, tarifas y términos de custodia para evitar confusiones.
Seguir estas prácticas asegura que las actividades de staking sean conformes, transparentes y coherentes con el enfoque de la SEC en la participación basada en el consenso.
¿Son las Guías de la SEC de 2025 un Punto de Inflexión para el Staking de Criptomonedas?
La guía de la SEC de 2025 es un paso significativo para el staking de criptomonedas en EE. UU., ofreciendo reglas claras para el staking en protocolos PoS. La guía separa el staking de protocolo, que apoya el consenso de la red, de productos generadores de ingresos que son clasificados como contratos de inversión.
La SEC confirmó que el auto-staking, el staking auto-custodial y ciertos arreglos custodiales no son ofertas de valores, resolviendo así una gran incertidumbre legal que ha obstaculizado la participación. Este marco permite a validadores individuales y usuarios delegar a operadores de nodos de terceros, siempre que mantengan el control o la propiedad de sus activos. La SEC considera las recompensas de staking como pago por servicios, no beneficios de esfuerzos administrativos, eximiéndolas del test Howey.
La guía crea una base sólida para una infraestructura de staking conforme, fomentando la adopción institucional, la innovación en los servicios de staking y una mayor participación minorista. Al priorizar la transparencia, la auto-custodia y la alineación con redes descentralizadas, el enfoque de la SEC podría fomentar el crecimiento de ecosistemas PoS, al tiempo que desalentaría prácticas de staking arriesgadas o poco claras. Para la industria de criptomonedas en EE. UU., esta es una aprobación regulatoria muy necesaria.
Este artículo no constituye asesoría o recomendaciones de inversión. Cada movimiento de inversión y trading implica riesgos, y los lectores deben realizar su propia investigación al tomar decisiones.
